大和：行業(yè)中較偏好財險 首選友邦保險(01299)和中國財險(02328)

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告稱，內(nèi)地財險行業(yè)基本面強(qiáng)勁;壽險行業(yè)整體指標(biāo)較弱。該行預(yù)計第一季度壽險行業(yè)的新業(yè)務(wù)價值(VNB)將進(jìn)一步同比下降30%，OPAT仍然不溫不火;而財險領(lǐng)導(dǎo)者通過更強(qiáng)大的綜合成本率獲得市場份額，而預(yù)計第一季度也因疫情導(dǎo)致索賠減少。該行繼續(xù)偏好財險而非人壽保險，首選友邦保險(01299)和中國財險(02328)。

報告中稱，保險基本面改善。汽車保險的基本面在保費增長及自2021年第四季度以來的綜合比率(CoR)改善，主要財險公司業(yè)績顯著。雖然2021年非汽車線路的CoR在競爭加劇和自然災(zāi)害的陰影下，預(yù)計2022年這兩個因素的拖累都將減少，主要財險公司將積極優(yōu)化其非汽車業(yè)務(wù)組合以控制CoR。該行還強(qiáng)調(diào)領(lǐng)先財產(chǎn)險公司在2021年的準(zhǔn)備金更加保守，意味著未來儲備釋放的空間。該行預(yù)計今年首季行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者將增加市場份額，并因為定價能力更強(qiáng)、自然災(zāi)害更少和的汽車索賠更低。

該行提到，人壽保險仍處于痛苦的過渡期。2021年上市保險公司總VNB下跌22%。邊際利潤自2-5年前首次披露以來有所下降，拖累未來的OPAT。到2021年底，行業(yè)代理人數(shù)下降39%至450萬人。對于2022年，大多數(shù)保險公司仍預(yù)計代理改革不溫不火，并承認(rèn)需要一些時間來扭轉(zhuǎn)局面。今年首季“開門紅”銷售不佳之外，疫情帶來進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。

該行預(yù)計，2022年第一季度VNB下降30%和代理商數(shù)量按季下降7%。由于基數(shù)較低，從第二季起，VNB同比跌幅應(yīng)該會收窄。大多數(shù)保險公司保持2021年的派息率，未來維持穩(wěn)定派息率。該行認(rèn)為，友邦保險累進(jìn)式DPS基礎(chǔ)上，進(jìn)行100億美元的回購，預(yù)計將在2021-24年期間以復(fù)合年增長率為10%。