需求激增助LME鎳價創(chuàng)下近11年來新高 俄烏局勢“助攻”之下漲勢或?qū)⒗^續(xù)

倫敦金屬交易所(LME) 3個月期的鎳價盤中已突破1月的每噸24,435美元的高點，升至24,609美元高點，上一次升至該價位是在2011年中旬左右。倫敦鎳期貨價格今年以來漲幅達(dá)到近20%，在去年一整年的漲幅也不過接近24%。

時間價差仍受到嚴(yán)重擠壓，上周收市時現(xiàn)貨溢價約為每噸465美元。LME現(xiàn)貨交割的巨大吸引力吸引了一些交易商的存貨進(jìn)入交易所庫存，但仍不足以阻止庫存見底趨勢。

此外，由于俄羅斯是鎳出口大國，鎳產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的約7%，僅次于印尼和菲律賓，但目前俄烏局勢變得撲所迷離，市場難以預(yù)測走向，且俄羅斯面臨被西方國家進(jìn)一步制裁的可能，市場對俄鎳供應(yīng)感到憂慮，因此目前市場宏觀因素對鎳價來說也是利好。

但鎳價上漲的根本驅(qū)動因素仍然是電力，尤其是電動車滲透率大幅提高。

電動車帶動鎳需求

智通財經(jīng)APP了解到，根據(jù)Adamas Intelligence的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年全球乘用電動汽車(EV)的電池容量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的286.2GWh。

隨著電動汽車全球最大市場中國的銷量繼續(xù)強勁增長，以及在歐洲銷量的爆炸式增長，這一數(shù)字比2020年增長了113%。

雖然電動汽車電池行業(yè)的鎳用量小于不銹鋼行業(yè)，但其增長速度要快得多。另外，也并非所有的電池都需要使用鎳，新一代更廉價的磷酸鐵鋰電池正在中國贏得市場份額。

但根據(jù)Adamas Intelligence的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年已部署的電池容量中有54%使用了高鎳含量的陰極化學(xué)材料，低鎳化學(xué)產(chǎn)品占26%，無鎳產(chǎn)品僅占20%。據(jù)最新消息，特斯拉4680電池已實現(xiàn)量產(chǎn)，中信證券在研報中表示，主輔料方面，高鎳+硅碳負(fù)極受益，拉動補鋰劑、碳納米管、LiFSI、結(jié)構(gòu)件需求。

Adamas Intelligence的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年12月用于新電動汽車的鎳用量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的19,651噸，同比增長44%，環(huán)比增長29%。

電動汽車革命似乎正迅速接近重要臨界點，這將導(dǎo)致鎳、鈷等負(fù)極材料的價格將繼續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄，當(dāng)然還有鋰金屬價格。

庫存大幅減少

電池金屬需求的激增，既反映了電動汽車銷量的指數(shù)級增長，也反映了全球電池制造業(yè)的建設(shè)與發(fā)展，每新建一座超級工廠都對金屬庫存產(chǎn)生額外的拉動作用。

在鎳這一案例中，這種情況是復(fù)雜的，因為并非所有鎳都適合轉(zhuǎn)化為硫酸鹽，后者通常被混合到前驅(qū)體混合物中。

一級鎳(定義為金屬含量最低為99.8%)是非常合適的材料，它也是在LME和上海期貨交易所交易和存儲的庫存。

去年這個時候，LME倉庫持有近29.5萬噸鎳，其中25萬噸為登記庫存，4.5萬噸為場外影子庫存。LME目前的庫存為83,274噸，其中52%已被市場交易，正在等待實物裝船。

LME最新權(quán)證外庫存報告顯示，截至12月底，影子庫存已縮減至僅2687噸。

庫存的擠兌使得時間價差波動，現(xiàn)貨溢價上升。缺少新的擔(dān)保交付——本月迄今僅交付了600噸，也表明實體供應(yīng)鏈同時也處于緊張狀態(tài)，擔(dān)保費用也在飆升。

印尼馳援?

印尼是全球最大的鎳生產(chǎn)國，但歷史上一直以鎳生鐵的形式向不銹鋼行業(yè)供應(yīng)鎳。

目前，印尼是全球電池級鎳行業(yè)的實驗中心，印尼鎳礦擴建的規(guī)模怎么夸大都不過分，根據(jù)國際鎳研究集團(tuán)(International Nickel Study Group)的數(shù)據(jù)，該國的鎳產(chǎn)量在2021年前11個月猛增35%，達(dá)到93.6萬噸。

從理論上講，這種飛速的擴張應(yīng)該意味著電池級材料的可用性大大提高，從而導(dǎo)致對一級鎳的需求下降。

多數(shù)分析師都看好今年上半年的鎳價，但此后更為謹(jǐn)慎，因為印尼正在掀起一波供應(yīng)浪潮。然而，現(xiàn)實也有可能更加混亂。

在印尼開采和加工的鎳不會被運往交易所倉庫附近。它的形式不適合在交易所進(jìn)行交割，這意味著它對市場的影響將是比較微弱，直到它取代了足夠多的一級鎳金屬，以阻止庫存量下滑。

在此期間，鎳的價格將取決于交易所倉庫中存放的金屬數(shù)量。或許，更根本的問題是，印尼的鎳產(chǎn)量熱潮是否能在很大程度上滿足西方國家對電池級金屬的需求。

值得一提的是，印尼鎳生產(chǎn)所產(chǎn)生的碳排放量很高，這是因為印尼生產(chǎn)工藝屬于能源密集型，而且煤炭是該國能源結(jié)構(gòu)的核心組成部分，在ESG國際浪潮之下，人們對于印尼鎳礦開采對環(huán)境和社會方面的要求將會越來越嚴(yán)格。

繼“搶鋰”之后，鎳礦爭奪戰(zhàn)可能同樣激烈

特斯拉(TSLA.US)已與必和必拓集團(tuán)(BHP.US)簽署收購了澳大利亞鎳礦。除了特斯拉，據(jù)媒體報道，托克集團(tuán)(Trafigura)已收購了新喀里多尼亞鎳礦，塔隆金屬(Talon Metals)簽署收購美國本土鎳礦的協(xié)議。

Prony Resources去年10月表示，已與特斯拉達(dá)成4.2萬噸鎳的供應(yīng)協(xié)議，Prony在此之前從淡水河谷(VALE.US)手中買下了法國境內(nèi)虧損的鎳礦業(yè)務(wù)，并計劃到2024年生產(chǎn)4.4萬噸鎳，是2021年預(yù)期產(chǎn)量的兩倍。

這也在很大程度上說明了這些新能源行業(yè)的“綠色先鋒們”認(rèn)為自己能夠在市場上獲得足夠的鎳金屬供應(yīng)，如果汽車制造巨頭或其他行業(yè)巨頭也得出同樣的結(jié)論，進(jìn)而開始新一輪的全球鎳礦爭奪戰(zhàn)，那么印尼供應(yīng)激增對全球多數(shù)市場的影響力可能會大大減弱，但鎳價也會隨趨勢而繼續(xù)攀升。