港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)接近歷史高位——A股港股市場(chǎng)數(shù)據(jù)周報(bào)

一、A股市場(chǎng)綜述（注：本周指的是20220307-20220311）

股指表現(xiàn)：本周A股重要指數(shù)均下跌，其中，中小100（跌4.6%）、深證成指（跌4.4%）和滬深300（跌4.2%）領(lǐng)跌。另外上證50跌4.1%，上證指數(shù)跌4.0%，科創(chuàng)50跌3.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.0%。行業(yè)上，本周所有行業(yè)指數(shù)均下跌，其中，消費(fèi)者服務(wù)、家電和有色金屬領(lǐng)跌。

行業(yè)估值水平：截至3月11日，部分行業(yè)市盈率TTM分位數(shù)特征如下：社會(huì)服務(wù)（79.8%）、電氣設(shè)備（76.7%）、食品飲料（74.7%）、汽車（72.4%）、通信（20.3%）、家用電器（16.2%）、國(guó)防軍工（10.8%）、醫(yī)藥生物（8.4%）、房地產(chǎn)（6.1%）、計(jì)算機(jī)（5.6%）、銀行（5.0%）、非銀金融（3.1%）（括號(hào)內(nèi)為其2014年以來(lái)分位數(shù)數(shù)值）。截至3月11日，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.3%，處于2011年以來(lái)的58.3%分位數(shù)水平（注：股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=滬深300指數(shù)市盈率倒數(shù)-10年期國(guó)債收益率）。全部A股PE-TTM倒數(shù)（盈利收益率）為5.66%，高于2倍10年期國(guó)債收益率5.58%。

資金流動(dòng)：本周陸股通凈流出363.2億元人民幣，自開通以來(lái)，陸股通累計(jì)買入額為16178.81億元人民幣。北向資金本周主要流入國(guó)防軍工、建筑、有色金屬；流出銀行、食品飲料、電子。本周重要股東凈減持59.3億元，其中增持約35.1億元，減持約94.5億元。減持規(guī)模排前三的行業(yè)分別為電子、醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)。本周限售股解禁市值約740.16億元，下周解禁約206.51億元。

投資者情緒：1）A股周度日均換手率為1.54%，位于2014年以來(lái)68.8%分位數(shù)水平。2）本周融資買入成交額占全部A股成交額比重為5.3%，處于2011年以來(lái)的10%分位數(shù)水平。3）截至3月11日，滬深300股指期貨（IF）基差率為0.10%，位于2011年以來(lái)75%分位數(shù)水平。

人民幣匯率：本周美元兌離岸人民幣匯率漲0.51%。

二、港股市場(chǎng)綜述（注：本周指的是20220307-20220311）

股指表現(xiàn)：本周港股重要指數(shù)均下跌。其中恒生科技（跌10.4%）、恒生國(guó)企指數(shù)（跌8.1%）和恒生中型股（跌7.5%）領(lǐng)跌，另外，恒生綜指跌6.7%，恒生大型股跌6.5%，恒生指數(shù)跌6.2%，恒生小型股跌5.8%。行業(yè)上，恒生綜合行業(yè)指數(shù)均下跌。其中，恒生醫(yī)療保健業(yè)（跌10.6%）、恒生必需性消費(fèi)業(yè)（跌10.1%）和恒生資訊科技業(yè)（跌10.0%）領(lǐng)跌。

盈利趨勢(shì)與估值：市場(chǎng)估值：截至3月11日，恒生指數(shù)2022財(cái)年一致預(yù)測(cè)EPS增速為6.7%；恒指預(yù)測(cè)PE（彭博一致預(yù)期）為9.9倍，恒生國(guó)指預(yù)測(cè)PE為8.0倍，分別位于2005年以來(lái)的4%和24%分位數(shù)水平；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：截至3月11日, 用市盈率TTM倒數(shù)-10年期美/中債收益率衡量的恒生指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)向上偏離2011年以來(lái)均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差；用一致預(yù)測(cè)市盈率-10年期美/中債收益率衡量的恒生指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同樣接近2011年以來(lái)的歷史高位；行業(yè)估值(PE-TTM)分位數(shù)特征如下：恒生資訊科技業(yè)（52.0%）、恒生公用事業(yè)（21.7%）、恒生原材料業(yè)（20.0%）、恒生綜合業(yè)（6.3%）、恒生能源業(yè)（5.8%）、恒生電訊業(yè)（5.6%）、恒生金融業(yè)（2.1%）、恒生工業(yè)（最低分位數(shù)）、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)（最低分位數(shù)）（注：行業(yè)括號(hào)內(nèi)百分比數(shù)值為2014年以來(lái)行業(yè)最新市盈率所在分位數(shù)）。

資金流動(dòng)：本周港股通資金凈流入121.1億元人民幣，從前十大活躍成交個(gè)股的數(shù)據(jù)來(lái)看，南向資金主要流入傳媒、紡織服裝、通信，流出石油石化、銀行、食品飲料。截至3月11日,AH溢價(jià)指數(shù)為147.33，高于上周收盤的144.76，位于2014年以來(lái)的98%分位數(shù)水平。

投資者情緒：截至3月11日,恒生波指為31.8，高于上周收盤的27.9，處于2012年以來(lái)的97%分位數(shù)水平；主板周平均賣空成交比為17.8%，高于上周的16.3%。

中資美元債：就Markit iBoxx中資美元債回報(bào)指數(shù)而言，整體下跌2.91%，房地產(chǎn)企業(yè)下跌10.13%，金融企業(yè)下跌3.19%，非金融企業(yè)下跌2.21%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為數(shù)據(jù)整理報(bào)告，不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議，使用前請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告末頁(yè)相關(guān)聲明

本文編選自“張憶東策略世界”；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。