智通A股機(jī)構(gòu)動(dòng)向參考(03.10) | 醫(yī)藥板塊站上風(fēng)口

文/萬(wàn)永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【大盤綜述】

市場(chǎng)終于迎來(lái)久違的爆發(fā)上漲，兩市近3600只個(gè)股上漲，99只個(gè)股漲停，這種強(qiáng)度是近期少見的。

醫(yī)藥板塊今天站上了風(fēng)口，中國(guó)醫(yī)藥(600056.SH)晚間公告，與輝瑞公司簽訂協(xié)議，將在協(xié)議期內(nèi)（2022年度）負(fù)責(zé)輝瑞公司新冠病毒治療藥物 PAXLOVID在中國(guó)大陸市場(chǎng)的商業(yè)運(yùn)營(yíng)。產(chǎn)品的最終使用及銷售情況受疫情防控等因素影響存在較大不確定性，且預(yù)計(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模占公司整體業(yè)務(wù)量比重較小。這個(gè)公告坐實(shí)了傳聞許久的合作；另外明確了合作的時(shí)間和范圍：2022年，整個(gè)中國(guó)大陸市場(chǎng)的商業(yè)運(yùn)營(yíng)。中國(guó)醫(yī)藥直接巨單封住漲停， 這次合作同時(shí)也對(duì)輝瑞產(chǎn)業(yè)鏈及包括檢測(cè)、中藥等產(chǎn)業(yè)鏈都起到帶動(dòng)作用，如檢測(cè)類的蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)(301060.SZ)、萬(wàn)孚生物(300482.SZ)、廣生堂(300436.SZ)都是20cm漲停。輝瑞產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)個(gè)股美諾華(603538.SH)、和尖峰集團(tuán)(600668.SH)，其中美諾華連續(xù)三個(gè)板，在第一個(gè)板的時(shí)候本欄目機(jī)構(gòu)龍虎榜就選出該品種；中藥類有龍頭大理藥業(yè)(603963.SH)及神奇制藥(600613.SH)。

據(jù)央廣網(wǎng)消息，日前日本制藥企業(yè)鹽野義制藥株式會(huì)社(以下簡(jiǎn)稱“鹽野義制藥”)宣布，該公司研發(fā)的一款治療新冠病毒的口服藥，已提交日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和銷售許可申請(qǐng)。如果得到承認(rèn)，將是首個(gè)批準(zhǔn)上市的日本國(guó)產(chǎn)新冠病毒口服藥。鑒于目前海外疫情的嚴(yán)峻程度，“新冠疫苗+特效藥”被認(rèn)為是疫情防治最佳手段。有分析人士指出，這一款日本的新冠口服藥“Ensitrelvir(S-217622)”的藥效，可能會(huì)超過(guò)美國(guó)生產(chǎn)的幾款口服藥，最終治愈率或可達(dá)100%。與鹽野義有合作關(guān)系的是長(zhǎng)江健康(002435.SZ),近期已經(jīng)成為龍頭，還有一個(gè)占比較小有關(guān)聯(lián)的是北大醫(yī)藥(000788.SZ)。

大盤一回暖，賽道股就明顯活躍，如鋰電池的天賜材料(002709.SZ)、多氟多(002407.SZ)；風(fēng)光這塊中路股份(600818.SH)、云南能投(002053.SZ)領(lǐng)銜上漲，趨勢(shì)票有鈞達(dá)股份(002865.SZ)。

昨日很強(qiáng)的東數(shù)西算今天出現(xiàn)分化，龍頭黑牡丹(600510.SH)、城地香江(603887.SH)直接一字，老龍頭美利云(000815.SZ)、依米康(300249.SZ)則出現(xiàn)震蕩，目前還無(wú)法判斷是否板塊熄火，需要再看明天。

