細(xì)價(jià)股雪崩露曙光，文化地標(biāo)(00674)蓄力迎機(jī)會(huì)?

文章來(lái)自雪球用戶“千思財(cái)技”，文中內(nèi)容不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

近日港股老千股雪崩，多只細(xì)價(jià)股被火燒連環(huán)船引起恐慌，而眾多細(xì)價(jià)殼股也被殃及，出現(xiàn)不同程度的下跌。對(duì)小投資者來(lái)說，買中細(xì)價(jià)股或多或少會(huì)遭到一定損失;而作為殼主的上市公司大股東，手上有公司的決策權(quán)，細(xì)價(jià)股雪崩造成的短暫性下挫反而可為其提供一個(gè)良好的施展財(cái)技的機(jī)會(huì)。文化地標(biāo)投資(00674)7月3日公告中通過發(fā)行一般配售可換股債券(下文簡(jiǎn)稱為CB)就是一個(gè)活生生的例子。

18個(gè)月內(nèi)財(cái)技施展：

A:2016/5/16供股

2供1，供股價(jià)0.30港元，包銷商為舊大股東程楊夫婦及承諾供股，不提供超額申請(qǐng) 成本：0.26

供股后，程楊夫婦持股由89,300,000股12.43%，增加至397,709,611股36.90%，并作為包銷商認(rèn)購(gòu)全數(shù)263,759,611股

B:2016/10/26 要約收購(gòu)

程楊夫婦和第二大股東王茗夫婦分別出售321,529,611股，占29.83%和88,000,000股，佔(zhàn)約8.16%，每股0.33港元，買方都是獨(dú)立第叁方陳偉武。

要約收購(gòu)后陳偉武一致行動(dòng)人士已持有579,806,977股約53.80%。

C:要約收購(gòu)后人事變動(dòng)：

程楊將辭任執(zhí)行董事及行政總裁;

雷蕾辭任執(zhí)行董事及副行政總裁;

佟景國(guó)將辭任獨(dú)立非執(zhí)行董事

楊如生將辭任獨(dú)立非執(zhí)行董事。

雷女士已獲委任為獨(dú)立非執(zhí)行董事

陳松斌已辭任執(zhí)行董事

D:2017/7/3 一般配售

發(fā)行CB總額將為46,341,960港元，發(fā)行最多215,555,714股，占已發(fā)行股本20%，兌換價(jià)每股0.215港元，6名認(rèn)購(gòu)人，2年期，公告中顯示擬用于一般營(yíng)運(yùn)資金，加強(qiáng)674財(cái)務(wù)狀況及當(dāng)有關(guān)投資機(jī)遇出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行潛在收購(gòu)。

在陳偉武取得53.8%股權(quán)后，可以留意到陳在2017年1月開始就陸續(xù)更換董事局人員和更換公司名稱，已經(jīng)取得公司絕對(duì)的決策控制權(quán)。為什么認(rèn)購(gòu)人會(huì)在6月底細(xì)價(jià)股因老千股的“股災(zāi)”殃及池魚之際認(rèn)購(gòu)674發(fā)行的CB?筆者認(rèn)為，認(rèn)購(gòu)人選擇此時(shí)是利用這次股災(zāi)造成的“天時(shí)”。00674作為低價(jià)股被牽連下跌，一舉跌破52周最低價(jià)至0.26港元，7月初更下探至0.24港元以下。此時(shí)董事局發(fā)出兌換價(jià)0.215港元每股的一般授權(quán)CB，認(rèn)購(gòu)人可謂在《上市規(guī)則》條件下一般授權(quán)最多折讓不超過基準(zhǔn)價(jià)(平均收市價(jià)每股約0.254港元折讓約15.35%)20%取得的最平價(jià)股權(quán)。

從“人和”上看，陳偉武入場(chǎng)674成本為0.33港元，現(xiàn)在已達(dá)賬面虧損超30%，同時(shí)在他已取得公司董事局絕對(duì)控制權(quán)之際，仍然同意公司一次過把今年的一般授權(quán)全部用來(lái)發(fā)行本次CB，可見認(rèn)購(gòu)人的行為是得到大股東的首肯。

此外本次發(fā)行使用CB而并非股份，也不必在現(xiàn)有股權(quán)上分薄大股東持股比例，認(rèn)購(gòu)人可根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)從容擇時(shí)兌換CB，進(jìn)可攻煺可守。

港交所關(guān)于配售股票融資的定價(jià)規(guī)則：

后續(xù)推測(cè)：

現(xiàn)時(shí)大股東及CB認(rèn)購(gòu)人從要約收購(gòu)約5.8億股權(quán)及至今發(fā)行CB，總共花費(fèi)約2.4億港元，兩者合共成本約0.3港元每股，而如今674市值約2.5億，市價(jià)約0.23港元，折讓達(dá)25%，資產(chǎn)凈值約1.9億港元(來(lái)源：2016中期報(bào))。大股東持有股權(quán)結(jié)構(gòu)超過50%，公司決策權(quán)由大股東絕對(duì)控制，但顯然大股東入場(chǎng)時(shí)間只有半年，無(wú)論資產(chǎn)注入還是重大重組還需至少12個(gè)月時(shí)間部署。但無(wú)論如何，就發(fā)行CB理由及公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而言，00674還是一只健康的殼股，預(yù)期后續(xù)將繼續(xù)有財(cái)技動(dòng)作。（編輯：何鵬程）