智通每日大行研報丨聯(lián)想集團(00992)獲機構(gòu)看高至9.8港元 大摩維持恒生銀行(00011)“減持”評級

智通提示：

安信國際認為，首程控股(00697)派發(fā)特別股息反映財務(wù)穩(wěn)健，回購股份計劃反映了對其自身價值的認可，對行業(yè)及其業(yè)務(wù)發(fā)展信心。

大摩表示，同程旅行(00780)股票短期估值吸引，并認為過去占其收入95%的國內(nèi)旅游市場，最快會于3月中旬至月底重啟，公司將因此受惠。

花旗稱，恒生銀行(00011)2021年下半年凈利潤遠遜預(yù)期，相信主要由于受收入疲弱及信貸損失撥備增加的影響，并認為其2022財年的前景很可能因疫情而相對謹慎。

大摩下調(diào)冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)今明兩年每單位分派預(yù)測8%至14%，以反映租賃收入及分派比率下降。

安信國際：維持首程控股(00697)“買入”評級 股份回購加派特別股息

安信國際稱，考慮到現(xiàn)時股價較低，認為首程控股(00697)較大機率在靜默期后(業(yè)績公布后)，將進行首輪的回購。派發(fā)2億元特別股息。首程控股(00697)公告指因為近期完成重組，出售部分首鋼資源(00639)權(quán)益而收到現(xiàn)金款項，加上公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健，財務(wù)及現(xiàn)金流狀況良好，董事會決議宣派特別股息，合共2億元，分兩期分派。第一期特別股息為港幣1億元，將于3月14日派送;第二期特別股息為另外的1億元，將于10月31日派送。該行認為公司派發(fā)特別股息反映財務(wù)穩(wěn)健，加上預(yù)計派發(fā)的7億元股息，2022年總股息分派預(yù)計達9億元，股息率約9%。

回購3億元股份。此外，首程公布董事會已批準公司回購股份計劃，公司自2022年2月15日至2024年2月14日，為期兩年，從公開市場以每股不超過2.75港元的價格，回購不超過價值3億港元的公司股票。計劃執(zhí)行將視乎市況而定，并由董事會全權(quán)酌情決定。該行認為回購股份計劃反映了公司對其自身價值的認可，并對行業(yè)及其業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，最終將有利于公司并為股東創(chuàng)造價值。期待首輪股份回購。該行認為首程經(jīng)歷轉(zhuǎn)型后，在停車出行及資管業(yè)務(wù)兩個板塊的發(fā)展良好。為確保業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司去年向主要管理層授予合共1.385億份股份期權(quán)，行權(quán)價為每股1.624港元。行權(quán)條件包括剔除首鋼資源后，主營業(yè)務(wù)收入平均年增長率約48%、管理車位數(shù)量平均年增長率約45%、并且科技研發(fā)投入在行權(quán)期內(nèi)不得低于營業(yè)收入的3%。

野村：上調(diào)ASM太平洋(00522)評級至“買入” 目標價升至95港元

野村稱，根據(jù)行業(yè)調(diào)查，考慮到ASM太平洋(00522)近期于北美也可收到相當(dāng)大的先進封裝技術(shù)(AP)訂單，目標價由90港元升至95港元，另認為該股估值已處于低水平。公司經(jīng)過去年第一季的非高峰調(diào)整后，其2022財年首季的預(yù)訂量按季應(yīng)有溫和反彈，相信股票的風(fēng)險回報愈來愈具吸引力，尤其是未來一至兩年間。

大摩：維持同程旅行(00780)“增持”評級 目標價20港元

大摩預(yù)計同程旅行(00780)2022/23年預(yù)測市盈率分別為18/15倍，相信其股價有70%-80%機會在未來60天，相對指數(shù)上升。大摩表示，股票短期估值吸引，并認為過去占公司收入95%的國內(nèi)旅游市場，最快會于3月中旬至月底重啟，公司將因此受惠。