基建這塊龍頭浙江建投(002761.SZ）雖然沒(méi)有連板，但盤中也有拉高動(dòng)作，昨日機(jī)構(gòu)龍虎榜個(gè)股新疆交建(002941.SZ)則強(qiáng)勢(shì)拉出了二板，還有機(jī)構(gòu)調(diào)研的東南網(wǎng)架(002135.SZ)盤中一度漲停，但沒(méi)封住，預(yù)計(jì)走趨勢(shì)為主。

繼茅臺(tái)(600519.SH)率先公告業(yè)績(jī)利好之后，其它公司也在開始仿效，今天盤后又有不少公司發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)，如廣匯能源(600256.SH)預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)19.6至20.6億，同比增長(zhǎng)144%至157%。新安股份(600596.SH)公告，1至2月公司營(yíng)業(yè)總收入41.37億元，同比增長(zhǎng)86%；中國(guó)中免(601888.SH)公告1至2月凈利潤(rùn)24億元左右，同比增長(zhǎng)約20%，這表明市況較差之下，公司都在積極采取措施穩(wěn)住價(jià)格。這里面也要注意一點(diǎn)，如果已經(jīng)提前炒作了，就要小心不要追高被套了，要謹(jǐn)防借機(jī)渾水摸魚。

今天總體是普漲的格局，各個(gè)板塊基本都輪動(dòng)了一遍，這其實(shí)不利于反彈向縱深發(fā)展，因?yàn)闆](méi)有先手接力會(huì)比較困難。當(dāng)然也有一種情況是機(jī)構(gòu)繼續(xù)進(jìn)攻，把高度先打出來(lái)，但這種概率比較低，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)手上的彈藥也不多。沒(méi)有后續(xù)基金的發(fā)行資金面也是捉襟見肘。如果大盤能夠維持住幾天不馬上補(bǔ)缺也算是強(qiáng)勢(shì)，接下來(lái)分化是必然。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流出-33.74億元，買入的品種主要集中在電力、白酒、證券、光伏及鋰電池類。重點(diǎn)品種如下圖：

【熱門板塊分析】

氫能及燃料電池:氫能及燃料電池的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、產(chǎn)值大。根據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟的預(yù)計(jì)，2020年至2025年間，中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1萬(wàn)億元，2026年至2035年產(chǎn)值達(dá)到5萬(wàn)億元。2021年以來(lái)，在國(guó)家層面上有關(guān)氫能和燃料電池相關(guān)的政策持續(xù)加碼，推進(jìn)氫能及燃料電池的推廣和應(yīng)用。氫燃料電池汽車將成為下游應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展的突破口。氫能源汽車行業(yè)起步較晚，現(xiàn)階段該行業(yè)已完成了初期導(dǎo)入，有望加速進(jìn)入提速發(fā)展階段。中國(guó)氫能在交通領(lǐng)域的應(yīng)用遵循氫燃料電池商用車先發(fā)展，氫燃料電池乘用車后發(fā)展的特點(diǎn)?，F(xiàn)階段燃料電池成本較高，其推廣應(yīng)用依賴政策和補(bǔ)貼。

但根據(jù)車百智庫(kù)的測(cè)算，燃料電池車輛的成本將隨著技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的成熟而下降，2030-2050年，其生命周期成本將在物流車、客車、重卡和乘用車領(lǐng)域逐步超過(guò)純電動(dòng)的車型.氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上游氫能源行業(yè)符合我國(guó)能源轉(zhuǎn)型需求，下游新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。

在雙碳的大背景下，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟆８鶕?jù)發(fā)展規(guī)劃測(cè)算，2020-2035年，氫燃料電池汽車的保有量的增長(zhǎng)空間有望達(dá)十年百倍。

冰輪環(huán)境(000811.SZ):助力綠色冬奧，進(jìn)一步加強(qiáng)儲(chǔ)能、氫能和CCUS技術(shù)的研發(fā)力量。

隆基股份(601012.SH)：推股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，海南子公司注冊(cè)資本增加至14.97億，增幅4890%。

