底部爆發(fā)前兆？業(yè)績華麗反轉的齊合環(huán)保（00976）異象叢生！

底部持續(xù)放量+業(yè)績華麗反轉，齊合環(huán)保（00976）會借著這個勢頭展開股價反擊戰(zhàn)嗎？

2017年7月17日晚間，齊合環(huán)保發(fā)布正面盈利預告稱，因公司2016年底完成收購的Scholz集團的財務表現(xiàn)全面入賬，以及與原業(yè)務的協(xié)同效應，使得2017年上半年的營收、毛利和利潤同比大幅度的增加。

就在業(yè)績利好公布前，公司其實早已有許多異?，F(xiàn)象，一系列的運作難道是股價異動的前兆？

同樣是華麗業(yè)績公布，為何二級市場反差這么大？

伴隨著業(yè)績利好釋放，齊合環(huán)保股價第二日（7月18日）放量上漲5.65%，其實，公司此前于5月18日已經公布了巨幅扭虧的一季度數(shù)據(jù)，其中公司營收同比增長6倍至44億港元（單位下同），毛利由虧損653萬元變至5.8億元盈利，以及稅后利潤由虧損6800萬元大幅扭轉至2億元盈利。

但是令投資者好奇的是，即使如此大幅度的反轉數(shù)據(jù)，都未在二級市場得到任何反應，公司股價依然處在小陰跌的狀態(tài)。

同時，智通財經又注意到，從6月26日開始，公司的交易量突然大幅增長，且活躍度一直在持續(xù)，但是市場上并未有公司的任何消息。

通過公司披露信息得知，公司似乎又有回購行動的身影參雜其中，要知道的是，在公司前一輪的瘋狂回購行為中，股價還經歷過大幅度的拉升。并且，從7月10日放量的長上引線K線圖看來，股價似乎有過上沖的嘗試了。

如此多的異常行為集中出現(xiàn)，公司股價似乎是要啟動的態(tài)勢了，而且有理由推測，半年的業(yè)績增幅或許相較于一季度業(yè)績可能更加華麗。面對有希望從底部啟動的股票，不妨先來看一下它的底子吧。

行業(yè)改善明顯，未來業(yè)績可期

無論是公司原主營業(yè)務，還是收購的順爾茨控股業(yè)務，都是較純凈的金屬再生業(yè)務。智通財經在查閱數(shù)據(jù)時得知，公司原業(yè)務基本是純凈的再生金屬業(yè)務，又以銅為最主要再生品種；而順爾茨控股則是擁有規(guī)模約980萬噸的再生金屬全工序業(yè)務，該公司2014年全年營收已經達到近276億港元。因此，金屬的行業(yè)環(huán)境是公司業(yè)績最主要的影響因素。

金屬行業(yè)環(huán)境較樂觀，金屬價格都較2016年有較大漲幅，且能保持高位運行。先來看銅，2016年底開始銅價開始從底部回升，并且從供需方面看，供給端方面，銅庫存處于較低水平，同時存在智利和秘魯銅礦罷工風險；需求端方面，則是下游空調、洗衣機、冰柜消費均較去年同期有所提升，因此供需格局對銅價并不存在大幅下行壓力，大概率維持高位。

鋼鐵方面，自2016年去庫存以來一路高歌的鋼鐵價格，近期仍無累庫情況，2017年7-9月份又要迎來需求高峰期，再疊加 8-9 月份的去庫存周期，鋼鐵價格或將繼續(xù)得到支撐

鉛價格方面，2017年鉛價同樣相比于2016年有較大增幅，而且現(xiàn)庫存仍處在較低位，再疊加環(huán)保因素，小型再生鉛企業(yè)受影響停產；同時，下游鉛蓄電池依舊持續(xù)旺季，需求量平穩(wěn)。因此，鉛價依然大概率維持高位。

同樣的，鋅和錫價格都相較于2016年有一定的上漲，從現(xiàn)在的庫存及供需格局看來，都不存在大幅下行的壓力，價格維持都是較大概率事件。這樣看來的話，齊合環(huán)保再生金屬業(yè)務2017年的行業(yè)環(huán)境，實質上是要很大程度好于2016年。

不僅業(yè)務方面有所優(yōu)化，公司在費用開支方面，同樣有可改善的空間。智通財經數(shù)據(jù)顯示，2016年行政開支同比增加近1.5億，至2.94億，這部分費用的增加主要來自于收購順爾茨控股公司。因此，2016年12月就已經完成重大收購事項的齊合環(huán)保，2017年的行政開支將回歸正常水平，也將成為業(yè)績提高的驅動。

結語

從公司近兩次的業(yè)績預告來看，盈利大幅度改善其實已經得到印證，同時，未來樂觀的行業(yè)環(huán)境使得公司業(yè)績仍具期待性。

截至2017年7月18日收盤，公司的股價為3.55港元/股，對應的市值為57億元，如果只按一季度公布的業(yè)績推測，公司2017年全年凈利潤或可達到8億元，對應的市盈率在7倍左右，市凈率為1.38倍，無論是從行業(yè)橫向對比，還是公司歷史對比，都處在非常低的位置。

再結合公司近期種種異常現(xiàn)象來看，齊合環(huán)保確實有一定的嘗試價值。（文/江松華）