國(guó)海證券：新一輪招標(biāo)啟動(dòng)，海風(fēng)進(jìn)入新周期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告指出，海上風(fēng)電未來(lái)三年將會(huì)進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期，給予海纜與海風(fēng)鑄件相關(guān)細(xì)分行業(yè)或板塊“推薦”評(píng)級(jí)。國(guó)海證券預(yù)期2022-2023年將有超過(guò)30GW的招標(biāo)。2023、2024年超過(guò)20GW的裝機(jī)量，對(duì)應(yīng)海纜預(yù)期從2022年下半年開(kāi)始進(jìn)入新一輪交付期，400億市場(chǎng)空間；而海風(fēng)鑄件在上一輪搶裝期中產(chǎn)能迅速擴(kuò)充，約在2021年三季度開(kāi)始已出現(xiàn)需求下滑，預(yù)計(jì)在2022年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)需求拐點(diǎn)。從2022年預(yù)期海纜率先交付、海上風(fēng)機(jī)鑄件的需求的角度，建議關(guān)注海纜與海風(fēng)鑄件相關(guān)公司，重點(diǎn)關(guān)注東方電纜（603606.SH）、廣大特材（688186.SH），關(guān)注中天科技（600522.SH）、日月股份（603218.SH）。

2021年海風(fēng)裝機(jī)量超預(yù)期。2021年我國(guó)海上風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)量16.9GW，同比增長(zhǎng)440%，至年底全國(guó)累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)容量約為26GW，同比增長(zhǎng)188%。此前，市場(chǎng)普遍根據(jù)我國(guó)吊裝施工能力預(yù)計(jì)新增并網(wǎng)項(xiàng)目在8~10GW，也考慮了部分超前并網(wǎng)的容量，但16.9GW海風(fēng)項(xiàng)目仍遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)海證券詳細(xì)統(tǒng)計(jì)了國(guó)內(nèi)已經(jīng)有明確并網(wǎng)新聞的項(xiàng)目97個(gè)，共約26GW項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)2021年新增全容量并網(wǎng)17GW。

三年“搶裝”周期結(jié)束，全國(guó)新增22GW海風(fēng)裝機(jī)。2019年4月海風(fēng)“國(guó)補(bǔ)”退出政策發(fā)布后，為爭(zhēng)取21年底之前并網(wǎng)獲得0.85元/kWh的含“國(guó)補(bǔ)”電價(jià)，我國(guó)海上風(fēng)電進(jìn)入了三年搶裝周期。2019-2021年，我國(guó)新增海上風(fēng)電并網(wǎng)容量22GW，占到2021年底累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量的約85%。這三年的海風(fēng)“搶裝”成為了我國(guó)海上風(fēng)電啟動(dòng)的第一輪周期。

新一輪海上風(fēng)電招標(biāo)即將啟動(dòng)，未來(lái)兩年招標(biāo)量達(dá)30GW。2022年，海上風(fēng)電進(jìn)入新一輪招標(biāo)周期，國(guó)海證券梳理了近40個(gè)已有啟動(dòng)跡象的項(xiàng)目，預(yù)期有15GW以上的海風(fēng)項(xiàng)目將會(huì)啟動(dòng)招標(biāo)。其中，廣東、山東、江蘇等省份成為了新一輪招標(biāo)項(xiàng)目的重要區(qū)域?？紤]到各省規(guī)劃到十四五末還將新增近30GW項(xiàng)目，那么2022-2023年預(yù)期將有超過(guò)30GW的招標(biāo)。

400億海纜市場(chǎng)空間率先進(jìn)入交付期，海風(fēng)鑄件需求拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。海上風(fēng)電施工中，海纜交付多在開(kāi)工后一年啟動(dòng)交付，因此對(duì)應(yīng)2023、2024年超過(guò)20GW的裝機(jī)量，海纜預(yù)期從2022年下半年開(kāi)始進(jìn)入新一輪交付期，預(yù)期對(duì)應(yīng)400億市場(chǎng)空間。海風(fēng)鑄件在上一輪搶裝期中產(chǎn)能迅速擴(kuò)充，約在2021年三季度開(kāi)始已出現(xiàn)需求下滑，國(guó)海證券預(yù)計(jì)在2022年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)需求拐點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2023、2024年超過(guò)20GW裝機(jī)量，且單機(jī)規(guī)模進(jìn)一步提升，需求強(qiáng)度有望提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：2022年，海上風(fēng)電招標(biāo)量不及預(yù)期。相關(guān)統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目的推進(jìn)速度不及預(yù)期。上游大宗原材料，如銅、生鐵等，價(jià)格漲幅過(guò)大，導(dǎo)致海纜、鑄件環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本抬高。海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策變化，各省“十四五”規(guī)劃目標(biāo)下調(diào)。海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈降本速度不及預(yù)期，全海域風(fēng)資源無(wú)補(bǔ)貼開(kāi)發(fā)進(jìn)度延后。重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

本文來(lái)源于國(guó)海證券發(fā)布的研究報(bào)告，作者為分析師李航、邱迪；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。