智通每日大行研報(bào)丨中海油(00883)獲機(jī)構(gòu)一致看好 中信證券維持思摩爾國際(06969)“買入”評級

智通提示：

花旗稱，俄羅斯與烏克蘭沖突導(dǎo)致油價(jià)高企下，依次看好中海油(00883)、中石化(00386)及中石油(00857)。

小摩認(rèn)為，港交所(00388)具有優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)，短期內(nèi)有大幅上漲的可能性，其風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的取舍已變得頗為正面。

大和相信，呷哺呷哺(00520)將受益于餐桌周轉(zhuǎn)率的恢復(fù)，優(yōu)化餐廳網(wǎng)絡(luò)后，將在2022年發(fā)揮杠桿作用，恢復(fù)重振增長潛力。

中信證券稱，思摩爾國際(06969)技術(shù)優(yōu)勢顯著、FEELM獨(dú)供地位穩(wěn)固，監(jiān)管落地消除不確定性，優(yōu)化供給格局有利于鞏固公司全球龍頭地位。

思摩爾國際(06969)獲中金中長期看好作為全球霧化科技龍頭

中金：維持思摩爾國際(06969)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)降36%至32港元

中金維持思摩爾國際(06969)“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價(jià)下調(diào)36%至32港元，目標(biāo)價(jià)對應(yīng)2022/23年31倍/25倍P/E，較當(dāng)前股價(jià)有55%上行空間。基于國內(nèi)口味煙限制對公司業(yè)務(wù)的影響，維持2021年盈利預(yù)測并下調(diào)2022/23年盈利預(yù)測17%/21%至54.2億/67.8億人民幣，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2022/2023年20/16倍P/E。

3月11日，國家煙草專賣局發(fā)布《電子煙》國家標(biāo)準(zhǔn)(二次征求意見稿)，再次公開征求意見;同時(shí)還發(fā)布2022年第一號公告，《電子煙管理辦法》正式出臺，5月1日起實(shí)施。該行認(rèn)為，對思摩爾來說，短期國內(nèi)業(yè)務(wù)或受影響，海外業(yè)務(wù)(營收占比約70%)預(yù)計(jì)仍持續(xù)快速成長。此次電子煙監(jiān)管對公司出口業(yè)務(wù)影響較小，該行預(yù)計(jì)海外需求仍高景氣度，公司現(xiàn)有產(chǎn)品、客戶有望保持高增態(tài)勢，一次性電子煙、CBD/THC等產(chǎn)品有望貢獻(xiàn)可觀收入增量。中長期看好公司作為全球霧化科技龍頭，將受益國內(nèi)電子煙規(guī)范發(fā)展下的市場份額提升，以及公司在加熱不燃燒新型煙草產(chǎn)品、醫(yī)療美容霧化等新業(yè)務(wù)、新客戶的不斷拓展，重申看好公司強(qiáng)者愈強(qiáng)趨勢。

中信證券：維持思摩爾國際(06969)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)39港元

中信證券稱，思摩爾國際(06969)技術(shù)優(yōu)勢顯著、FEELM獨(dú)供地位穩(wěn)固，監(jiān)管落地消除不確定性，優(yōu)化供給格局有利于鞏固公司全球龍頭地位，維持目標(biāo)價(jià)39港元，對應(yīng)2023年約26倍PE?；趪鴥?nèi)市場2022年5月1日實(shí)施口味煙禁售同時(shí)考慮口味煙囤貨需求，下調(diào)2022-23年收入預(yù)測至148.5億/178.5億元(原預(yù)測：157.3億/191.9億元)，同比+11.5%/+20.2%，下調(diào)2022-23年調(diào)整后凈利潤預(yù)測至59.7億/71.8億元(原預(yù)測：64.3億/78.8億元)，同比+11.7%/+20.2%。

該行稱，電子煙管理辦法正式落地，電子煙國標(biāo)進(jìn)行二次征求意見，較前稿核心變化在于禁售除煙草口味外的調(diào)味電子煙，以防止青少年及不吸煙者使用，并將于5月1日起執(zhí)行。該行判斷2022年國內(nèi)電子煙市場增速將放緩至約-20%，2023年將恢復(fù)至接近0%增長，2024年有望重回10%以上的穩(wěn)定增長。長期看最嚴(yán)的“防擴(kuò)散”政策，有利于行業(yè)“強(qiáng)減害”功效的社會認(rèn)可和價(jià)值創(chuàng)造。對于占公司收入比重70%左右的海外市場，目前經(jīng)營穩(wěn)健構(gòu)筑公司估值底部，密切關(guān)注PMTA進(jìn)展。國內(nèi)外強(qiáng)監(jiān)管帶來供給格局優(yōu)化，鞏固公司全球龍頭地位。

