東北證券：汽車軟件黃金賽道 建議關(guān)注中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，汽車智能化推動(dòng)軟件定義汽車時(shí)代的到來。汽車軟件市場規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2030年國內(nèi)汽車軟件市場規(guī)模將高達(dá)2154億元。產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑，車企由過去圍繞Ter1構(gòu)建生態(tài)體系轉(zhuǎn)向圍繞芯片or操作系統(tǒng)or中間件企業(yè)構(gòu)建生態(tài)體系。標(biāo)的關(guān)注：中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、光庭信息(301221.SZ)、東軟集團(tuán)(600718.SH)等。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

汽車產(chǎn)業(yè)正在由電子時(shí)代向軟件時(shí)代轉(zhuǎn)變。

汽車智能化將推動(dòng)汽車軟件開發(fā)需求爆發(fā)式增長，整車軟件成本占比將大幅提升。全球汽車軟件市場規(guī)模2030年將高達(dá)2520億歐元，國內(nèi)市場規(guī)模年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)在未來十年都穩(wěn)定在30%左右，2030年市場規(guī)模將高達(dá)2154億元。智能化與網(wǎng)聯(lián)化必須建立在EE架構(gòu)核心的計(jì)算能力上，EE架構(gòu)升級實(shí)現(xiàn)汽車芯片由MCU轉(zhuǎn)向SoC升級，車載以太網(wǎng)成為汽車骨干通訊網(wǎng)絡(luò)，軟硬解耦實(shí)現(xiàn)OTA升級。SOA是軟件定義汽車的軟件趨勢，極大地減少了軟件升級的復(fù)雜度和成本，未來5年將迎來SOA的量產(chǎn)高峰。

智能汽車軟件分為三層架構(gòu)：

1)底層系統(tǒng)軟件層：包括BSP、虛擬機(jī)、系統(tǒng)內(nèi)核、中間件組件等;2)功能軟件層：包括庫組件、中間件等，位于操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)庫之上，應(yīng)用軟件的下層，為應(yīng)用軟件提供運(yùn)行與開發(fā)的環(huán)境，幫助用戶靈活、高效地開發(fā)和集成復(fù)雜的應(yīng)用軟件;3)上層應(yīng)用軟件層。

具體看，操作系統(tǒng)內(nèi)核未來市場將是QNX、Linux、Android三足鼎立的局面，頭部主機(jī)廠和第三方企業(yè)都積極布局汽車操作系統(tǒng);BSP核心為操作系統(tǒng)提供虛擬硬件平臺;虛擬機(jī)讓不同類型的操作系統(tǒng)得以運(yùn)行在一個(gè)計(jì)算平臺上;中間件將軟件、硬件進(jìn)行分離，主流方案為AUTOSAR;功能軟件主要包含汽車智能化的核心共性功能模塊，供上層應(yīng)用軟件調(diào)用，如視覺模塊、語音模塊、自動(dòng)駕駛通用框架、網(wǎng)聯(lián)、云控等;上層應(yīng)用軟件負(fù)責(zé)具體功能實(shí)現(xiàn)，是OEM重點(diǎn)研發(fā)打造差異化的領(lǐng)域，比如座艙HMI、自動(dòng)駕駛等。

產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑，多維度剖析軟件廠商成長性。

主機(jī)廠開始深度參與軟件開發(fā)，軟件供應(yīng)商向Tier1進(jìn)階，能提供越多的軟件IP產(chǎn)品組合，就可能獲取更高的單車價(jià)值。軟件開發(fā)向分層化、模塊化演變，手機(jī)領(lǐng)域模塊化的行業(yè)分工給標(biāo)準(zhǔn)模塊供應(yīng)商帶來了較大的市場機(jī)會，典型SDK廠商Twilio常年保持50%以上的營收增速，汽車軟件行業(yè)也必將誕生一批專業(yè)化中間模塊供應(yīng)企業(yè)。

具有下列屬性的汽車軟件企業(yè)將有更好的成長性：切入芯片or操作系統(tǒng)or中間件等核心生態(tài);與下游客戶深度綁定，且形成長尾覆蓋;“License+Royalty”壁壘更高，收入較NRE更穩(wěn)定;具備跨細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局的企業(yè)成長性更優(yōu)。頭部新勢力車企出于極致差異化目的及資源優(yōu)勢選擇自研軟件，占據(jù)市場銷量主力的國內(nèi)外車企傾向于采購基礎(chǔ)軟件自研上層應(yīng)用軟件，參考PC、手機(jī)時(shí)代，汽車軟件行業(yè)最終也極大概率會形成分層和模塊化分工格局，標(biāo)準(zhǔn)的第三方模塊將會是車企的更優(yōu)選擇。標(biāo)的關(guān)注：中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、光庭信息(301221.SZ)、東軟集團(tuán)(600718.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突惡化;汽車需求下滑;汽車智能化進(jìn)展不及預(yù)期等。

本文選編自微信公眾號“ 東北汽車”;作者為分析師李恒光；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝雨霞。