豬價(jià)低位震蕩 何時(shí)才能探底回升？金新農(nóng)（002548.SZ）在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)這樣回應(yīng)

智通財(cái)經(jīng)APP訊，春節(jié)期間，仔豬市場(chǎng)行情不佳，豬企金新農(nóng)（002548.SZ）在2月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，今年豬價(jià)可能二次見底甚至三次見底，受豬價(jià)下跌、原料價(jià)格上漲和非洲豬瘟導(dǎo)致高防控成本等因素影響，今年一、二季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)面臨極大的困難。公司2022年擬逐步恢復(fù)已淘汰的產(chǎn)能或維持現(xiàn)有規(guī)模，保持生豬出欄適度增長，初定出欄規(guī)模為130萬頭左右。

金新農(nóng)首先介紹了2021年業(yè)績情況，公司在2021年首次實(shí)現(xiàn)“雙百”目標(biāo)即飼料銷售過百萬噸，生豬銷量過百萬頭。公司2021年生豬銷量106.89萬頭，其中種豬約11.5萬頭，仔豬約35萬頭，商品豬約60萬頭。公司預(yù)計(jì)2021全年虧損約8.2-9.95億，從管理口徑初步測(cè)算，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損約6.9億，總部作為職能管理中心虧損約3億，盈華訊方電信業(yè)務(wù)虧損約700萬，飼料業(yè)務(wù)盈利約7000萬，動(dòng)保業(yè)務(wù)盈利約3000萬。

金新農(nóng)表示，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損主要原因在于：第一，生豬銷售市場(chǎng)價(jià)格同比大幅下降，而公司生豬養(yǎng)殖成本受到原材料漲價(jià)等各種因素的影響，銷售成本同比下降有限；第二，主動(dòng)淘汰部分低效生豬產(chǎn)能特別是輕資產(chǎn)放養(yǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能，損失約1億元；第三，對(duì)公司的生物資產(chǎn)計(jì)提跌價(jià)及減值準(zhǔn)備2億元左右；第四，對(duì)此前收購的養(yǎng)殖公司武漢天種和福建一春所形成的商譽(yù)計(jì)提商譽(yù)減值損失2000萬左右。

春節(jié)期間，豬價(jià)低位盤整，在被問及如何看待今年上半年的產(chǎn)能去化和豬價(jià)走勢(shì)時(shí)金新農(nóng)表示，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，今年豬價(jià)可能二次見底甚至三次見底，受豬價(jià)下跌、原料價(jià)格上漲和非洲豬瘟導(dǎo)致高防控成本等因素影響，今年一、二季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)面臨極大的困難。此外，2022年行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能仍在適度增長，部分養(yǎng)殖場(chǎng)戶養(yǎng)殖規(guī)模在適度縮減。太平洋證券稱，預(yù)計(jì)春節(jié)節(jié)后，受需求轉(zhuǎn)弱的影響，豬價(jià)或下跌，行業(yè)加速去產(chǎn)能。按照近期去化節(jié)奏來推演，中性預(yù)計(jì)產(chǎn)能將在 3 季度見底。屆時(shí)，行業(yè)將迎來新一輪的豬價(jià)周期性上漲。

金新農(nóng)透露，經(jīng)過2021年9月開始的低效產(chǎn)能淘汰后，截至2021年末公司能繁母豬存欄約5.2萬頭。公司2022年擬逐步恢復(fù)已淘汰的產(chǎn)能或維持現(xiàn)有規(guī)模，保持生豬出欄適度增長。2022年公司不過度追求規(guī)模，核心是保持現(xiàn)金流不斷流與經(jīng)營穩(wěn)定。

2022年出欄規(guī)模相對(duì)2021年會(huì)保持適度增長，公司管理層目標(biāo)初定為130萬頭左右。公司生豬基本都是自繁自養(yǎng)，2021年自繁自養(yǎng)主營業(yè)務(wù)成本約17.8元/公斤，今年公司希望養(yǎng)殖成本下降1-2元/公斤，但成本管控也受飼料原料的價(jià)格影響較大。種豬銷售方面，今年1月種豬銷量是1,059頭，不是很多，主要是受行業(yè)去產(chǎn)能、部分龍頭公司自行培育增產(chǎn)而減少對(duì)外引種以及公司自身2021年四季度去產(chǎn)能的影響。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、董秘簡要介紹了公司情況

