我的基金多久能回本？劉彥春、張坤、蕭楠和王培在歷史熊市中用時(shí)多久修復(fù)凈值

大A在經(jīng)歷了2019與2020年的結(jié)構(gòu)性牛市后，從去年2月以來(lái)大指數(shù)就開始跌跌不休。

今年開年，一月的一波下跌讓市場(chǎng)更是愁云慘淡，3月8日的四千多只股票下跌讓上證指數(shù)直接跌破3300點(diǎn)。

而作者也看著自己的基金凈值反復(fù)創(chuàng)新低陷入沉思……

在如此難熬的行情下，我們給自己熬雞湯“做時(shí)間的朋友”。

但什么時(shí)候我們才能回本呢?

如果比較“不幸”，在去年2月18日的市場(chǎng)高點(diǎn)買入基金，一直持有到今年的3月4日。

全市場(chǎng)3千多只基金(靈活配置型、偏股型、普通股票型和平衡混合型基金，且去掉重復(fù)計(jì)算份額)在這個(gè)時(shí)間段，跌幅超過(guò)40%的有37只，回撤最大的是前海開源醫(yī)療健康基金，跌幅達(dá)到48.59%。

其中31.73%的基金跌幅超過(guò)20%，超過(guò)70%的基金處于虧損狀態(tài)。

但漲幅超過(guò)20%的基金僅占4.53%，漲幅最大的是前海開源新經(jīng)濟(jì)基金，從去年2月18日以來(lái)漲幅達(dá)74.81%。

整體看從去年2月的相對(duì)高點(diǎn)入場(chǎng)，買到“虧錢”基金是大概率事件，當(dāng)然A股的一大特征就是牛短熊長(zhǎng)。

在歷史上市場(chǎng)回撤較大的時(shí)間段，比如2008年滬深300在沖上5756點(diǎn)高位后，一度下跌至1606點(diǎn);

2015年下半年到2016年的一季度期間滬深300最大跌幅超過(guò)40%;

2018年開啟全年慢熊，滬深300最大回撤達(dá)到30%多。

以上階段的回撤都超過(guò)了我們當(dāng)前對(duì)比的時(shí)間區(qū)間，即，去年2月18日到今年的3月4日收盤，滬深300下跌22.58%。

想知道這次回撤能經(jīng)過(guò)多久回本?我們先看看2008年、2015年和2018年的情況：

1， 2008年近半數(shù)基金最大回撤超過(guò)60%的行情下，95%的基金需要7年完成凈值修復(fù);

2， 基金經(jīng)理在2015年出現(xiàn)任期最大回撤的，近一半的基金跌幅超50%，其中95%的基金需要5年修復(fù)凈值;

3， 2018年出現(xiàn)任期最大回撤的基金有80%多跌幅超過(guò)20%，超七成基金在一年內(nèi)修復(fù)凈值。

對(duì)于本次TOP30基金經(jīng)理中，旗下存在基金近一年跌幅較大的劉彥春、張坤、蕭楠和王培，要點(diǎn)如下：

4， 劉彥春從2015年4月開始管理景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金，2015下半年起經(jīng)歷了47.04%的任期最大回撤，用時(shí)1.78年修復(fù)凈值。

5， 蕭楠從2012年9月開始管理易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金，在2015年下半年起任期最大回撤達(dá)到37.97%，修復(fù)時(shí)間為1.14年。

6， 張坤從2012年9月開始管理易方達(dá)中小盤基金，2015年下半年開始經(jīng)歷任期最大回撤，跌幅為30.66%，張坤用時(shí)1.11年完成凈值修復(fù)。

7， 王培2017年7月管理中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金，2018年出現(xiàn)任期最大回撤，跌幅達(dá)到28.84%，用時(shí)0.63年修復(fù)凈值。

更具體的分析內(nèi)容見下文:

一、2008年近半數(shù)基金跌幅超過(guò)60%，約95%的基金在7年內(nèi)完成凈值修復(fù)

全市場(chǎng)基金中，在2008年出現(xiàn)最大回撤的基金有161只，跌幅超過(guò)60%的基金占到47.21%。

有一只基金從2008年11月6日到2019年10月3日跌了69.11%，至今也沒(méi)能修復(fù)回撤。

在這種深度回撤的行情之下，仍有19只基金在兩年半以內(nèi)修復(fù)了回撤，其中華夏大盤精選基金修復(fù)最快，在2008年經(jīng)歷了50%的回撤后，僅用0.67年就完成了凈值修復(fù)。

當(dāng)然對(duì)于絕大多數(shù)的基金，此次的修復(fù)顯得更加漫長(zhǎng)，超過(guò)80%的基金用了超過(guò)5年的時(shí)間才能修復(fù)此次回撤。