陽(yáng)光電源(300274.SZ):助力打造東南亞最大光儲(chǔ)融合電站。

【機(jī)構(gòu)龍虎榜】

多氟多(002407.SZ)：龍虎榜陣容豪華，深股通對(duì)倒凈買入1.54億元，買二是知名游資章盟主的席位買入1.2億元，買四是知名游資的席位買入3269萬(wàn)元，當(dāng)日凈買入3.07億元，該股今日底部首板，跳空高開強(qiáng)勢(shì)漲停，預(yù)計(jì)壓力位在年線附近。

基本面分析：公司3月10日披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年一季度凈利7億元-7.3億元，同比增長(zhǎng)650.55%-682.72%。3月9日，公司發(fā)布了2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，2021年多氟多實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額同比大幅增加，營(yíng)業(yè)收入約78.09億元，較去年同期增加83.95%；利潤(rùn)總額約14.11億元，較去年同期增長(zhǎng)34.4倍；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)約12.6億元，同比增長(zhǎng)24.9倍，創(chuàng)歷史最好水平。

緊抓新能源汽車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，六氟磷酸鋰價(jià)量齊升業(yè)績(jī)亮眼。新能源汽車行業(yè)高景氣帶動(dòng)以六氟磷酸鋰為主的新材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求，六氟磷酸鋰由于供需錯(cuò)配，價(jià)格處于上行周期。截至2021年 12月31日，根據(jù) iFinD 數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰的市場(chǎng)價(jià)格為 56.5萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng) 413.6%，疊加2021年內(nèi)公司六氟磷酸鋰新增產(chǎn)能的逐步釋放，公司產(chǎn)能利用率維持在較高水平，整體利潤(rùn)水平顯著提高，業(yè)績(jī)大超預(yù)期。

大幅擴(kuò)產(chǎn)六氟磷酸鋰和新型鋰鹽，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。公司現(xiàn)擁有1.5萬(wàn)噸/年的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，此前公告擬分三期建設(shè)10萬(wàn)噸/年六氟磷酸鋰項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2025年年底全部建成達(dá)產(chǎn)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。此外，公司已與比亞迪、孚能科技、EnchemCo.，Ltd等客戶簽訂了長(zhǎng)期銷售合同，業(yè)績(jī)高增的持續(xù)性有望得到充分保障。與此同時(shí)，公司前瞻布局新型鋰鹽，技術(shù)水平及產(chǎn)能均處于行業(yè)前列，現(xiàn)具備1600噸/年LiFSI產(chǎn)能，規(guī)劃年產(chǎn)4萬(wàn)噸LiFSI、1萬(wàn)噸二氟磷酸鋰產(chǎn)能，有望率先打開成長(zhǎng)空間。

加大電子化學(xué)品的布局力度，向精細(xì)氟化工進(jìn)軍。半導(dǎo)體、液晶面板國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的加速大幅提振上游電子化學(xué)品需求，公司目前具備5萬(wàn)噸/年電子級(jí)氫氟酸和2000噸/年電子級(jí)硅烷產(chǎn)能，氫氟酸可達(dá)到最高的G5級(jí)別，另有3萬(wàn)噸/年半導(dǎo)體級(jí)氫氟酸、2000噸/年電子級(jí)硅烷、1.2萬(wàn)噸/年電子級(jí)氨水、1.2萬(wàn)噸/年電子級(jí)硝酸和6000噸/年電子級(jí)BOE產(chǎn)能在建，預(yù)計(jì)于2023年建成投產(chǎn)，以電子級(jí)氫氟酸為代表的電子化學(xué)品將成為公司又一大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。

公司表示，公司在2021年度業(yè)績(jī)向好，主要原因?yàn)樾虏牧蠘I(yè)務(wù)板塊處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以六氟磷酸鋰為代表的新材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷售價(jià)格迎來(lái)新高。公司新建產(chǎn)能超預(yù)期釋放，搶抓市場(chǎng)先機(jī)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。公司對(duì)產(chǎn)品的原材料均有一定量的儲(chǔ)備，部分產(chǎn)品購(gòu)銷協(xié)議對(duì)原材料采購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格有相應(yīng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，有效規(guī)避了部分原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的不利影響。同時(shí)，通過(guò)技術(shù)更新迭代、提升原材料轉(zhuǎn)化率等多項(xiàng)措施，實(shí)現(xiàn)降本增效，保證了較強(qiáng)的盈利能力。