大摩：維持聯(lián)想集團(00992)“與大市同步”評級 目標價升至9.8港元

大摩稱，聯(lián)想集團(00992)或?qū)⒂诒驹?3日公布第3財季及9個月業(yè)績。該行預(yù)測，聯(lián)想截至2021年12月底止第三財季收入同比升14%至197億美元;稅前溢利同比升46%至8.62億美元;純利同比升54%至6.07億美元。最新稅前溢利預(yù)測較市場早前預(yù)測高出13%，并分別上調(diào)智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(IDG)、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(ISG)收入預(yù)測。IDG方面，上調(diào)聯(lián)想個人電腦(PC)收入預(yù)測，由144億美元升至149億美元，因PC出貨量預(yù)計勝公司原利指引，由于期內(nèi)PMIC(電源管理晶片)取得非預(yù)期的技術(shù)改善。智能電話預(yù)計出貨量預(yù)測1490萬部，勝于預(yù)期，受北美及拉丁美洲較強的同比銷售增長推動。ISG收入預(yù)測則由約19.5億美元升至約21億美元，由于期內(nèi)零部件供應(yīng)能力改善。另公司第三度獲“染藍”，并將于3月7日正式生效，亦屬股價利好因素。

恒生銀行(00011)2021年下半年凈利潤遠遜預(yù)期

花旗：恒生銀行(00011)2021年下半年凈利潤遠遜預(yù)期

花旗稱，恒生銀行(00011)去年下半年凈利潤55億元，較上半年少36%，同比跌23%，較市場預(yù)期的低29%，也較該行預(yù)期低15%，相信主要由于受收入疲弱及信貸損失撥備增加的影響。該行指出，恒生第四次中期股息為每股1.8港元，較預(yù)期的2.4元少。非利息收入與上半年持平，但較預(yù)期低4.5%。費用和其他收入分別較上半年少23%及40%，成為收入與預(yù)期不符的關(guān)鍵。信貸損失撥備為25億元。不良貸款率較上半年增35點子至1.04%。此外，該行認為，恒生2022財年的前景很可能因疫情而相對謹慎。

大摩：維持恒生銀行(00011)“減持”評級 目標價140.5港元

大摩稱，恒生銀行(00011)去年下半年業(yè)績遠遜于預(yù)期，盈利同比跌32%至51.85億元，較市場預(yù)期低35%，較該行預(yù)期更低38%，主要由于各業(yè)務(wù)收入較預(yù)期疲弱，僅可部分被成本降低所抵銷。該行原來預(yù)期恒生將派末期息每股2.2元，但結(jié)果為每股派1.8元。全年計每股股息減少，由2020年全年的5.5元降至去年的5.1元。

大行齊降冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)評級與目標價

大摩：下調(diào)冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)評級至“減持” 目標價降12.5%至3.5港元

大摩下調(diào)冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)今明兩年每單位分派預(yù)測8%至14%，以反映租賃收入及分派比率下降。報告中稱，冠君產(chǎn)業(yè)信托將去年分派比率由95%降至90%，為自2009年以來首次下調(diào)，公司管理層稱由于疫情限制造成的影響前所未有，因此需要保留現(xiàn)金。該行預(yù)期公司每單位分派至2024年年均復(fù)合將下跌5%，主因?qū)懽謽强罩寐矢呒啊袄屎婪弧鄙虉霰憩F(xiàn)疲弱。

小摩：予冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)“減持”評級 目標價下調(diào)至3.5港元

小摩預(yù)計，冠君產(chǎn)業(yè)信托(02778)2022財年商場將有39%租約到期或進行租金評估。公司去年可分派收入同比跌3.3%，符合該行及市場預(yù)期，但去年分派比率同比下調(diào)5個百分點至90%，則未能令人信服，指出該信托負債率一直穩(wěn)定在23%左右，認為沒有充分的理由削減分派比率，僅顯示出管理層對前景看法趨向?qū)徤?，又指降低分派比率通常會為股價帶來重大拋售壓力。該行提到，花園道三號去年租金收入同比下降3.8%，出租率則回升至89%，考慮到今年到期租約租金水平為每平方米120元，與現(xiàn)時的每平方米約90元有差距，以及2023財年中環(huán)將迎來更多新供應(yīng)，該行預(yù)期2022財年租金下調(diào)幅度將擴大至25%，預(yù)期租金收入的跌幅約為4%至5%。