堵上聲譽？花旗和小摩齊上陣高呼：抄底正當時

在風(fēng)險事件頻發(fā)的時期，情緒崩潰之后，逢低買入策略似乎已經(jīng)成為禁忌，即使散戶投資者也在用創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金購買看跌期權(quán)對沖可能發(fā)生的大崩潰。華爾街兩家大行卻在這個時間點拋開謹慎，以自己的聲譽打賭，稱風(fēng)險事件導(dǎo)致的下跌已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在就是底部。

花旗：上調(diào)「美國股票和全球IT板塊」的投資評級為超配

花旗集團在本周四將「美國股票和全球IT板塊」的投資評級上調(diào)為超配。該行的首席策略師Robert Buckland 寫到，美股和全球IT行業(yè)交易都是增長型交易，至少在相對而言可以這樣定義，它們都從最近實際收益率的急劇下降中受益。

股票市場對實際收益率下降的反應(yīng)不那么迅速。實際收益率下降是近年來全球價值和成長交易的一大驅(qū)動力。然而，10年期美債的最新下跌，尚未推動迄今為止主導(dǎo)全球股市的價值輪換交易出現(xiàn)類似的急劇逆轉(zhuǎn)。其他成長類行業(yè)，如美股和其他地區(qū)的成長股市場表現(xiàn)，也出現(xiàn)了滯后。

花旗觀點在理論上是正確的，但它忽略了實際收益率為何在下跌，這與良性風(fēng)險環(huán)境無關(guān)，也與盈虧平衡(構(gòu)成名義收益率的配對交易的另一部分)隨著大宗商品在1973年石油危機以來表現(xiàn)最好的一周這一事實有關(guān)，滯脹迫在眉睫，全球經(jīng)濟增長極有可能即將陷入衰退。

摩根大通：11個理由安利客戶逢低買入

摩根大通在傳統(tǒng)的每周打氣講話中，發(fā)布了兩份督促客戶逢低買入的報告。事實上，該行已經(jīng)在過去幾周數(shù)次呼吁抄底了。

第一份報告來自摩根大通交易員Michael Gormley。他表示，由于空頭回補和技術(shù)因素，標普500指數(shù)自2月24日的盤中低點反彈7%，「雖然我們對俄羅斯與烏克蘭局勢的了解還遠遠不夠，但風(fēng)險前景有幾點明顯改善」。

第一、俄烏兩國積極推動和談，短期內(nèi)對油價有降溫的作用。

第二、新聞上所呈現(xiàn)的頭條，使得大多數(shù)投資者已經(jīng)將大宗商品價格上漲，對經(jīng)濟增長的重大打擊考慮在內(nèi)。盡管這引發(fā)了滯脹的可能，但增長數(shù)據(jù)依然強勁(美國2月ISM指數(shù)突破58.6)，鮑威爾為今年晚些時候幾次50個基點的加息敞開大門，應(yīng)該有助于緩解人們對經(jīng)濟放緩的一些擔(dān)憂。

第三、股票風(fēng)險溢價處于過去60年來的最高水平之一，這使得做空變得不那么引人注目，這也與正在改善的EPS趨勢背道而馳。

第四、歐洲股市的估值仍然令人信服，日本的市盈率降至2018年的水平，而美國的市盈率僅比2019年的水平略高。與此同時，羅素仍處于經(jīng)濟衰退的區(qū)域，科技行業(yè)的處于超賣區(qū)域。

第五、鮑威爾本周在國會山的證詞顯示，3月份加息50個基點可能性基本沒有了，這給股市帶來了一些緩解，并表明美聯(lián)儲在這個加息周期中采取了謹慎的做法。

盡管如此，Michael Gormley承認，市場仍然「依賴于烏克蘭沖突所走的路線」，不幸的是，這并不意味著短期內(nèi)會出現(xiàn)實質(zhì)性的緩和。

與此同時，摩根大通另一位策略師Marko Kolanovic 也發(fā)表了相似的觀點，認為有6大理由相信「最糟糕的情況可能已經(jīng)過去」。

一、盡管歐美對俄羅斯宣布的制裁看起來嚴厲，但對經(jīng)濟的實際影響有限;二、油價漲幅目前已經(jīng)受到牽制;三、央行的鷹派立場被地緣政治風(fēng)險沖淡;四、風(fēng)險不太可能會外溢至歐洲其他國家;五、美國科技股呈現(xiàn)超賣狀態(tài);六、油價上漲會使得主權(quán)財富基金出手和石油公司回購為股市創(chuàng)造一些支持。

Marko Kolanovic 最后總結(jié)稱，不管俄羅斯與烏克蘭的風(fēng)險如何，確實認為隨著3月16日美聯(lián)儲會議的召開，市場交易量仍在上升，因此對市場中立戰(zhàn)略持謹慎樂觀態(tài)度。

本文編選自wind資訊，智通財經(jīng)編輯：楊萬林