廣發(fā)證券：碳纖維設(shè)備拐點可期 具確定性與爆發(fā)力

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，碳纖維輕質(zhì)、高強度、高彈性模量的優(yōu)異屬性，已經(jīng)促使其在航空航天、風(fēng)電、壓力容器等各個領(lǐng)域滲透率快速提升?？紤]到新能源行業(yè)的高景氣度，碳纖維行業(yè)有望迎來需求的拐點，國內(nèi)企業(yè)加速擴產(chǎn)。該行建議重點關(guān)注碳纖維設(shè)備龍頭精功科技(002006.SZ)，當(dāng)前在手訂單充裕;同時建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的其他企業(yè)，包括吉林碳谷、吉林化纖(000420.SZ)。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

碳纖維性能優(yōu)越，應(yīng)用廣泛

碳纖維在密度、模量、強度方面表現(xiàn)優(yōu)異，被廣泛應(yīng)用于航空航天、民用和工業(yè)領(lǐng)域。整個碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈包括原料提取、原絲制造、碳纖維制造、碳纖維復(fù)材等，其中小絲束的產(chǎn)品性能優(yōu)異但價格一般較高，主要用于航空航天、高端體育等場景;大絲束一般用于基礎(chǔ)工業(yè)領(lǐng)域，包括風(fēng)電、建筑、軌道交通、能源等。根據(jù)《全球碳纖維復(fù)合材料市場報告》的數(shù)據(jù)，20年全球碳纖維需求量在10.7萬噸，同比增長3%，主要在于疫情對于部分行業(yè)的需求沖擊。其中，風(fēng)電是最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，20年需求3.06萬噸，占比28.6%。2020年國內(nèi)對于碳纖維需求總量為4.9萬噸，同比增長29%，風(fēng)電占比41%。

中長期需求有支撐，雙重壁壘塑造產(chǎn)業(yè)格局

光伏領(lǐng)域碳纖維被用于熱場材料，短期內(nèi)受益于光伏擴產(chǎn)+滲透率提升;中期視角下，風(fēng)電領(lǐng)域采用拉擠工藝制作碳纖維梁帽的經(jīng)濟性有望初顯，從海風(fēng)到陸風(fēng)逐漸滲透，帶動萬噸級需求;長期看氫能產(chǎn)業(yè)鏈潛力較大，短期瓶頸在于成本較高。碳纖維生產(chǎn)過程具備高投資、高耗能的特征，導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)顯著，千噸級產(chǎn)線較百噸級產(chǎn)線可降本20%以上，同時工藝壁壘高企使得全球供應(yīng)集中于20家廠商手中。

下游擴產(chǎn)激進，設(shè)備兼具確定性與爆發(fā)力

考慮到下游需求的拐點有望到來，國內(nèi)企業(yè)加速擴產(chǎn)，帶動設(shè)備需求。該行統(tǒng)計了國內(nèi)主要企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)公布的擴產(chǎn)規(guī)劃，吉林化纖、新疆隆炬、寶旌等國內(nèi)企業(yè)2025年累計碳纖維產(chǎn)能規(guī)劃是26.9萬噸，考慮到當(dāng)前已有的產(chǎn)能，十四五期間國內(nèi)主要碳纖維企業(yè)累計新增產(chǎn)能約23.35萬噸。精功科技作為國內(nèi)碳纖維設(shè)備的龍頭，近期也頻繁公告訂單中標(biāo)情況，2021年9月30日以來公司累計碳纖維在手訂單16.8億元、10條產(chǎn)線，客戶分別為吉林化纖、吉林國興、新疆隆炬。該行測算21-25年新增產(chǎn)能對應(yīng)設(shè)備投資額約152億元，考慮到設(shè)備前置的屬性，碳纖維設(shè)備的需求有望集中釋放。

風(fēng)險提示：國內(nèi)碳纖維下游產(chǎn)品需求波動的風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

本文來源于廣發(fā)證券機械設(shè)備行業(yè)報告，分析師：孫柏陽、代川，智通財經(jīng)編輯：楊萬林