但是只要再熬過(guò)兩年，也就是在7年以內(nèi)完成凈值修復(fù)的基金就能達(dá)到95.65%。

有四只基金在10年后完成了凈值修復(fù)，這幾只基金在2008年的最大回撤達(dá)到60%左右。

二、2015年出現(xiàn)最大回撤的基金，45%以上跌幅超過(guò)50%，95.83%的基金在5年內(nèi)修復(fù)了最大回撤

在我們統(tǒng)計(jì)的全市場(chǎng)基金中，基金經(jīng)理任期以來(lái)最大回撤發(fā)生在2015年下半年的有216只基金，其中45%的基金最大回撤超過(guò)了50%。

其中有3只基金至今未修復(fù)最大回撤，分別是華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)、泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)和上投摩根雙息平衡，這三只基金最大回撤發(fā)生時(shí)間從2015年6月起延續(xù)了兩年半，最大回撤分別達(dá)到64.85%，64.98%，54.86%。

修復(fù)回撤最快的是劉旭旗下的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金，用時(shí)僅57天，并且在倉(cāng)位基本處于85%的情況下最大回撤為30.76%，最大回撤出現(xiàn)的時(shí)期從2015年8月起延續(xù)了一個(gè)月。

在這216只基金中，95.83%的基金在5年內(nèi)修復(fù)了最大回撤，52.78%的基金在3年內(nèi)修復(fù)了最大回撤，能做到兩年內(nèi)修復(fù)最大回撤的基金只有6.94%，即15只基金。

三、2018年出現(xiàn)最大回撤的基金，80%以上最大回撤超過(guò)20%，修復(fù)最大回撤用時(shí)不超過(guò)2.5年

基金經(jīng)理在任期以來(lái)最大回撤出現(xiàn)在2018年的有459只基金，其中80.17%的基金最大回撤超過(guò)了20%。

其中有兩只基金至今還沒(méi)有修復(fù)最大回撤，分別是國(guó)金鑫新和博時(shí)特許價(jià)值基金，兩只基金的基金經(jīng)理任期最大回撤分別為32.36%和26.42%。

跌幅最大的富安達(dá)新興成長(zhǎng)，在當(dāng)時(shí)基金經(jīng)理任期內(nèi)回撤達(dá)到52.08%，用時(shí)1.15年修復(fù)了凈值。

不同于2015年在深度回撤下基金凈值的修復(fù)周期較長(zhǎng)，2018年出現(xiàn)最大回撤的基金凈值修復(fù)時(shí)間最長(zhǎng)的不超過(guò)2.5年，并且一年內(nèi)完成凈值修復(fù)的基金達(dá)到了71.02%。

修復(fù)時(shí)間最快的基金是海富通欣享，僅用7天完成了凈值修復(fù)，但作為靈活配置基金，其倉(cāng)位基本在20%左右，倉(cāng)位較低時(shí)會(huì)小于10%，2017年3月任職以來(lái)年化8.48%。

蘇秉毅旗下的大成景恒基金是在偏股混合基金中恢復(fù)最快的，用時(shí)28天修復(fù)了17.8%的最大回撤。

四、劉彥春、蕭楠、張坤和王培旗下都有跌幅超過(guò)30%的基金

相信有不少用戶是聰投TOP30基金經(jīng)理的持有人，我們選出了TOP30中在近一年回撤幅度較大的幾位，看看這些基金經(jīng)理在過(guò)往最大回撤中修復(fù)凈值情況。

從2021年2月18日，市場(chǎng)的相對(duì)高位開始直到今年3月4日，劉彥春、蕭楠、張坤和王培旗下都存在跌幅超過(guò)30%的基金。

來(lái)源：wind，數(shù)據(jù)截止到2022年3月4日

自去年2月18日以來(lái)，劉彥春旗下的6只基金中，景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年至今跌幅最高，達(dá)到46.26%，另一只規(guī)模超過(guò)500億元的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金，跌幅也達(dá)到了34.02%。

蕭楠旗下的易方達(dá)消費(fèi)精選在此期間跌幅達(dá)到39%，與王元春共同管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)跌幅也達(dá)到了34.61%。

張坤的一只QDII基金，易方達(dá)亞洲精選是他旗下4只基金中從去年2月18日以來(lái)跌幅最大的，跌幅達(dá)到41.55%，他旗下676億元規(guī)模的易方達(dá)藍(lán)籌精選跌幅為35.72%。

王培和尹為醇共同管理的中歐創(chuàng)新成長(zhǎng)基金的跌幅達(dá)到31.95%，王培旗下的中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金從去年2月18日以來(lái)下跌27.18%。

以上基金經(jīng)理旗下基金的下跌幅度與他們?nèi)温殮v史中的最大回撤已經(jīng)較為接近了，接下來(lái)，我們具體看這幾位基金經(jīng)理在過(guò)去經(jīng)歷最大回撤時(shí)的凈值修復(fù)情況。

五、劉彥春2015年經(jīng)歷47.04%的回撤，用時(shí)1.78年修復(fù)

劉彥春從2015年4月開始管理景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金，從當(dāng)年的6月13日到2016年的1月28日經(jīng)歷了47.04%的任期最大回撤。

