大摩：維持閱文集團(tuán)(00772)“與大市同步”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)34%至33港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)布研究報(bào)告，維持閱文集團(tuán)(00772)“與大市同步”評(píng)級(jí)，下調(diào)2022-23年收入預(yù)測(cè)4%至5%，以反映較低IP營(yíng)運(yùn)，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)下調(diào)9%，以反映閱讀業(yè)務(wù)毛利較低，目標(biāo)價(jià)由50港元下調(diào)34%至33港元，相當(dāng)于下調(diào)至22倍市盈率。

報(bào)告中稱，公司去年在IP運(yùn)營(yíng)收入15億元人民幣，同比下跌45%，高于該行預(yù)期2%，在線上閱讀收入28億元人民幣，據(jù)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)5.65億元人民幣，同比跌37%，優(yōu)于該行預(yù)期44%，因新麗傳媒的生產(chǎn)成本較低，部份抵銷較高的線上閱讀傭金及營(yíng)運(yùn)開支。

該行提到，由于內(nèi)地劇目/手游牌照審批仍存有憂慮，以致可能推遲發(fā)布時(shí)間表，該行將公司在2022年IP毛利預(yù)測(cè)下調(diào)10%，并預(yù)測(cè)在2023年IP運(yùn)營(yíng)毛利同比增26%，以反映公司在游戲及非新麗傳媒的劇目項(xiàng)目，以及受惠于新麗傳媒在2023年的6%增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。