智通A股機(jī)構(gòu)動(dòng)向參考(03.18) | 政策不斷催化行情向好

文/萬(wàn)永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【大盤綜述】

今天A股走勢(shì)是超預(yù)期的，因?yàn)椴](méi)有回補(bǔ)缺口，尾市多頭發(fā)力有點(diǎn)出人意料。北向資金終于結(jié)束了連續(xù)八日的凈流出。截至3月17日收盤，北向資金合計(jì)凈流入53.64億元，今日又流入了84.57億元。估計(jì)也是看到風(fēng)向在變，趕緊開(kāi)始買入。

地產(chǎn)及金融股是推動(dòng)指數(shù)的主要力量。地產(chǎn)昨日就已經(jīng)提到，今天持續(xù)發(fā)力，估計(jì)是賭下周降準(zhǔn)其中新華聯(lián)（000620.SZ）、蘇州高新（600736.SH）及天?；ǎ?00965.SZ）均是三板， 昨日本欄的熱門板塊分析提到的保利發(fā)展（600048.SH）和金地集團(tuán)（600383.SH）雙雙都漲停。機(jī)構(gòu)龍虎榜個(gè)股匯通集團(tuán)（603176.SH）一度拉到漲停，可惜尾市炸板；保險(xiǎn)股中國(guó)平安（601318.SH）大漲超5%；銀行方面整體都是紅盤，走的好點(diǎn)的是蘭州銀行（001227.SZ）。券商方面保持了一貫風(fēng)格，每次都是拉不同的個(gè)股，今天上板的是華創(chuàng)陽(yáng)安（600155.SH）。如果經(jīng)常有個(gè)股冒頭，那么就意味著這個(gè)板塊是有熱度的，大塊頭中金公司（601995.SH）這種底部堆量還是滿漂亮的。

基建這塊又挖出了一個(gè)建筑節(jié)能的新熱點(diǎn)，起因是4月1日起將強(qiáng)制執(zhí)行建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范，要求光伏組件設(shè)計(jì)壽命高于25年，且對(duì)不同電池的衰減系數(shù)做出了明確要求。建筑節(jié)能板塊大漲，漲幅領(lǐng)漲兩市，并且板塊中16只個(gè)股中有多達(dá)10只個(gè)股漲停，總龍頭浙江建投（002761.SZ）本來(lái)今天是要被核的，沒(méi)想到利好再度給它續(xù)命。即便盤中開(kāi)板最終也被回封。創(chuàng)業(yè)板龍頭是晶雪節(jié)能（301010.SZ）拉出20cm漲停，主板龍頭是北玻股份（002613.SZ），其它辨識(shí)度高的有廣田集團(tuán)（002482.SZ）及鄭中設(shè)計(jì)（002811.SZ）。

從上海海關(guān)獲悉，3月17日22時(shí)30分，2.12萬(wàn)盒進(jìn)口新冠病毒治療藥物“奈瑪特韋/利托那韋片”（Paxlovid），經(jīng)上海外高橋保稅區(qū)海關(guān)驗(yàn)放后，辦結(jié)全部進(jìn)口通關(guān)手續(xù)，火速運(yùn)往全國(guó)抗疫一線。據(jù)了解，這是該種藥物被納入最新版新冠肺炎診療方案后全國(guó)的首批進(jìn)口。中國(guó)醫(yī)藥（600056.SH）已經(jīng)拿下輝瑞新冠藥代理權(quán)，今天再度漲停。相關(guān)原料藥精華制藥（002349.SZ）也跟隨上板。醫(yī)藥這塊也整出了一個(gè)新分支NMN（長(zhǎng)壽藥）概念，其中西王食品（000639.SZ）、金達(dá)威（002626.SZ）首板。另外次新方面有一個(gè)合富中國(guó)（603122.SH）一字板。

