金斯瑞(01548)2021年穩(wěn)步成長，西達(dá)基奧侖賽步入收獲期

作為一家核心業(yè)務(wù)能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金，生物藥CDMO、合成生物學(xué)和細(xì)胞治療擁有多個未來成長機(jī)會，具備內(nèi)部孵化獨(dú)角獸企業(yè)的文化、經(jīng)驗與能力，金斯瑞生物科技(01548)擁有著廣闊的成長空間和出色的盈利能力，正在向資本市場不斷展現(xiàn)其長期價值。

智通財經(jīng)APP了解到，2022年2月18日，金斯瑞生物科技公告了其2021年全年業(yè)績預(yù)告。公告顯示，2021財年扣除子公司傳奇生物之外的集團(tuán)業(yè)務(wù)(非細(xì)胞療法業(yè)務(wù))的經(jīng)調(diào)整凈利潤約4800萬美元至5160萬美元，較2020年同期的約4250萬美元同比增加12.9%至21.4%。

公司同時詳細(xì)公布了非細(xì)胞治療業(yè)務(wù)過去兩個財年的財務(wù)表現(xiàn)。2021年下半年非細(xì)胞治療業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈利潤約2180萬美元至2540萬美元，較2020年同期的約1820萬美元同比增加19.8%至39.6%，該增幅顯示公司2021下半年整體盈利情況表現(xiàn)亮眼。

在調(diào)整的科目中，主要的調(diào)整科目為股份激勵(以股份為基礎(chǔ)的付款開支)和優(yōu)先股及認(rèn)股權(quán)證價值變動(非現(xiàn)金金融負(fù)債的公允價值虧損)兩個科目。從股權(quán)激勵的角度上來看，股份激勵部分主要反應(yīng)了集團(tuán)對雇員的股權(quán)激勵投資。

從長期來看，股權(quán)激勵有利于公司進(jìn)一步調(diào)動公司員工的積極性，推動公司業(yè)務(wù)長期發(fā)展。而優(yōu)先股及認(rèn)股權(quán)證價值變動，主要是由于在高瓴加碼金斯瑞集團(tuán)之后，其子公司蓬勃生物及傳奇生物的整體估值繼續(xù)上升，從而造成了股份溢價增加，產(chǎn)生了一部分非現(xiàn)金賬面虧損。但該變動對蓬勃生物、傳奇生物及其附屬公司的實(shí)際盈利能力并無影響。

期內(nèi)，公司的非細(xì)胞治療業(yè)務(wù)整體盈利能力有了明顯提升，公司財務(wù)基本面整體在持續(xù)優(yōu)化。公告顯示盈利能力的提升主要來自以下三個方面：

(1)公司生命科學(xué)業(yè)務(wù)的收入及盈利能力繼續(xù)保持健康成長;

(2)子公司蓬勃生物的CDMO業(yè)務(wù)價值凸顯，收入增長迅速，盈利能力持續(xù)改善;

(3)子公司百斯杰在2021財年采取的盈利改善計劃已經(jīng)產(chǎn)生積極效果;

在細(xì)胞治療領(lǐng)域，子公司傳奇生物預(yù)期錄得經(jīng)調(diào)整虧損約3.358億美元至3.647億美元，包括：(1)研發(fā)開支約2.979億美元至3.218億美元，主要用于其主打候選產(chǎn)品西達(dá)基奧侖賽(cilta-cel)及其他潛在候選產(chǎn)品;(2)子公司傳奇生物產(chǎn)生了銷售及營銷費(fèi)用約9530萬美元至1.062億美元，費(fèi)用的增長主要是用于西達(dá)基奧侖賽商業(yè)化活動籌備所產(chǎn)生的費(fèi)用。

根據(jù)公告顯示，傳奇生物正在緊鑼密鼓準(zhǔn)備西達(dá)基奧侖賽商業(yè)化。傳奇生物已于2020年12月向美國FDA滾動提交西達(dá)基奧侖賽生物制劑許可申請(BLA)，目前FDA決定是否批準(zhǔn)西達(dá)基奧侖賽上市的處方藥使用者費(fèi)用法案(PDUFA)目標(biāo)日期為2022年2月28日。

可以預(yù)期的是，待該款具有突破性意義的CAR-T療法產(chǎn)品上市后，多發(fā)性骨髓瘤患者將得到更多治療選擇，也有望為公司與投資者帶來切實(shí)的業(yè)績提振與值得期待的利潤空間。

綜合而言，金斯瑞始終憑借對生命科學(xué)技術(shù)的不斷開拓發(fā)展，植根于突出的基因合成等生命科學(xué)底層技術(shù)優(yōu)勢，在業(yè)務(wù)和研發(fā)創(chuàng)新的推進(jìn)上穩(wěn)扎穩(wěn)打。基于該公司四大模塊的穩(wěn)定發(fā)展及其重磅創(chuàng)新產(chǎn)品即將進(jìn)入收獲期，成長曲線攀升勢頭強(qiáng)勁，值得保持長期關(guān)注。