公司自2019年控股股東變更之后，公司的變動(dòng)比較大，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、公司更加堅(jiān)定了戰(zhàn)略方向，以養(yǎng)殖為核心業(yè)務(wù)，這幾年不斷加大對(duì)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的投入，2020年非公開發(fā)行股票及現(xiàn)在正在申請(qǐng)的2021年非公開發(fā)行股票募集資金項(xiàng)目都是投入發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)務(wù)；2、新一屆董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)成員進(jìn)行了調(diào)整，但經(jīng)營班子基本還是原來的；3、新任董事長于2021年8月正式上任以來，對(duì)公司實(shí)施了組織變革：第一，為企業(yè)文化注入新的內(nèi)涵：打造風(fēng)清氣正、面向未來，愛崗敬業(yè)、創(chuàng)造價(jià)值，誠實(shí)勞動(dòng)、勤奮工作的團(tuán)隊(duì)；第二，調(diào)整公司組織架構(gòu)：去掉業(yè)務(wù)體系的板塊和大區(qū)管理劃分，優(yōu)化重組總部職能部門及減少管理層級(jí)，關(guān)停并轉(zhuǎn)低效分子公司，強(qiáng)化法人治理、“最小經(jīng)營單位”的管理理念；第三，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力：公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)前期以種豬為主，因此種豬和商品豬產(chǎn)能不匹配，現(xiàn)在公司在局部區(qū)域逐步建立完備的生豬種繁育養(yǎng)殖一體化體系，努力打造成為具有多個(gè)國家核心育種基地的生豬種業(yè)一體化企業(yè)，以增強(qiáng)公司盈利能力，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力；第四，剝離非主營業(yè)務(wù)，如2021年出售了電信業(yè)務(wù)盈華訊方公司等。

公司已于春節(jié)前發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)告，首次實(shí)現(xiàn)“雙百”目標(biāo)即飼料銷售過百萬噸，生豬銷量過百萬頭。公司2021年生豬銷量106.89萬頭，其中種豬約11.5萬頭，仔豬約35萬頭，商品豬約60萬頭。除了已經(jīng)出售的電信增值業(yè)務(wù)，公司其他業(yè)務(wù)2021年度收入都是保持增長的。公司預(yù)計(jì)2021全年虧損約8.2-9.95億，從管理口徑初步測(cè)算，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損約6.9億，總部作為職能管理中心虧損約3億(主要為融資費(fèi)用、管理費(fèi)用等，含出售盈華訊方形成的約1.67億元非經(jīng)常性虧損)，盈華訊方電信業(yè)務(wù)虧損約700萬，飼料業(yè)務(wù)盈利約7000萬，動(dòng)保業(yè)務(wù)盈利約3000萬。養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損主要原因在于：第一，生豬銷售市場(chǎng)價(jià)格同比大幅下降，而公司生豬養(yǎng)殖成本受到原材料漲價(jià)等各種因素的影響，銷售成本同比下降有限；第二，主動(dòng)淘汰部分低效生豬產(chǎn)能特別是輕資產(chǎn)放養(yǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能，損失約1億元；第三，對(duì)公司的生物資產(chǎn)計(jì)提跌價(jià)及減值準(zhǔn)備2億元左右；第四，對(duì)此前收購的養(yǎng)殖公司武漢天種和福建一春所形成的商譽(yù)計(jì)提商譽(yù)減值損失2000萬左右。

二、提問交流環(huán)節(jié)：

問：現(xiàn)今豬價(jià)低迷，請(qǐng)問如何看待2022年上半年的產(chǎn)能去化和豬價(jià)走勢(shì)？

答：生豬價(jià)格持續(xù)下跌，今年豬價(jià)可能二次見底甚至三次見底，受豬價(jià)下跌、原料價(jià)格上漲和非洲豬瘟導(dǎo)致高防控成本等因素影響，今年一、二季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)面臨極大的困難。此外，2022年行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能仍在適度增長，部分養(yǎng)殖場(chǎng)戶養(yǎng)殖規(guī)模在適度縮減。2021年公司能繁母豬存欄最高時(shí)近7.8萬頭，經(jīng)過2021年9月開始的低效產(chǎn)能淘汰后，截至2021年末公司能繁母豬存欄約5.2萬頭。根據(jù)公司的經(jīng)營計(jì)劃及行情變化，公司2022年擬逐步恢復(fù)已淘汰的產(chǎn)能或維持現(xiàn)有規(guī)模，保持生豬出欄適度增長。2022年公司不過度追求規(guī)模，核心是保持現(xiàn)金流不斷流與經(jīng)營穩(wěn)定，要拼命活下來才是王道!