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】

東宏股份(603856.SH)：近期獲中信建投基金、華夏基金、南方基金、銀華基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司發(fā)布21年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.3億元，同比下降7%，歸母凈利潤(rùn)1.25億元，同比下降61%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比下降62%。

“十四五”推動(dòng)工程管道需求，手握南水北調(diào)二期工程大單。需求端，“十四五”規(guī)劃有望驅(qū)動(dòng)燃?xì)?、新建及改造污水管網(wǎng)、城鄉(xiāng)供水一體化等對(duì)管道的需求，同時(shí)南水北調(diào)中西線等國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目進(jìn)一步拉動(dòng)高附加值管道的需求。2021年公司中標(biāo)引漢濟(jì)渭二期工程PCCP管、球墨鑄鐵管、壓力鋼管管道及管件采購(gòu)項(xiàng)目，總金額達(dá)8.2億元，預(yù)計(jì)在22-23年期間釋放業(yè)績(jī)。管道需求全部是涂塑鋼管，最大口徑為3.4米，可部分消化新增涂塑鋼管產(chǎn)能。引漢濟(jì)渭二期工程屬于陜西南水北調(diào)工程，此次中標(biāo)金額較大彰顯公司產(chǎn)品及公司產(chǎn)品實(shí)力，有望助力獲取更多后續(xù)訂單。

短看成本緩解：21年Q1-3公司主要原材料漲幅明顯且部分產(chǎn)品有所降價(jià)導(dǎo)致毛利率下滑較大，同時(shí)根據(jù)wind數(shù)據(jù)鋼管及聚乙烯價(jià)格于去年Q4到達(dá)近5年來(lái)的頂部位置，預(yù)計(jì)2022年原材料帶來(lái)的成本壓力或?qū)⒂兴徑狻９緲I(yè)務(wù)主要與基建、工礦相關(guān)，基本不受地產(chǎn)政策影響，穩(wěn)增長(zhǎng)主基調(diào)下對(duì)管道的需求支撐公司業(yè)務(wù)規(guī)模。

中看新增產(chǎn)能規(guī)模釋放：21年公司新增年產(chǎn)12.8萬(wàn)噸新型防腐鋼管和6.4萬(wàn)噸高性能及新型復(fù)合塑料管道產(chǎn)能，總體產(chǎn)能較20FY末增長(zhǎng)超80%，隨著公司“區(qū)域+領(lǐng)域”的市場(chǎng)拓展，產(chǎn)能利用率提升有望加快利潤(rùn)釋放。

長(zhǎng)看“十四五”工程管道需求：2021年，全年完成水利建設(shè)投資7576億元，國(guó)家大型戰(zhàn)略工程建設(shè)有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)工程管道行業(yè)市場(chǎng)需求仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品差異化有望持續(xù)受益。

產(chǎn)能將逐步釋放，為公司收入增長(zhǎng)提供新動(dòng)能。近年來(lái)公司產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)。2020年公司管道產(chǎn)品年生產(chǎn)量為17.0 萬(wàn)噸，同比+38.74%，年銷售量達(dá)15.59萬(wàn)噸，同比+27.36%。2021 年，公司產(chǎn)能規(guī)模有較大幅度增長(zhǎng)：2020年底，公司產(chǎn)能規(guī)模對(duì)應(yīng)總產(chǎn)值僅為22億元左右；2021年底，公司的產(chǎn)能規(guī)模對(duì)應(yīng)總產(chǎn)值大約為60-80億元。2022年，公司新增產(chǎn)能或?qū)⒅鸩结尫?，為公司收入增長(zhǎng)提供新動(dòng)能。

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