發(fā)改委部署開(kāi)展煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約專項(xiàng)核查，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤應(yīng)實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期供需合同全覆蓋。利好火電，上游煤炭供應(yīng)不準(zhǔn)漲，下游賣電“市場(chǎng)化”預(yù)期很強(qiáng)，兩頭吃。底部首板煤電一體化的鄭州煤電（600121.SH）首板。這塊整體預(yù)期不強(qiáng)，畢竟是靠政策推動(dòng)，值得看一下的是協(xié)鑫能科（002015.SZ）。

至于前期火爆的東數(shù)細(xì)算題材隨著美利云（000815.SZ）的謝幕基本落下帷幕，旅游板塊則要看疫情的情況。而賽道股整體依然不理想，今天寧德時(shí)代（300750.SZ）在大盤漲的時(shí)候反而沒(méi)表現(xiàn)，對(duì)賽道股形成負(fù)反饋。

最新消息，央行：構(gòu)建數(shù)字化金融運(yùn)行體系。龍頭是海聯(lián)金匯（002537.SZ）、其它品種有新力金融（600318.SH），底部一點(diǎn)的有御銀股份（002177.SZ）。

目前從技術(shù)層面去分析市場(chǎng)的走向已經(jīng)沒(méi)啥意義，市場(chǎng)比較多的觀點(diǎn)是當(dāng)前屬于政策底，但還不是市場(chǎng)底。這個(gè)話沒(méi)啥毛病，什么都是事后才知道的。立足于當(dāng)下，只要政策不斷催化，大盤就有人積極做多。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流入84.57億元，買入的品種主要集中在銀行、證券、保險(xiǎn)及電器類。重點(diǎn)品種如下圖：

【熱門板塊分析】

建筑節(jié)能與綠色建筑:建筑節(jié)能領(lǐng)域的新規(guī)即將落地實(shí)施。此前據(jù)住建部出臺(tái)的《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》顯示，該規(guī)范將于2022年4月1日起實(shí)施，屆時(shí)建筑將強(qiáng)制進(jìn)行碳排放計(jì)算。其中碳排放強(qiáng)度有了明確強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，平均降低7kgCO2(m2.a)以上。住建部在3月11日發(fā)布《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》。其中在具體細(xì)節(jié)方賣弄對(duì)于建筑節(jié)能和提出四個(gè)方面的要求：1)建筑發(fā)展方向(建設(shè)高品質(zhì)綠色建筑，提升建筑節(jié)能水平，推廣超低能耗建筑、近零能耗建筑等)、2)建筑能源應(yīng)用(推動(dòng)太陽(yáng)能建筑應(yīng)用等)、3)建筑建造方式(發(fā)展裝配式建筑和裝配化裝修等)、4)建筑建材使用(促進(jìn)綠色建材推廣應(yīng)用等)。在總體方向方面，《規(guī)劃》要求到2025年完成既有建筑節(jié)能改造面積3.5億平方米以上，建設(shè)超低能耗、近零能耗建筑0.5億平方米以上，裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達(dá)到30%，全國(guó)新增建筑太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量0.5億千瓦以上，地?zé)崮芙ㄖ?yīng)用面積1億平方米以上，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到8%，建筑能耗中電力消費(fèi)比例超過(guò)55%。至此，建筑節(jié)能領(lǐng)域的兩項(xiàng)綱領(lǐng)性文件已相繼出臺(tái)。“十四五”規(guī)劃引導(dǎo)政策發(fā)力方向，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)將保障重點(diǎn)任務(wù)能落實(shí)到執(zhí)行層面，建筑節(jié)能政策的頂層設(shè)計(jì)已愈發(fā)完善。

廣田集團(tuán)（002482.SZ）：深耕裝配化賽道超25余年，先發(fā)優(yōu)勢(shì)和頭部效應(yīng)明顯。與小米通訊在智慧城市等領(lǐng)域達(dá)成合作,擬向控股股東轉(zhuǎn)讓12.8億元恒大集團(tuán)相關(guān)債權(quán)。