問：請(qǐng)問公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的完全成本和現(xiàn)金成本是多少？

答：從財(cái)務(wù)角度來說，2021年自繁自養(yǎng)主營業(yè)務(wù)成本約17.8元/公斤，這個(gè)成本不包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的分?jǐn)?，但一線生產(chǎn)人員的薪酬等及其他費(fèi)用都包含在里邊了。

問：請(qǐng)問公司2022年和2023年的出欄規(guī)劃是怎樣的？

答：2022年出欄規(guī)模相對(duì)2021年會(huì)保持適度增長，公司管理層目標(biāo)初定為130萬頭左右，2023年的出欄規(guī)劃暫未定，還是剛才提到的，今年的首要任務(wù)還是保證公司能活下來再謀求發(fā)展，不會(huì)過于追求規(guī)模的擴(kuò)大。

問：請(qǐng)問公司2022年自繁自養(yǎng)出欄數(shù)量預(yù)計(jì)占生豬出欄數(shù)量多少？

答：基本都是自繁自養(yǎng)。現(xiàn)今已沒有輕資產(chǎn)放養(yǎng)業(yè)務(wù)了。

問：公司非公開發(fā)行股票的募投項(xiàng)目分一期、二期，那現(xiàn)在的推進(jìn)情況怎樣？

答：一期項(xiàng)目是樓房養(yǎng)殖項(xiàng)目，樓房建造進(jìn)度是20%-30%，先以部分自有資金投入，待募投資金到位后再置換。二期項(xiàng)目還沒開始建設(shè)。

問：請(qǐng)問募投一期項(xiàng)目大概什么時(shí)候投產(chǎn)呢？

答：主要還是取決于資金，資金充足的話建設(shè)很快。公司計(jì)劃今年先建成一期，生產(chǎn)一批商品豬。如果非公開發(fā)行項(xiàng)目順利，建設(shè)進(jìn)度就會(huì)快一些。

問：請(qǐng)問公司其他項(xiàng)目今年能落地嗎，資金情況怎樣？

答：項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度取決于資金。資金方面，公司目前合作的融資機(jī)構(gòu)整體上還是比較穩(wěn)定的，只是新增額度可能難度大一些而已，有些長期合作的戰(zhàn)略性銀行比如農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行對(duì)公司的支持力度還是很大的，有的已將短貸調(diào)整為長貸，有利于公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司董事長非常注重現(xiàn)金流穩(wěn)定，所以2021年也召開了股東大會(huì)審議通過了向控股股東借款3億元的議案，這個(gè)資金尚未動(dòng)用，上市公司可根據(jù)需要在額度內(nèi)隨時(shí)借用。

問：請(qǐng)問公司2021年四季度的種豬銷量是多少？

答：4.2萬頭左右。

問：請(qǐng)問公司2021年四季度的種豬銷售，是大客戶占比多還是中小客戶占比多？

答：集團(tuán)型大客戶占比多。

問：請(qǐng)問2022年一季度相比2021年四季度，種豬的銷售是怎樣的？

答：2022年1月份種豬銷量是1,059頭，不是很多，主要是受行業(yè)去產(chǎn)能、部分龍頭公司自行培育增產(chǎn)而減少對(duì)外引種以及公司自身2021年四季度去產(chǎn)能的影響。

問：外購放養(yǎng)相比自繁自養(yǎng)，除了外購環(huán)節(jié)的成本差異，請(qǐng)問養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的成本差異大嗎？

答：主要還是外購造成的原始成本差異。

問：請(qǐng)問外購放養(yǎng)和自繁自養(yǎng)的存活率有差異嗎？

答：自繁自養(yǎng)相比放養(yǎng)，在非瘟防控方面做得更好，所以自繁自養(yǎng)相對(duì)放養(yǎng)在育肥階段的存活率高一些。

問：請(qǐng)問2022年公司養(yǎng)殖成本希望控制在什么水平？

答：希望下降1-2元/公斤，但成本管控也受飼料原料的價(jià)格影響較大。

問：請(qǐng)問公司有并購方面的想法嗎？

答：極端行情下，有些公司或養(yǎng)殖場(chǎng)戶可能會(huì)虧損破產(chǎn)。并購方面，主要取決于公司資金情況和市場(chǎng)情況，不排除有這個(gè)可能。

問：請(qǐng)問公司存欄的能繁母豬全部是二元的嗎，有沒有三元的？

答：沒有三元的，都是二元或純種。截至2021年末，能繁母豬存欄約5.2萬頭，后備母豬約2.3萬頭，公司根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否補(bǔ)充存欄。

問：請(qǐng)問公司PSY多少？全程存活率如何？

答：PSY是23左右，全程存活率在非瘟后時(shí)代普遍下降，公司去年全程存活率82%左右。

問：請(qǐng)問公司2021年末生豬存欄是多少？

答：60多萬頭左右。

問：飼料原料價(jià)格上漲比較多，那公司飼料銷售的價(jià)格會(huì)調(diào)價(jià)嗎？

答：根據(jù)公司飼料產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制，飼料產(chǎn)品會(huì)結(jié)合原料成本進(jìn)行調(diào)價(jià)，原料價(jià)格變動(dòng)比較快所以調(diào)價(jià)也相對(duì)頻繁。

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