光大證券：維持康諾亞-B(02162)“買入”評級 產品創(chuàng)新性、差異化優(yōu)勢顯著

智通財經APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，維持康諾亞-B(02162)“買入”評級，考慮到產品在研管線持續(xù)豐富且臨床后期產品增多，研發(fā)投入有可能持續(xù)加大，調整2022-24年歸母凈利-5.24/-6.03/-4.9億元，EPS為1.87/-2.15/-1.75元，公司過敏性疾病的大賽道領先優(yōu)勢明顯，產品線具有創(chuàng)新性、差異化特色優(yōu)勢。

報告中稱，公司的核心產品CM310(IR-4Rα抗體)在2021.11披露了針對成人中重度特應性皮炎的IIb期臨床數據，臨床結果優(yōu)秀，公司隨后在2022Q1啟動了該適應癥的III期臨床試驗，預計入組500例受試者，主要終點為治療16周時達到EASI-75受試者百分比及研究者評分法(IGA)評分達到0或1且較基線下降≥2分的受試者百分比，預計在2022H2完成受試者入組。公司是國內首個將IL-4Rα抗體推進至III期臨床的公司，先發(fā)優(yōu)勢明顯，有望搶先享受過敏性疾病大賽道的紅利。

CM310在近期達到慢性鼻竇炎伴鼻息肉II期臨床試驗的主要終點，該研究共納入56名合格受試者，以1:1的隨機比例分別接受300mgCM310和安慰劑治療，2周1次，共8次，結果顯示，兩個主要療效終點均完全達標，CM310組治療16周的鼻內鏡息肉評分(NPS)和鼻塞評分(NCS)較基線分別降低2.32和1.23，均顯著優(yōu)于安慰劑組的0.19和0.30，P均<0.0001，同時安全性特征良好，無3級以上治療期不良事件。CM310在該適應癥上展現出的治療潛力不弱于度普利尤單抗，未來上市后將為慢性鼻竇炎伴鼻息肉患者提供新的治療選擇。

報告提到，隨著后續(xù)產品管線的逐步豐富，公司的創(chuàng)新藥產品梯隊日漸成型，除了對于過敏性疾病的領域進行搶先布局，在腫瘤等其他領域也持續(xù)擴展產品梯隊，未來將逐步成長為具有差異化特色、創(chuàng)新性強的綜合性創(chuàng)新藥大平臺。且通過與優(yōu)秀的外部企業(yè)開展合作，公司有望將研發(fā)分子的臨床價值最大化變現為商業(yè)價值，在產品未來上市后獲得更加可觀的業(yè)績。

風險提示：研發(fā)進度不達預期的風險;對外合作不達預期的風險;競爭加劇的風險;新股股價波動的風險。