友邦保險(xiǎn)(01299)發(fā)2021年業(yè)績 國泰君安指回購計(jì)劃超預(yù)期

交銀國際：維持友邦保險(xiǎn)(01299)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)下調(diào)6.4%至103港元

交銀國際維持友邦保險(xiǎn)(01299)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)由110港元下調(diào)6.4%至103港元，以固定匯率及實(shí)質(zhì)匯率計(jì)算，去年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增18%及22%，優(yōu)于市場預(yù)期。稅后營運(yùn)利潤增6%，每股股息增8%，基于營運(yùn)利潤的派息比率維持在35%。

報(bào)告中稱，受疫情影響，該行估計(jì)集團(tuán)今年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長放緩，但中長期仍具持續(xù)增長動(dòng)力。產(chǎn)品、渠道、地域的拓展有望帶動(dòng)友邦中國新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)增長。該行提到，集團(tuán)董事會批準(zhǔn)未來3年100億美元的股份回購計(jì)劃，有利于提升股東回報(bào)?？紤]到疫情影響，下調(diào)其今年新業(yè)務(wù)價(jià)值預(yù)測，但如果疫情影響舒緩，預(yù)計(jì)2023-24年有望恢復(fù)至15%或以上的增長。集團(tuán)積極拓展銀保及數(shù)碼平臺合作伙伴關(guān)系，尤其加大醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局，預(yù)期可更好地把握亞洲壽險(xiǎn)行業(yè)未來增長機(jī)遇。

國泰君安：維持友邦保險(xiǎn)(01299)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)降至103.96港元

國泰君安維持友邦保險(xiǎn)(01299)“增持”評級，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至103.96港元，對應(yīng)2022年P(guān)/EV為2倍。得益于可供出售債券實(shí)現(xiàn)浮盈，2021年歸母凈利潤74.27億美元，同比+28.5%;稅后營運(yùn)利潤64.09億美元，同比+7.9%，符合預(yù)期，分紅與營運(yùn)利潤掛鉤，全年派息146港仙，同比+7.9%。得益于自由盈余長期積累帶來的強(qiáng)勁現(xiàn)金流創(chuàng)造，公司將于未來三年回購100億美元，預(yù)計(jì)股東回報(bào)提升超預(yù)期?？紤]到公司投資收益保持穩(wěn)健增長，上調(diào)2022-24年EPS為0.64/0.72/0.8美元。

中海油(00883)獲機(jī)構(gòu)一致看好

瑞信：予中海油(00883)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)升至14港元

瑞信予中海油(00883)“跑贏大市”評級，基于對油價(jià)最新預(yù)測，目標(biāo)價(jià)由13.3港元上調(diào)至14港元。中海油年初至今上漲22%，油價(jià)飆升及跑贏同業(yè)，但相信市場尚未完全消化中海油的全部潛力，加上A股或于今年次季掛牌，將會導(dǎo)致重新評級。報(bào)告中稱，俄羅斯與烏克蘭的沖突可能會改變?nèi)蚴袌鲆?guī)則格局，鑒于俄羅斯對全球石油供應(yīng)的重要性，該行將2022年布倫特油價(jià)的每桶預(yù)測由75美元上調(diào)至100美元，將布油2023年油價(jià)的每桶預(yù)測由62美元上調(diào)至85美元。該行指出，俄羅斯石油出口或短期造成全球供應(yīng)混亂，預(yù)計(jì)油價(jià)于今年次季及第三季將分別保持于110美元及99美元的高位。中期而言，由于各國不再使用俄羅斯業(yè)務(wù)的決定，或?qū)е露砹_斯石油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性下降，故預(yù)期油價(jià)處于結(jié)構(gòu)性高位軌道。

花旗：予中海油(00883)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)升34.5%至16港元

花旗稱，俄羅斯與烏克蘭沖突導(dǎo)致油價(jià)高企下，依次看好中海油(00883)、中石化(00386)及中石油(00857)，予前兩者“買入”評級，后者為“沽售”評級。計(jì)及最新2022/23年布倫特期油每桶89美元/59美元的假設(shè)(此前預(yù)測為69美元/56美元)，上調(diào)中海油2022/23年盈利預(yù)測31%/8%，目標(biāo)價(jià)由11.9港元調(diào)高34.5%至16港元。

