智通每日大行研報丨大和重申科網(wǎng)股“正面”評級 藥明康德(02359)獲大摩看高至211港元

智通提示：

小摩認(rèn)為，雖然華潤電力(00836)股價或于短期內(nèi)維持波動，但很快就會觸底。

大摩稱，友邦保險(01299)天津和石家莊業(yè)務(wù)的升級，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來額外好處。

大和稱，科網(wǎng)股首選騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999)、美團-W(03690)、百度集團-SW(09888)。

大摩相信，藥明康德(02359)近期股價回調(diào)提供良好買入機會，公司2021年業(yè)績強勁，上調(diào)其2022年收入增長指引，由45%升至67%。

藥明康德(02359)獲機構(gòu)一致唱好 大摩指近期股價回調(diào)提供良好買入機會

野村：重申藥明康德(02359)“買入”評級 目標(biāo)價降至181.12港元

野村重申藥明康德(02359)“買入”評級，上調(diào)2022財年收入及盈利預(yù)測30%和37%，同時將加權(quán)平均資本成本假設(shè)從8.1%微調(diào)至8.7%，以反映疲軟的環(huán)境，目標(biāo)價由208.86港元下調(diào)至181.12港元。報告中稱，公司2021年度按中國會計準(zhǔn)則，實現(xiàn)營業(yè)總收入229.02億人民幣(下同)，同比增加38.5%。野村認(rèn)為，在小分子新冠病毒藥物的推動下，藥明康德將繼續(xù)依靠不斷增長的化學(xué)藥CRDMO需求。

大摩：重申藥明康德(02359)“增持”評級 目標(biāo)價211港元

大摩重申藥明康德(02359)“增持”評級，目標(biāo)價211港元，相信近期股價回調(diào)提供良好買入機會。公司2021年業(yè)績強勁，上調(diào)其2022年收入增長指引，由45%升至67%，主要因為化工業(yè)務(wù)強勁，預(yù)計盈利增長接近重回正軌。

大摩：予友邦保險(01299)“增持”評級 目標(biāo)價130港元

大摩稱，友邦保險(01299)北京分行于2019年2月1日獲得銀保監(jiān)會批準(zhǔn)后，推進京津冀保險一體化試點，并于同年開始在天津和石家莊開展業(yè)務(wù)。然而，這兩個辦事處是作為其北京辦事處的支行運營，因此無法在該框架下擴展。2022年2月15日宣布，天津營銷服務(wù)部升級為分公司，石家莊升級為支行，友邦保險將能夠在這兩個地區(qū)進一步擴張。該行認(rèn)為這不會限制友邦保險在其他省份的擴張。繼中國放開人壽保險業(yè)外商直接投資后，友邦保險新增兩個分支機構(gòu)，包括獲銀保監(jiān)會批準(zhǔn)在四川省和湖北省設(shè)立新分行;因此，天津和石家莊業(yè)務(wù)的升級是對友邦現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，產(chǎn)生額外的好處。

小摩：予華潤電力(00836)“增持”評級 目標(biāo)價24.5港元

小摩稱，華潤電力(00836)股價昨日下跌超過10%，可能是由于投資者對公司潛在分拆可再生能源資產(chǎn)有所懷疑，加劇拋售。不過，該行認(rèn)為其股價跌至每股14至15港元水平，估值吸引，因意味著可再生能源的市賬率為1倍，與同行相比折讓30%。雖然股價或于短期內(nèi)維持波動，但認(rèn)為能很快就會觸底。

西部證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 2022年游戲儲備豐富

西部證券維持騰訊控股(00700)“買入”評級，預(yù)計2021-22年營收為5660億/6606億元，同比+17.4%/+16.7%，調(diào)整后凈利潤1279億/1561億元，同比+4.2%/+22.1%。預(yù)計其2H22業(yè)績增長情況將有所改善，在公司豐富的游戲pipeline儲備以及金融科技等業(yè)務(wù)快速增長的情況下。

該行主要觀點如下：1)4Q21展望：該行預(yù)計4Q21公司營收1500億元，同比增長12.3%，調(diào)整后凈利潤304億元，同比下滑8.4%。分業(yè)務(wù)來看，預(yù)計游戲/社交網(wǎng)絡(luò)/廣告/金融科技及企業(yè)服務(wù)營收分別為419億/304億/230億/505億元，同比+7.4%/+8.9%/-6.7%/+31.1%。2)4Q21手游增速放緩，22年游戲儲備豐富。3)廣告業(yè)務(wù)受政策及宏觀經(jīng)濟放緩影響短期承壓。4)社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)增速有所放緩，金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)維持高速增長。

高盛：維持港交所(00388)“買入”評級 目標(biāo)價降至573港元

高盛維持港交所(00388)“買入”評級，目標(biāo)價由588港元削2.6%至573港元，考慮到最近的交易量，將2022-25年每股盈利預(yù)測由跌3%上調(diào)至升2%，現(xiàn)貨交易疲弱，但部分被LME交易量改善和更高的投資收益所抵消。報告中稱，南向股票通交易量過去幾個月已趨于穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)性上升趨勢保持不變。隨著更多中概股轉(zhuǎn)移到中國香港上市，香港繼續(xù)擁有雙重主要上市的選擇權(quán)。雙主上市可以符合南向通條件，最近例子小鵬汽車-W(09868)，這兩個大趨勢的切實反映將是觸底反彈，預(yù)計今年現(xiàn)貨市場交投將會上升。該行預(yù)計港交所將受益于今次中國香港市場活動，預(yù)計2022-25年市場成交量復(fù)合年增長率約為15%。在該趨勢逆轉(zhuǎn)中關(guān)鍵催化劑，包括南向股票通交易量貢獻上升，中國香港ADR注冊量增加導(dǎo)致交易量增加，以及發(fā)行人適應(yīng)新制度，IPO活動回升。

