里昂:下調(diào)理文造紙(02314)評級至“跑輸大市” 目標(biāo)價(jià)降18.3%至4.9港元

里昂稱,理文造紙(02314)盈利能力弱于預(yù)期且缺乏催化劑。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,里昂發(fā)布研究報(bào)告稱,將理文造紙(02314)評級從“跑贏大市”下調(diào)至“跑輸大市”,目標(biāo)價(jià)由6港元下調(diào)18.3%至4.9港元,基于6.5倍的2023年預(yù)測市盈率不變,但考慮到盈利能力弱于預(yù)期且缺乏催化劑。并下調(diào)2022-23年的核心利潤預(yù)測22.1%/19.1%,以反映成本和運(yùn)營費(fèi)用增加被較高的平均售價(jià)部分抵銷,以及保持銷售預(yù)測基本不變。

報(bào)告中稱,理文造紙去年核心利潤為31.94億元,同比跌15.3%,遠(yuǎn)低過預(yù)期的17.4%,毛利率下降4.7個百分點(diǎn)。該行預(yù)計(jì),其產(chǎn)品每噸凈利潤將在今年上半年見底,但鑒于宏觀的不確定性和仍然高企的成本,未來只會小幅回升。在缺乏增長催化劑的情況下,需求應(yīng)保持低迷,而公司計(jì)劃繼續(xù)在紙漿和衛(wèi)生紙以及柬埔寨進(jìn)行擴(kuò)張。

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