國(guó)信證券：車(chē)規(guī)半導(dǎo)體高景氣，聚焦“能量流”和“數(shù)據(jù)流”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，在汽車(chē)電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化背景下，汽車(chē)供應(yīng)鏈正得以?xún)r(jià)值重構(gòu)，以電能為軸，由運(yùn)載工具向聯(lián)網(wǎng)化智能移動(dòng)終端升級(jí)，形成了硬件、軟件和服務(wù)為核心的競(jìng)爭(zhēng)要素，成為了電子產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局的新藍(lán)海。作為半導(dǎo)體的重要增長(zhǎng)極，汽車(chē)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的增量空間沿“能量流”和“數(shù)據(jù)流”兩條主線展開(kāi)，能量流為汽車(chē)提供底層能量支撐，數(shù)據(jù)流為汽車(chē)提供頂層控制和場(chǎng)景豐富，推薦汽車(chē)功率半導(dǎo)體標(biāo)的士蘭微(600460.SH)和聞泰科技(600745.SH)、特色工藝晶圓代工廠華虹半導(dǎo)體(01347)、汽車(chē)CIS大廠韋爾股份(603501.SH)、車(chē)載存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司北京君正(300223.SZ)、車(chē)規(guī)多媒體芯片設(shè)計(jì)公司晶晨股份(688099.SH)等。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)旺盛，零部件及芯片需求同步攀升。

3月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)：廣汽埃安成為首家突破2萬(wàn)量的車(chē)企，小鵬、哪吒、理想、零跑均過(guò)萬(wàn)輛。此前，2月全國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為24.6萬(wàn)輛(YoY+160%)，新能源乘用車(chē)電機(jī)電控搭載量為27.1萬(wàn)臺(tái)(YoY+140%)，其中多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)搭載量為14.06萬(wàn)臺(tái)(YoY+134%);OBC與BMS裝機(jī)量為24.57萬(wàn)套(YoY+160%)、24.61萬(wàn)套(YoY+160%)。隨著電驅(qū)系統(tǒng)、車(chē)載充電器及電池管理系統(tǒng)裝機(jī)量持續(xù)增加，全球汽車(chē)MCU、PMIC、IGBT等芯片供應(yīng)持續(xù)緊張，英飛凌、意法半導(dǎo)體等大廠紛紛發(fā)布漲價(jià)函，預(yù)計(jì)供需緊張態(tài)勢(shì)有望延續(xù)至3Q22。

汽車(chē)電動(dòng)化驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體量?jī)r(jià)齊升。

汽車(chē)電動(dòng)化過(guò)程中，電能取代燃油成為汽車(chē)驅(qū)動(dòng)的能量來(lái)源，汽車(chē)電力電子架構(gòu)及能量流發(fā)生變化：新增“三電系統(tǒng)”即電池、電機(jī)、電控系及配套的DC-DC模塊、電池管理、車(chē)載充電器等系統(tǒng)以完成電能在汽車(chē)中的分配與管理。相應(yīng)地，實(shí)現(xiàn)能量轉(zhuǎn)換的功率半導(dǎo)體含量倍增(純電動(dòng)汽車(chē)單車(chē)價(jià)值量在1000美元以上)。根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，26年全球新能源汽車(chē)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)將增加至56億美元，復(fù)合增速26%;其中，SiC模塊將達(dá)17.4億美元，占31%;IGBT模塊將達(dá)22美元，占39%。

ADAS有望快速滲透，自動(dòng)駕駛芯片和視覺(jué)感知芯片迎變局。

Yole預(yù)計(jì)30年全球ADAS滲透率將從21年的12%提升至49%，期間搭載L1-L2級(jí)別(包含L2+、L2++)ADAS車(chē)型為主力。自動(dòng)駕駛等級(jí)提升要求汽車(chē)環(huán)境感知、規(guī)劃決策能力升級(jí)，作為自動(dòng)駕駛域控制器核心的計(jì)算芯片向大幅提升AI算力方向演進(jìn)，以滿(mǎn)足即時(shí)處理海量來(lái)自數(shù)量、種類(lèi)繁多的傳感器數(shù)據(jù)和在復(fù)雜道路環(huán)境下做出行駛決策。視覺(jué)感知升級(jí)一方面推動(dòng)車(chē)載CIS量?jī)r(jià)齊升,ICVTank預(yù)測(cè)26年全球車(chē)載CIS市場(chǎng)規(guī)模從2021年的38.1億美元增長(zhǎng)至90.7億美元(CAGR18.9%);另一方面或促進(jìn)車(chē)載ISP向CIS或視覺(jué)處理器SoC集成的變局，獨(dú)立ISP、CIS和視覺(jué)處理器設(shè)計(jì)公司皆迎新的市場(chǎng)機(jī)遇。

“一芯多屏”漸成智能座艙發(fā)展趨勢(shì)，座艙芯片朝大算力方向進(jìn)階。

汽車(chē)座艙智能化是通過(guò)提升車(chē)內(nèi)交互體驗(yàn)感從而提高駕駛員的情境意識(shí)、信任、舒適性、更好的用戶(hù)體驗(yàn)以及可用性和安全性。根據(jù)ICVTank預(yù)測(cè)，智能座艙市場(chǎng)空間將從400億美元提升至681億美元。座艙從分布式向域控制演進(jìn)下，依靠一顆SoC芯片運(yùn)行多個(gè)操作系統(tǒng)、同時(shí)驅(qū)動(dòng)多個(gè)顯示屏融合交互(即“一芯多屏”)逐漸成為發(fā)展趨勢(shì)，要求智能座艙SoC芯片主要朝大幅提升CPU、GPU、AI算力方向發(fā)展。

本文編選自國(guó)信證券汽車(chē)半導(dǎo)體4月專(zhuān)題報(bào)告，作者：胡劍、胡慧，智通財(cái)經(jīng)編輯：丁婷。