東南網(wǎng)架（002135.SZ）：裝配式+EPC”具有優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“EPC+BIPV。

新疆交建（002941.SZ）：年報(bào)顯示公司公司已參與的烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擬落子海南洋浦，推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)深度布局。

【機(jī)構(gòu)龍虎榜】

眾生藥業(yè)（002317.SZ）：多主力現(xiàn)身龍虎榜，機(jī)構(gòu)席位對(duì)倒凈買入2894萬(wàn)元，深股通對(duì)倒凈賣出2112萬(wàn)元，當(dāng)日凈買入3394萬(wàn)元，該股今日強(qiáng)勢(shì)漲停，預(yù)計(jì)壓力位在前期高點(diǎn)15.76元附近。

基本面分析：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為中成藥的生產(chǎn)與銷售，重點(diǎn)產(chǎn)品為“復(fù)方血栓通膠囊”，“眾生丸”等被評(píng)為廣東省名牌產(chǎn)品以及廣東省自主創(chuàng)新產(chǎn)品。公司2009 年上市后開(kāi)始逐步與國(guó)內(nèi)科研院所，藥明康德等企業(yè)合作，布局化藥領(lǐng)域。目前公司產(chǎn)品覆蓋眼科、心腦血管、呼吸、消化以及老年性退行性病變等重大疾病領(lǐng)域。公司預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.3億元-3.9億元（上年同期虧損4.27億元）；基本每股收益0.41元-0.49元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

亮點(diǎn)：NASH領(lǐng)域藥物為市場(chǎng)空白，空間巨大。非酒精性脂肪肝炎（簡(jiǎn)稱NASH）是非酒精性脂肪肝病的嚴(yán)重進(jìn)展?fàn)顟B(tài)，主要特征為肝脂肪變性、氣球樣變和炎癥，伴有或不伴有纖維化。非酒精性脂肪肝病是由非酒精因素導(dǎo)致脂肪在肝細(xì)胞內(nèi)過(guò)度沉積而引起肝臟脂肪變性的一種肝臟疾病，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)約有5000萬(wàn)NASH患者，目前該病在全球尚且沒(méi)有治療藥物批準(zhǔn)上市，預(yù)計(jì)國(guó)際NASH的市場(chǎng)規(guī)模在2025年能達(dá)到350-400億美元。公司在NASH領(lǐng)域布局了3個(gè)Metoo產(chǎn)品（ZSP0678，ZSYM008，RCYM001）和一個(gè)創(chuàng)新藥ZSP1601，布局了覆蓋肝脂肪，炎癥，纖維化等不同作用靶點(diǎn)并且有聯(lián)合用藥潛力的產(chǎn)品管線。其中ZSP1601已處于IIa期臨床階段，下半年有望結(jié)束IIa期，2022年有望進(jìn)入IIb期。

呼吸領(lǐng)域項(xiàng)目進(jìn)展。呼吸類甲型流感一類創(chuàng)新藥ZSP1273由鐘南山擔(dān)任PI，為國(guó)內(nèi)第一個(gè)進(jìn)入臨床的RNA聚合酶抗流感藥物。具有很強(qiáng)的體外廣譜抗甲型流感病毒活性，從目前的試驗(yàn)體內(nèi)外抗病毒活性顯著優(yōu)于同靶點(diǎn)化合物以及奧斯他韋。目前已完成二期臨床，臨床二期實(shí)驗(yàn)揭盲結(jié)果積極；公司公告顯示，ZSP1273片Ⅲ期臨床試驗(yàn)組長(zhǎng)單位臨床倫理批件的獲得，這標(biāo)志著ZSP1273片Ⅲ期臨床研究進(jìn)一步取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。受到疫情之后流感人數(shù)同比減少因素的影響，公司ZSP1273三期臨床項(xiàng)目還在入組中，近一個(gè)月乙流感染人數(shù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，1-2月是傳統(tǒng)的流感高發(fā)季節(jié)，后續(xù)ZSP1273入組有望加速。