報(bào)告中稱，在油價(jià)上升的環(huán)境下，中海油為中資三大石油股中主要受惠者，因集團(tuán)為純上游企業(yè)，原油占總產(chǎn)量80%。除了盈利，中海油的派息政策也較好，派息比率為40%或每股派息最少0.7元?；诮衲瓴紓愄仄谟兔客?9美元的假設(shè)，估計(jì)中海油每股盈利2.3元人民幣，意味每股派息1.1港元或11.5%的收益率。

信達(dá)證券：予金科服務(wù)(09666)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)68.04港元

信達(dá)證券予金科服務(wù)(09666)“買入”評級，預(yù)計(jì)2021-23年EPS為1.69/2.34/3.07元/股，該行認(rèn)為公司營收和利潤增長較快，并購拉動(dòng)外拓，驅(qū)動(dòng)公司規(guī)模增長，社區(qū)增值服務(wù)發(fā)展迅速，新布局本地生活服務(wù)賽道發(fā)展?jié)摿Υ?，同時(shí)母公司確定性持續(xù)增強(qiáng)，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步消散，目標(biāo)價(jià)68.04港元。

該行稱，公司發(fā)布正面盈利公告，2021年公司綜合收入和歸母凈利潤較2020年同期均增長超過70%，綜合稅前利潤和綜合凈利潤也均較2020年同期有超過70%的增長。增長主要由物業(yè)管理服務(wù)在管面積增加、社區(qū)增值服務(wù)和本地生活服務(wù)的綜合上升帶來公司綜合收入和利潤的提升。

大和：予呷哺呷哺(00520)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)9.7港元

大和稱，呷哺呷哺(00520)計(jì)劃在2022年開156間分店，并采取更加審慎的方式選址，計(jì)劃在2022年整合其會員體系以增加客流量，并提高其餐廳盈利能力，期望優(yōu)化餐廳網(wǎng)絡(luò)，以及恢復(fù)餐桌周轉(zhuǎn)率。該行相信呷哺呷哺將受益于餐桌周轉(zhuǎn)率的恢復(fù)，優(yōu)化餐廳網(wǎng)絡(luò)后，將在2022年發(fā)揮杠桿作用，恢復(fù)重振增長潛力。

報(bào)告中稱，呷哺呷哺發(fā)盈警，預(yù)期截至2021年12月31日止年度收入約61.5億元人民幣(下同)，同比增長約13%。另外，相較于2020年度取得凈利潤約1149萬元，預(yù)期于2021年度將取得凈虧損介于約2.75億至2.95億元之間。公司2021止年度的凈虧損主要原因包括全年關(guān)閉約230家餐廳導(dǎo)致的長期資產(chǎn)一次性虧損，以及因?yàn)椴糠植蛷d經(jīng)營業(yè)績下滑而導(dǎo)致的計(jì)提減值虧損，合計(jì)約2.2億元;及2021年部分地區(qū)餐廳仍然受到新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，而無法充分營業(yè)。

小摩：維持港交所(00388)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)470港元

小摩維持港交所(00388)“增持”評級，目標(biāo)價(jià)470港元。由于成交量疲軟、IPO缺乏以及對倫敦金屬交易所(LME)的擔(dān)憂，港交所股價(jià)在年初至今下跌了24%，但認(rèn)為港交所具有優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)，短期內(nèi)有大幅上漲的可能性，其風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的取舍已變得頗為正面。該行表示，在過去六個(gè)月已分別下調(diào)2022財(cái)年的股票日均成交額及每股盈利預(yù)測28%及22%，而LME占港交所收益約6%，這可能會受益于有色金屬價(jià)格波動(dòng)加劇，另估計(jì)現(xiàn)時(shí)有超過400家在美國上市的中國內(nèi)地公司，未有在中國香港上市，總市值約為1890億美元和日均成交額達(dá)19億美元。

大摩：維持中國移動(dòng)(00941)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)70港元

大摩維持中國移動(dòng)(00941)“增持”評級，目標(biāo)價(jià)70港元。根據(jù)首次公開發(fā)行A股招股說明書披露，預(yù)計(jì)去年收入同比升10%-11%至8449億-8526億元(人民幣.下同)，純利同比升6%-8%至1143億-1165億元，均符合預(yù)期。5G套餐客戶于去年底達(dá)3.87億戶，滲透率達(dá)40.4%;寬頻客戶達(dá)2.4億戶。