東方證券：光伏產(chǎn)業(yè)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)較小 長(zhǎng)期成長(zhǎng)性確定 推薦陽(yáng)光電源(300274.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，隨著集中式項(xiàng)目需求有望修復(fù)，分布式與海外市場(chǎng)有望維持增長(zhǎng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)部分有望向下游傳遞，看好產(chǎn)業(yè)鏈格局優(yōu)、供需緊的光伏行業(yè)龍頭，以及細(xì)分賽道中具有阿爾法的公司(逆變器、一體化組件、膠膜等)，且應(yīng)當(dāng)客觀(guān)看待光伏產(chǎn)業(yè)國(guó)家間博弈，展望協(xié)同合作促進(jìn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，出口市場(chǎng)景氣不減。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭，逆變器環(huán)節(jié)：建議關(guān)注陽(yáng)光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH);一線(xiàn)組件龍頭：推薦隆基股份(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)，建議關(guān)注天合光能(688599.SH);膠膜供給環(huán)節(jié)龍頭：推薦海優(yōu)新材(688680.SH)、福斯特(603806.SH);以及光伏分布式環(huán)節(jié)建議關(guān)注正泰電器(601877.SH)、晶科科技(601778.SH).

報(bào)告中稱(chēng)，俄烏沖突使得歐洲乃至全球各國(guó)重新審視能源安全的挑戰(zhàn)。“先立后破”預(yù)計(jì)將成為今后我國(guó)保障能源安全、實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的核心思想。我國(guó)特殊的資源稟賦決定了傳統(tǒng)能源的發(fā)展和生存周期可能仍然較長(zhǎng)，其真正退出會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。但保障能源安全的訴求并不意味著傳統(tǒng)化石能源將有長(zhǎng)期持續(xù)、顯著的增長(zhǎng)，在堅(jiān)定“雙碳”目標(biāo)的前提下，中長(zhǎng)期的增量能源供給預(yù)計(jì)仍將倚重可再生能源的快速發(fā)展。從能源綠色轉(zhuǎn)型、能源安全兩個(gè)角度來(lái)看，風(fēng)光新能源都將是重要選項(xiàng)。我國(guó)的資源稟賦是“富煤貧油少氣”，煤炭在“雙碳”目標(biāo)約束下難有中長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)，油氣資源的對(duì)外依存度一直較高，而大力發(fā)展光伏、風(fēng)電，將使得未來(lái)的增量能源需求，逐漸減弱對(duì)能源進(jìn)口的依賴(lài)。在“雙碳”目標(biāo)指引及能源安全保障的雙重背景下，該行認(rèn)為光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)前所未有的高速成長(zhǎng)機(jī)遇。

報(bào)告提到，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)具備較強(qiáng)的出口能力，全球市場(chǎng)對(duì)我國(guó)產(chǎn)能依賴(lài)度較高。主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及逆變器、玻璃、膠膜等，國(guó)產(chǎn)化率均處于較高水平;當(dāng)前國(guó)產(chǎn)化率較低的是低溫銀漿環(huán)節(jié)，但隨著我國(guó)光伏電池片研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)不斷成熟，相應(yīng)產(chǎn)業(yè)供給配套也有望快速成長(zhǎng)。2021年上游硅料因產(chǎn)能問(wèn)題產(chǎn)生緊缺，推動(dòng)硅料價(jià)格大幅上漲;硅料緊缺抑制集中式需求，戶(hù)用與海外展現(xiàn)高增長(zhǎng)。隨著上游硅料擴(kuò)產(chǎn)逐步落地，原材料緊缺有望逐步獲得緩解，需求彈性有望充分展現(xiàn)。隨著集中式項(xiàng)目需求修復(fù)，分布式與海外市場(chǎng)有望維持增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)部分可能向下游傳遞。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期;風(fēng)電行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期;能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預(yù)期;假設(shè)條件變化影響測(cè)算結(jié)果。