目前，肝病、眼科、腫瘤領(lǐng)域項(xiàng)目在穩(wěn)步推進(jìn)。公司公告顯示擬以自有資金5000萬(wàn)-1億元來(lái)進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格不高于14元/股，回購(gòu)條款彰顯了公司管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)改善。

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】

塔牌集團(tuán)（002233.SZ）：近期獲招商基金、華夏基金、太平基金、中歐基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.13億元，同增9.46%，歸母凈利潤(rùn)18.36億元，同增3.04%，扣非后歸母凈利潤(rùn)16.03億元，同減1.66%，EPS為1.57元/股，擬10派6.2元（含稅），業(yè)績(jī)穩(wěn)增主要受益于水泥銷量小幅增長(zhǎng)，以及證券投資和理財(cái)收益，其中公司Q4受水泥價(jià)格上行以及投資收益和公允價(jià)值凈收益影響，營(yíng)收24.72億元，同增4.24%，歸母凈利潤(rùn)5.24億元，同增29.56%。

萬(wàn)噸線助銷量增長(zhǎng)，盈利能力高位穩(wěn)定。2021年公司銷售水泥1979萬(wàn)噸，同比增加3.0%，主要得益于文福萬(wàn)噸線項(xiàng)目二線產(chǎn)能的完全釋放。公司全年水泥噸收入同比上升27.3元至366.7元，其中Q4單季度噸收入約475元/噸（全口徑），同比上漲136元/噸，主要受益于能耗雙控、限電、煤價(jià)上漲背景下水泥價(jià)格的顯著上行；受煤炭?jī)r(jià)格上漲等影響，全年噸成本上升25.6元至227.6元，噸毛利提升1.7元至139.1元，保持歷史較高位的水平。費(fèi)用控制方面，公司2021年期間費(fèi)用率小幅提高0.69pct至8.20%，其中管理費(fèi)用率提高0.88pct至7.52%，主要由攤銷的股份支付費(fèi)用，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷增加，以及能耗雙控導(dǎo)致的停工損失增加所致。報(bào)告期內(nèi)，公司現(xiàn)金狀況保持充裕，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)22.0億元，同比下降9.17%，主要由于高煤價(jià)及期末水泥庫(kù)存增加導(dǎo)致存貨占用資金增加。截至去年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)現(xiàn)15.03%，同比下降2.06pct，資債結(jié)構(gòu)保持優(yōu)化。

產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)化，綠色環(huán)保轉(zhuǎn)型加快。在產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司繼續(xù)優(yōu)化攪拌站布局，實(shí)現(xiàn)混凝土銷售77萬(wàn)方，同比增加20.7%。在綠色環(huán)保方面，公司加快升級(jí)轉(zhuǎn)型，收購(gòu)了惠塔環(huán)保60%股權(quán)，環(huán)保處置（固廢）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新突破，全年收入261.7萬(wàn)元，毛利率達(dá)68.6%；建設(shè)綠色礦山、數(shù)字礦山、綠色工廠、智能工廠和一級(jí)安標(biāo)企業(yè)；響應(yīng)雙碳政策號(hào)召，加快推進(jìn)建設(shè)光伏發(fā)電和水泥窯協(xié)同處置固廢等項(xiàng)目，加強(qiáng)能耗管控和技術(shù)改造。

公司是粵東區(qū)域規(guī)模最大的水泥企業(yè)，地理位置、資源布局、成本規(guī)模等多方面優(yōu)勢(shì)突出。今年廣東省重點(diǎn)項(xiàng)目年度計(jì)劃投資約9000億，比去年計(jì)劃增長(zhǎng)12.5%，其中基礎(chǔ)設(shè)施占55.5%，水泥需求具備較好支撐，公司有望受益。

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