對(duì)于剛開始管理基金的劉彥春來(lái)說(shuō)，入市就遇熊市這是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，但他只用了1.78年就完成了凈值修復(fù)。

相對(duì)于前面統(tǒng)計(jì)的，在2015經(jīng)歷最大回撤的基金，超一半基金要用時(shí)3年才修復(fù)凈值。

在景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金的年報(bào)中可以看出，劉彥春在2015年的市場(chǎng)步入瘋狂時(shí)就已然提出在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，大量資金脫實(shí)入虛的狀態(tài)下，市場(chǎng)整體估值水平出現(xiàn)嚴(yán)重脫離基本面的情況。

并且堅(jiān)持始終要基于企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)績(jī)效，自下而上尋找具備高投入資本產(chǎn)出、高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，與劉彥春在2016和2017年1倍左右的換手率相結(jié)合，可見他是通過(guò)深度研究并穩(wěn)定持有最終取得超額收益。

在2017年劉彥春挖出了五糧液、茅臺(tái)、美的、牧原股份、小天鵝等多只當(dāng)年的翻倍大牛股，這一年該基金取得了56.28%的回報(bào)率。

六、蕭楠2015年經(jīng)歷最大回撤37.97%，用時(shí)1.14年修復(fù)

蕭楠旗下的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金從2012年9月開始管理，在2015年的6月13日到第二年的2月29日出現(xiàn)任期最大回撤，跌幅達(dá)到37.97%，蕭楠的修復(fù)時(shí)間為1.14年。

蕭楠在易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金的年報(bào)中指出，2015年的牛市是由于流動(dòng)性泛濫的背景下純粹由于風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)造成的，并且在12月選擇了降倉(cāng)，以低倉(cāng)位、低估值、結(jié)構(gòu)上有彈性的特征迎來(lái)2016年。

在2016年和2017年蕭楠選擇重點(diǎn)布局白酒、家裝、家電等行業(yè)，重倉(cāng)了貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、五糧液、瀘州老窖和格力電器等當(dāng)年大漲的個(gè)股。

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金在2016年和2017年分別漲幅達(dá)到7.21%和64.97%。

七、張坤2015年遭遇任期最大回撤30.66%，用時(shí)1.11年修復(fù)

張坤從2012年9月開始管理易方達(dá)中小盤基金，在2015年6月16日到2016年的1月28日出現(xiàn)任期最大回撤，跌幅為30.66%，張坤用時(shí)1.11年完成了凈值修復(fù)。

相較于大多數(shù)基金在2015年下半年的跌幅，張坤旗下易方達(dá)中小盤的跌幅并不高。

據(jù)基金年報(bào)中描述，張坤認(rèn)為當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值公司在 2015 年經(jīng)過(guò)大幅上漲后，很多中小市值股票被給予了高成長(zhǎng)預(yù)期，在估值和預(yù)期如此高的情況下，未來(lái)能否兌現(xiàn)依然存疑。

張坤選擇在2015年增加了汽車、交運(yùn)和環(huán)保行業(yè)的配置，2016年增加了醫(yī)藥、地產(chǎn)等行業(yè)的配置并取得了8.3%的收益。

2017年重倉(cāng)的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、海爾智家和復(fù)星醫(yī)藥漲幅都幾近翻倍，易方達(dá)中小盤2017年總回報(bào)46.82%。

八、王培2018年遇28.84%的回撤，用時(shí)0.63年修復(fù)凈值

由于王培早期在銀河基金管理的產(chǎn)品基本在2016年2月卸任，到2017年7月任職中歐基金經(jīng)理之間存在接近一年半的業(yè)績(jī)斷檔。

因而評(píng)估王培任期間業(yè)績(jī)最大回撤的時(shí)間段就落在了其管理中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金期間，也就是2018年的熊市。

從2017年的11月22日到2019年的10月3日，中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金在王培任期內(nèi)的最大回撤達(dá)到28.84%，用時(shí)0.63年修復(fù)最大回撤。

中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金年報(bào)中指明該基金對(duì)2018年整體市場(chǎng)的判斷是謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)A股持續(xù)的估值重構(gòu)相對(duì)比較悲觀，重倉(cāng)行業(yè)較少，更多的針對(duì)創(chuàng)新和服務(wù)進(jìn)行選股和配置。

在2019年年報(bào)中，王培根據(jù)市場(chǎng)情況預(yù)計(jì)在2020年新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)和白馬龍頭的投資吸引力將更加明朗，并在組合中進(jìn)行了相應(yīng)的配置，重倉(cāng)了隆基股份、芒果超媒、五糧液、順豐控股、贛鋒鋰業(yè)和凱萊英等多只翻倍股。

最終2019年和2020年中歐行業(yè)成長(zhǎng)基金的收益率分別達(dá)到61.25%和67.56%。

本文編選自聰明投資者微信公眾號(hào)，作者：鄭思琪，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林