4月買股配什么？ 困境反轉(zhuǎn)仍是主線！

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布4月資產(chǎn)配置策略報(bào)告指出，3月中上旬A股繼續(xù)探底、下旬弱反彈，資金主要博弈三個(gè)方向：一是政策可能進(jìn)一步放松的地產(chǎn)，二是通脹線的能源和農(nóng)業(yè)，三是疫情線的醫(yī)藥。展望后市，短期來看是個(gè)喘息窗口，但會(huì)一波三折；中期來看，政策底之后，市場(chǎng)底關(guān)鍵在于——國內(nèi)社融、海外縮表。從去年Q4到今年上半年，行業(yè)配置主線仍是困境反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注豬肉、必選食品、汽車鏈條、旅游出行，目前看豬肉、旅游出行表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，后續(xù)汽車鏈條（EV、智能車、汽車零部件）、必選食品還可以重點(diǎn)關(guān)注。天風(fēng)證券基于TWO-BETA模型的最新數(shù)據(jù)，建議4月配置成長、消費(fèi)板塊。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，3月各板塊均出現(xiàn)較大回撤，金融、消費(fèi)板塊回撤幅度較小，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等行業(yè)大幅跑贏，電子、家用電器、計(jì)算機(jī)等行業(yè)出現(xiàn)大幅回撤。

天風(fēng)證券表示，債市目前交易重心仍然在政策端，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政、地產(chǎn)和信用走勢(shì)。預(yù)計(jì)4月15日之前長端利率繼續(xù)維持震蕩，4月15日之后，需結(jié)合數(shù)據(jù)與政策選擇再做判斷。配置方面，建議關(guān)注CD、資本補(bǔ)充工具、3年期債券品種的配置價(jià)值。

有色金屬方面，受新能源車銷量持續(xù)高增、不銹鋼需求回暖、LME鎳價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高等影響，3月工業(yè)金屬價(jià)格整體回暖；貴金屬方面，俄烏和平談判取得初步進(jìn)展，削弱避險(xiǎn)需求，同時(shí)季末資金流和美國2年期國債收益率攀升，帶動(dòng)美元走強(qiáng)，削弱黃金吸引力，貴金屬價(jià)格整體震蕩運(yùn)行；稀土價(jià)格繼續(xù)高位震蕩，看好需求、政策、整合共振帶來稀土價(jià)格高位中樞的持續(xù)性不斷超預(yù)期；碳中和以及政策指引下新能源車需求向好將推動(dòng)鋰鹽價(jià)格維持高位，國內(nèi)鈷原料短缺同時(shí)鈷市總體需求強(qiáng)勢(shì)下，鈷價(jià)或繼續(xù)窄幅高位震蕩。

原油方面，通過分析頁巖油公司的年度指引，資本開支和產(chǎn)量相關(guān)的指引數(shù)據(jù)可以看到，盡管資本開支增幅不小，但是產(chǎn)量增幅非常有限。頁巖油行業(yè)面臨多重問題，包括：更多資本開支被用于前端鉆井而不直接帶來新增產(chǎn)量的環(huán)節(jié)、再投資比例持續(xù)下降、成本整體上升等等?，F(xiàn)金流用作資本開支的比例越來越低，難以實(shí)現(xiàn)額外產(chǎn)量增長以彌補(bǔ)俄羅斯造成的缺口，難擔(dān)維系原油市場(chǎng)平衡重任。

再來看農(nóng)產(chǎn)品。目前我國部分糧食如大豆、玉米、小麥等仍需進(jìn)口，對(duì)外依存度較高，受國際影響較大。而近期，俄烏地緣沖突、通貨膨脹、氣候變化等因素影響糧食可貿(mào)易量，需求剛性疊加糧食供給下降，預(yù)計(jì)多數(shù)糧食價(jià)格仍將持續(xù)走高，推薦關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品配置價(jià)值。除此之外，目前生豬價(jià)格低迷，后續(xù)產(chǎn)能去化有望加速，同時(shí)考慮傳統(tǒng)消費(fèi)淡季疊加新冠影響復(fù)工，供需偏松狀態(tài)將加劇，預(yù)計(jì)生豬均價(jià)將低位震蕩至4-5月，且可能進(jìn)一步下探。