“妖鎳”瘋漲超60%創(chuàng)歷史新高背后：逼空情緒高漲+鎳庫(kù)存吃緊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，昨日LME(倫敦金屬交易所)期鎳價(jià)格盤(pán)中較上周五收盤(pán)一度飆升超過(guò)90%至略高于每噸56,000美元的歷史新高，截至昨日收盤(pán)漲幅高達(dá)67%，這是35年來(lái)期貨合約史上的最大漲幅。

上周，LME鎳價(jià)單周漲幅已達(dá)到19%，主要原因是期貨投機(jī)者擔(dān)憂西方制裁進(jìn)一步加劇。制裁措施已導(dǎo)致銀行和金屬供應(yīng)商減少對(duì)俄羅斯的業(yè)務(wù)敞口，航運(yùn)公司也避開(kāi)了俄羅斯港口。

此前的LME期鎳紀(jì)錄于2007年4月創(chuàng)下，當(dāng)時(shí)鎳價(jià)從2005年10月的每噸1萬(wàn)美元飆升至2007年4月的每噸51,800美元，然后在2008年12月跌回8,000美元以下。

據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，俄羅斯是鎳生產(chǎn)大國(guó)，供應(yīng)了全球約6%鎳金屬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)70%的鎳被用于制造不銹鋼，還有7%進(jìn)入了電動(dòng)汽車(chē)電池領(lǐng)域，而這一領(lǐng)域的需求正在飛速增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車(chē)電池使用的是高純度的“一級(jí)”鎳(Class-1 nickel)，其中17%由俄羅斯企業(yè)MMC Norilsk nickel PJSC生產(chǎn)。

逼空情緒高漲

對(duì)于LME期鎳暴漲，Bloomberg報(bào)道稱(chēng):“隔夜鎳市場(chǎng)流動(dòng)性急劇惡化，賣(mài)家紛紛離場(chǎng)，導(dǎo)致賣(mài)空持倉(cāng)者爭(zhēng)相買(mǎi)回頭寸，導(dǎo)致交易間價(jià)格大幅躍升?！?/p>

受LME鎳期價(jià)影響滬鎳也持續(xù)高歌猛進(jìn)，3月8日國(guó)內(nèi)商品期市開(kāi)盤(pán)，滬鎳主力合約繼續(xù)封漲停，收?qǐng)?bào)228810元/噸。

對(duì)于鎳價(jià)持續(xù)暴漲，除了低庫(kù)存低位、供應(yīng)局勢(shì)緊張為鎳價(jià)上漲提供了重要基本盤(pán)支撐，專(zhuān)業(yè)人士還指出了逼空(也被稱(chēng)作擠倉(cāng))的可能。

光大期貨表示，隔夜滬鎳迎來(lái)第二個(gè)漲停板，當(dāng)晚LME鎳單日最大拉漲達(dá)到88%，若按照收盤(pán)50300美元/噸計(jì)算，國(guó)內(nèi)漲幅仍須達(dá)到40%才能與之匹配。俄烏地緣爭(zhēng)端雖然是推動(dòng)因素，但海外惡意擠倉(cāng)則是主要推手。短期鎳價(jià)表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離基本面，該鎳價(jià)下下游企業(yè)會(huì)受到不同程度的沖擊，觀望情緒或更加濃厚。光大期貨表示，短期建議觀望，等待該風(fēng)險(xiǎn)事件結(jié)束。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨表示，現(xiàn)階段再看中期基本面的意義已經(jīng)不大，價(jià)格大漲更多的是多頭在俄烏局勢(shì)變化中炒作俄羅斯鎳供應(yīng)危機(jī)，趁勢(shì)逼空。俄鎳供應(yīng)占全球流通的40%左右，隨著鎳鐵產(chǎn)能的增長(zhǎng)，印尼鎳金屬量仍在增長(zhǎng)，但青山的高冰鎳可以填補(bǔ)市場(chǎng)供需缺口卻不能填補(bǔ)LME交割需求。總結(jié)來(lái)看，外盤(pán)鎳價(jià)如此走勢(shì)大概率已經(jīng)引發(fā)空頭踩踏，不排除價(jià)格短期回落的可能。操作上建議觀望，警惕行情在局勢(shì)變動(dòng)下出現(xiàn)反復(fù)。

LME鎳庫(kù)存吃緊

在電動(dòng)汽車(chē)汽車(chē)需求激增的大力推動(dòng)下，鎳在電動(dòng)車(chē)鋰電池領(lǐng)域應(yīng)用占比不斷提升，該比重2015年約為3.5%，2021年為16.1%，預(yù)計(jì)2022年將升至21.5%左右。

摩根士丹利在一份報(bào)告中表示，大宗商品市場(chǎng)的定價(jià)越來(lái)越高，在這種情況下，俄羅斯很大一部供應(yīng)將被排除在市場(chǎng)之外，價(jià)格可能保持高度波動(dòng)，直到實(shí)際供應(yīng)改變，價(jià)格將穩(wěn)定在一個(gè)新的平衡點(diǎn)。

花旗集團(tuán)分析師在一份報(bào)告中提到，鎳市場(chǎng)是自2000年代大宗商品超級(jí)周期以來(lái)最為緊張的市場(chǎng)，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)上漲。

逼空是本輪LME期鎳暴漲的重要原因，但逼空這一行為發(fā)起卻離不開(kāi)全球鎳短缺這一基本邏輯。一級(jí)鎳(定義為金屬含量最低為99.8%)是非常合適的材料，它也是在LME和上海期貨交易所交易和存儲(chǔ)的庫(kù)存。

在去年2月末，LME倉(cāng)庫(kù)持有近29.5萬(wàn)噸鎳，其中25萬(wàn)噸為登記庫(kù)存，4.5萬(wàn)噸為場(chǎng)外影子庫(kù)存。截至2月底，LME庫(kù)存為83,274噸，其中52%已被市場(chǎng)交易，正在等待實(shí)物裝船，目前鎳庫(kù)存持續(xù)在近2年的低點(diǎn)附近徘徊。世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)短缺達(dá)14.43萬(wàn)噸。