中泰證券：新冠接種擠兌因素有望改善 常規(guī)疫苗批簽發(fā)持續(xù)高增

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，考慮到新冠疫情流感化趨勢越來越明顯，建議關(guān)注新冠疫苗相關(guān)開發(fā)企業(yè)，包括智飛生物(300122.SZ)、康泰生物(300601.SZ)、康希諾-U(688185.SH)、沃森生物(300142.SZ)等；長遠(yuǎn)來看，各個疫苗頭部企業(yè)均有重磅大品種放量或即將上市放量，疊加新冠疫情下的預(yù)防接種認(rèn)知度提升，預(yù)計大品種接種率有望持續(xù)提升、逐步接近發(fā)達(dá)國家水平，包括智飛生物、康泰生物、萬泰生物(603392.SH)、康華生物(300841.SZ)、華蘭生物(002007.SZ)、百克生物(688276.SH)等。

中泰證券主要觀點如下：

新冠疫苗接種進(jìn)入常態(tài)化，擠兌因素不斷消除。目前國內(nèi)加強(qiáng)針覆蓋率達(dá)到40%左右。自2022年開年以來，刨除春節(jié)因素外，新冠疫苗每日接種量維持在500萬劑左右，遠(yuǎn)低于高峰值2400萬劑，新冠接種擠兌因素不斷消除。按照500萬劑/日接種量測算，我們預(yù)計加強(qiáng)針接種將在22年上半年完成 。

常規(guī)重磅品種批簽發(fā)實現(xiàn)高增，終端接種有望改善。（1）HPV 疫苗：批簽發(fā)250批次（+140%），其中GSK 2價苗10批次（+233%），默沙東4價苗34批次（+10%） ，默沙東9價苗43批次（+79%），萬泰滄海2價苗163批次（+254%）。批簽發(fā)金額合計約232億元。（2）13 價肺炎結(jié)合：批簽發(fā)104批次（+51%），其中輝瑞59批次（+119%），沃森42批次（0%），民海3批次。批簽發(fā)金額合計約126億元。（3）流感疫苗：批簽發(fā)308批次（+55%），其中華蘭疫苗100批次（+3%），金迪克98批次（+92%），21年流感疫苗批簽發(fā)依然保持快速增長，但因新冠接種擠兌導(dǎo)致終端接種量有所受限。（4）水痘疫苗：批簽發(fā)472批次（+22%），其中百克145批次（+4%,占比31%），上海所104批次（8%,占比22%），祈健61批次（-20%,占比13%）。批簽發(fā)金額合計約50億元。（5）EV71 疫苗：批簽發(fā)150批次（+14%），其中昆明所74批次（+28%,占比49%），武漢所46批次（-28%,占比31%），北京科興30批次（+200%,占比20%）。批簽發(fā)金額合計約32億元。（6）輪狀病毒疫苗：批簽發(fā)192批次（+10%），其中蘭州所單價103批次（-19%,占比45%），默沙東五價87批次（+81%,占比54%）。批簽發(fā)金額合計約31億元。（7）狂犬疫苗：批簽發(fā)983批次（+12%），其中成大批次458批次（+10%,占比47%），康華是唯一生產(chǎn)人二倍體狂苗的企業(yè)，未來 2-3年人二倍體狂苗的生產(chǎn)企業(yè)有望逐步增加，滲透率將會有所提升。

多個新上市品種進(jìn)入放量期，驅(qū)動22年業(yè)績快速增長。2021年智飛的微卡、康泰的PCV13、康希諾的MCV2+MCV4、歐林的MCV2上市，經(jīng)過前期渠道的鋪設(shè)和各省招標(biāo)工作的進(jìn)行，新上市品種有望在2022年放量，驅(qū)動行業(yè)快速增長。未來3-5年帶狀皰疹、PCV15、HPV4/HPV9等有望獲批上市，國內(nèi)銷售額超30-50 億元的單品種疫苗數(shù)量將會不斷增多，龍頭企業(yè)依靠大單品市占率快速提升，價格體系有一定提升空間。

風(fēng)險提示：監(jiān)管政策趨嚴(yán)的風(fēng)險，同業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題的風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險，市場推廣不及預(yù)期的風(fēng)險。

本文編選自微信公眾號"中泰證券研究"，分析師：祝嘉琦；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。