大和：重申工商銀行(01398)“買入”評級 目標(biāo)價降至5.9港元

大和上調(diào)工商銀行(01398)2021-22年每股盈利預(yù)測13%-15%，主要考慮到低于預(yù)期的凈息差(NIM)和信貸成本。報告中稱，工商銀行表示截至2021年底，已完成各項新資產(chǎn)管理規(guī)則整改要求，而資產(chǎn)負(fù)債表沒有影響其整體資產(chǎn)質(zhì)量。同時，其財富管理子公司自2019年起經(jīng)過兩年的襁褓期，更加成熟，2021年盈利令人滿意。在豐富銀行理財子公司的產(chǎn)品組合方面有兩大挑戰(zhàn)，包括市場接受長期產(chǎn)品，和股權(quán)類產(chǎn)品的投資能力。工行已經(jīng)證明解決這兩個挑戰(zhàn)的有力案例。工行試點銷售養(yǎng)老理財產(chǎn)品，并在首日內(nèi)銷售所有產(chǎn)品，表明客戶群接受長期財富管理產(chǎn)品。工銀財富的股權(quán)類型產(chǎn)品目前占其總業(yè)務(wù)的10%-20%。

該行指出，中資銀行中，工商銀行綠色貸款規(guī)模最大;去年上半年綠色貸款占企業(yè)貸款賬面的比例為18%。據(jù)工商銀行稱，約80%的綠色貸款用于清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施升級和生態(tài)系統(tǒng)保護，而這些貸款的借款人通常是大型國有企業(yè)。中國工商銀行預(yù)計其50%-60%的綠色貸款將由中國人民銀行的脫碳支持工具，將在人民銀行后披露更多細(xì)節(jié)作出最終決定;相信工商銀行將繼續(xù)受益于其長期培育綠色貸款業(yè)務(wù)。

中信證券：維持滔搏(06110)“買入”評級 目標(biāo)價12港元

中信證券維持滔搏(06110)“買入”評級，目前估值為上市以來歷史最低水平，參照海外經(jīng)銷商(Footlocker、JDSports)PEG水平，予2023財年19xPE，對應(yīng)目標(biāo)價12港元。結(jié)合終端調(diào)研，判斷今年以來零售表現(xiàn)逐步改善，原因在于各類不利因素對零售影響已逐步減弱，業(yè)績在低基數(shù)下有望逐步迎來拐點。逆境中公司堅持長期主義，始終堅持自身零售能力的打磨，未來憑借自身在國內(nèi)運動市場的領(lǐng)先地位，有望服務(wù)優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)品牌的渠道/品牌升級訴求，開啟新增長。

該行認(rèn)為：1)疫情沖擊&供應(yīng)鏈缺貨影響逐步減弱，低基數(shù)下業(yè)績有望逐步迎來拐點。2)估值已為上市以來歷史最低水平，股息率具備吸引力。公司面臨的疫情與供應(yīng)鏈缺貨沖擊正在逐步改善，但短期仍面臨一定不確定性，未來新品牌合作需要一定投入，因此該行維持2022財年EPS預(yù)測，下調(diào)2023/24財年EPS預(yù)測至0.52/0.6元(原預(yù)測為0.55/0.7元)。公司在逆境中堅持長期主義，持續(xù)打磨自身零售能力，未來有望合作優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)品牌開啟新增長。

美銀證券：重申匯豐控股(00005)“買入”評級 目標(biāo)價升至65.53港元

美銀證券將匯豐控股(00005)今明兩年每股盈利上調(diào)0.04美元，即分別上調(diào)8%和5%，為該行今年第三次上調(diào)匯豐盈測，預(yù)期集團明年每股盈利將為0.83美元，較市場共識高6%，并將創(chuàng)下2007年以來最高水平。該行認(rèn)為市場月前已開始反映未來一年聯(lián)邦基金利率額外上調(diào)兩次，及英國銀行四次的預(yù)期，相信匯豐控股的披露或低估前數(shù)次加息的利率，但估計利率在調(diào)升150個基點后的影響會有所減弱。

大和：重申科網(wǎng)股“正面”評級 首選騰訊控股(00700)等

大和重申中資科網(wǎng)股“正面”評級，首選騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999)、美團-W(03690)、百度集團-SW(09888)。騰訊及網(wǎng)易今年手游收入存上升風(fēng)險，由于其強大游戲渠道及海外擴張計劃;美團可見單位經(jīng)濟效益改善空間，及百度人工智能計劃潛在估值重估。

該行預(yù)計，于2022年上半年，內(nèi)地恢復(fù)游戲版號審批。另預(yù)計2022年內(nèi)地線上游戲市場收入僅取得高單位數(shù)增長;1月重點游戲收入環(huán)比持平。元宇宙或成游戲股中長期增長催化劑。線上零售收入方面，由于受疫情影響，該行預(yù)期需求短期穩(wěn)定;并預(yù)計2022年上半年國內(nèi)旅行續(xù)受壓。此外，全球旅行需求復(fù)蘇前景也不明朗。