著力去杠桿化及提高股東回報(bào) 西方石油(OXY.US)股價(jià)有望繼續(xù)上行

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)連續(xù)增持西方石油(OXY.US)股票，在3月14日至3月16日連續(xù)三日，以每股約53至55美元不等的價(jià)格買入了1810萬股。

這已經(jīng)是3月以來巴菲特第三次向外界披露加倉(cāng)西方石油。此前巴菲特曾在3月2日、3日、4日、9日、8日、11日連續(xù)多日購(gòu)入這家公司的股票。在數(shù)次加倉(cāng)之后，伯克希爾哈撒韋在西方石油的持股達(dá)到1.364億股，占其已發(fā)行股份的約14.6%。此外，考慮到伯克希爾哈撒韋幾年前還擁有西方石油部分的認(rèn)股權(quán)證，預(yù)計(jì)它擁有西方石油超過22%的股份。

在過去幾年里，巴菲特在股權(quán)投資上一直相對(duì)謹(jǐn)慎。此次獲巴菲特連續(xù)多次加倉(cāng)，西方石油有何魅力呢?

分析人士認(rèn)為，西方石油是一只值得買入的股票。作為美國(guó)最大的石油和天然氣生產(chǎn)商之一，只要西方石油公司繼續(xù)去杠桿化、并向股東返還更多的超額資本，其股價(jià)就會(huì)持續(xù)上揚(yáng)。

1、去杠桿化+提高股東回報(bào)

2019年8月，西方石油完成了對(duì)阿納達(dá)科石油公司(Anadarko Petroleum)的收購(gòu)，該交易導(dǎo)致西方石油因收購(gòu)融資產(chǎn)生的額外債務(wù)而變得高度杠桿化。S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)顯示，西方石油的凈債務(wù)從2019年6月30日的92億美元躍升至2019年第三季度末的458億美元。

因此，在過去幾年里，西方石油無法以非常積極的方式向股東返還超額資本，因?yàn)樵摴颈仨殐?yōu)先償還債務(wù)。

不過，從西方石油在2021年第四季度財(cái)報(bào)中披露的關(guān)鍵指標(biāo)可以看出，其資產(chǎn)負(fù)債表和股東資本回報(bào)政策已經(jīng)發(fā)生了積極的變化。在去杠桿化方面，西方石油在2021年第四季度和2021年全年分別償還了22億美元和67億美元的債務(wù);此外，該公司表示：“到2022年第一季度末，凈債務(wù)將低于250億美元?！?/p>

在提供股東資本回報(bào)方面，西方石油將2022年第一季度的季度股息提高至每股0.13美元，并將于2022年4月15日支付。在此之前的七個(gè)季度，該公司支付的季度股息均為0.01美元。假設(shè)西方石油在未來幾個(gè)季度繼續(xù)支付每股至少0.13美元的季度股息，這意味著該股的預(yù)期股息收益率將達(dá)到0.9%。

西方石油強(qiáng)調(diào)，能源價(jià)格的上漲使該公司能夠以比預(yù)期快得多的速度去杠桿化，并開始提高股東回報(bào)。

2、估值

華爾街分析師為西方石油設(shè)定的平均目標(biāo)價(jià)在過去一年中上漲了96.9%，至52.48美元，這在很大程度上跟隨了西方石油股價(jià)同期上漲92.6%的走勢(shì)。能源價(jià)格上漲以及大幅的去杠桿化顯然是改善投資者對(duì)西方石油預(yù)期和及其實(shí)際股價(jià)表現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素。

目前賣方對(duì)西方石油的共識(shí)目標(biāo)價(jià)為52.48美元，較該股3月23日的收盤價(jià)59.84美元低了約12%。華爾街分析師對(duì)該股的估值存在很大差異：最看好該股的分析師給出的目標(biāo)價(jià)為80美元，較當(dāng)前股價(jià)有34%的漲幅;最悲觀的分析師則認(rèn)為該股只值24美元，較當(dāng)前股價(jià)有近60%的跌幅。

3、西方石油被高估了嗎？

分析人士認(rèn)為，盡管西方石油近期的股價(jià)表現(xiàn)非常好，今年以來已漲近107%，但該股仍然被低估。

（股價(jià)行情來源：富途）

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，西方石油未來12個(gè)月的自由現(xiàn)金流收益率為18.1%;相比之下，其同行之一的雪佛龍(CVX.US)未來12個(gè)月的自由現(xiàn)金流收益率預(yù)計(jì)為8.1%。

此外，有分析指出，伯克希爾哈撒韋在3月14至16日期間加倉(cāng)西方石油的價(jià)格為53至55美元不等，略高于該公司當(dāng)時(shí)的股價(jià)，表明伯克希爾哈撒韋認(rèn)為該股估值具有足夠的吸引力。

4、股價(jià)有望繼續(xù)上行嗎？

首先，西方石油有進(jìn)一步去杠桿化的空間，這可能有助于該公司最終獲得“投資級(jí)”信用評(píng)級(jí)。該公司指出，其近期目標(biāo)是將凈債務(wù)從預(yù)計(jì)的2022年第一季度末的250億美元削減至200億美元，最終目標(biāo)是將這一數(shù)字降至150億美元。該公司強(qiáng)調(diào)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有可能很快將其評(píng)級(jí)上調(diào)一個(gè)等級(jí)至“投資級(jí)”，前提是該公司的凈債務(wù)水平降至100至200億美元范圍內(nèi)。

其次，股票回購(gòu)計(jì)劃的啟動(dòng)有望成為西方石油股價(jià)上漲的又一催化劑。西方石油透露，一旦凈債務(wù)降至200億美元水平，該公司將啟動(dòng)30億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。由于市場(chǎng)對(duì)該公司的遠(yuǎn)期自由現(xiàn)金流收益率預(yù)期為18%，在當(dāng)前的股價(jià)水平上，股票回購(gòu)計(jì)劃很有可能推動(dòng)股價(jià)上行。

西方石油此前曾表示，希望實(shí)現(xiàn)“與標(biāo)普500指數(shù)相當(dāng)?shù)墓上⑹找媛省?。截?022年3月18日，標(biāo)普500指數(shù)的股息收益率約為1.35%，而西方石油當(dāng)前的隱含股息收益率則相對(duì)較低，為0.9%。若西方石油實(shí)現(xiàn)其承諾，在隨后幾個(gè)季度提高其季度股息，這將受到投資者的青睞。

總結(jié)

因此，西方石油值得投資者買入，其當(dāng)前股價(jià)頗具吸引力，高達(dá)18%的遠(yuǎn)期自由現(xiàn)金流收益率足以證明這一點(diǎn)。