黃金珠寶迎消費(fèi)高峰！省代模式順利推進(jìn) 黃金大生（002867.SZ）：目前公司20余個(gè)省級(jí)服務(wù)中心都已經(jīng)確定 一切進(jìn)展順利

智通財(cái)經(jīng)APP訊，在市場(chǎng)調(diào)整之際，許多知名機(jī)構(gòu)、明星基金經(jīng)理加大“淘金”力度，集中調(diào)研了黃金珠寶龍頭企業(yè)如潮宏基、周大生及中國黃金等，調(diào)研總數(shù)均超百家。周大生（002867.SZ）在近期接受超120家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)曾表示目前公司20余個(gè)省級(jí)服務(wù)中心都已經(jīng)確定，一切進(jìn)展順利?！耙豢趦r(jià)”黃金轉(zhuǎn)“克重”黃金以后，結(jié)構(gòu)上的變化可能會(huì)導(dǎo)致毛利率下滑，但是從2021年第三季度黃金整體出貨量來看，毛利額還是在增長的。

據(jù)《2022年中國黃金市場(chǎng)展望》報(bào)告顯示，2022年中國黃金需求消費(fèi)實(shí)現(xiàn)“開門紅”。從除夕到元宵節(jié)前，中國黃金消費(fèi)同比增長12%。黃金分析師李洋認(rèn)為，傳統(tǒng)的春節(jié)剛性需求得到了釋放，冬奧產(chǎn)品的熱銷也是帶動(dòng)了一部分黃金珠寶產(chǎn)品的熱銷。

周大生在接受調(diào)研時(shí)也表示，看好黃金品類的發(fā)展趨勢(shì)，因?yàn)辄S金具備一定的投資屬性，消費(fèi)者對(duì)于投資需求還是比較旺盛的，加上黃金工藝的優(yōu)化，覆蓋了更多消費(fèi)群體且延展了更多應(yīng)用場(chǎng)景，黃金產(chǎn)品的需求明顯加大更。此外，黃金產(chǎn)品更新迭代速度快，更換的成本比較低，投資屬性+飾品屬性使得黃金產(chǎn)品成為未來值得期待的賽道。

國信證券稱后疫情時(shí)期鉆飾需求復(fù)蘇，婚戀、悅己等多場(chǎng)景消費(fèi)共促增長，多重利好將推動(dòng)鉆石行業(yè)基本面穩(wěn)步增長，并在后疫情時(shí)代集中度有望持續(xù)提升，同時(shí)行業(yè)估值水平處于歷史地位，在龍頭企業(yè)自身經(jīng)營持續(xù)向好下，當(dāng)前板塊具備較強(qiáng)配置性價(jià)比。周大生系綜合類珠寶龍頭，通過加速展店擴(kuò)張，以及多元化產(chǎn)品布局實(shí)現(xiàn)快速增長。

值得注意的是，公司在介紹省代模式的推進(jìn)情況時(shí)表示，“省代模式”推出后，每個(gè)省都會(huì)有多家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。目前，省級(jí)服務(wù)中心處于1.0版本。自公司推出這個(gè)模式以來，每個(gè)省都有本地的服務(wù)商競(jìng)爭(zhēng)，處于比較搶手的狀態(tài)。目前公司20余個(gè)省級(jí)服務(wù)中心都已經(jīng)確定，一切進(jìn)展順利。國泰君安證券稱，周大生自2021年8月啟動(dòng)省代激發(fā)渠道活力，供應(yīng)鏈運(yùn)營及資金周轉(zhuǎn)效率顯著提升，分析師預(yù)計(jì)拓店有望于2022Q2實(shí)現(xiàn)放量。同時(shí)，隨著公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)一步迭代優(yōu)化，大鉆賦能、非凡古法黃金系列的推出，黃金品類引流，公司單店及品類結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。

具體問答實(shí)錄如下：

問：省代的積極性如何？

答：積極性很高，“省代模式”推出后，每個(gè)省都會(huì)有多家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

問：公司挑選省代的指標(biāo)有哪些？

答：公司主要看省代的綜合能力，包括資金能力、拓展能力、客戶能力與運(yùn)營能力，使用評(píng)估體系對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，同時(shí)省代需要提交團(tuán)隊(duì)建設(shè)、市場(chǎng)開拓的計(jì)劃等。

問： “一口價(jià)”黃金轉(zhuǎn)“克重”黃金以后，對(duì)上市公司的毛利產(chǎn)生什么樣的影響呢？

答：結(jié)構(gòu)上的變化可能會(huì)導(dǎo)致毛利率下滑，但是從2021年第三季度黃金整體出貨量來看，毛利額還是在增長的。

問：如何看待黃金品類后續(xù)的發(fā)展趨勢(shì)？

答：公司看好黃金品類的發(fā)展趨勢(shì)，因?yàn)辄S金具備一定的投資屬性，消費(fèi)者對(duì)于投資需求還是比較旺盛的，加上黃金工藝的優(yōu)化，覆蓋了更多消費(fèi)群體且延展了更多應(yīng)用場(chǎng)景，黃金產(chǎn)品的需求明顯加大更。此外，黃金產(chǎn)品更新迭代速度快，更換的成本比較低，投資屬性+飾品屬性使得黃金產(chǎn)品成為未來值得期待的賽道。

問：基于消費(fèi)屬性購買黃金的消費(fèi)者占比情況如何？

答：根據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告，30%左右屬于純投資屬性。另外70%的黃金產(chǎn)品消費(fèi)應(yīng)用于婚慶、裝扮、送禮等市場(chǎng)。

問：全國性的行業(yè)龍頭與區(qū)域性的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者相比較的話，市場(chǎng)份額變化是什么樣的呢？

答：目前的行業(yè)集中度在不斷提升。

問：公司去年發(fā)生了一系列變革，這些變革希望達(dá)到的目標(biāo)是什么？

答：公司根據(jù)行業(yè)的變化去搶占渠道，搶占渠道需要終端盈利能力，盈利能力需要競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)力需要產(chǎn)品、服務(wù)和形象等，圍繞著這些維度去沖擊渠道搶占的目標(biāo)。

問：公司門店有賣玉石、翡翠嗎？

答：公司產(chǎn)品覆蓋珠寶首飾全品類，翡翠、玉石等屬于配套產(chǎn)品，在門店產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占比較低。

問：鉆石配貨模型是如何在門店進(jìn)行應(yīng)用的？

答：首先公司會(huì)根據(jù)門店所處的城市級(jí)別、商圈范圍、客流規(guī)模、消費(fèi)水平確定投資規(guī)模，然后根據(jù)門店所在商圈的商業(yè)類型、消費(fèi)特點(diǎn)、客群結(jié)構(gòu)、情景目標(biāo)確定系列結(jié)構(gòu)，最后根據(jù)群體個(gè)性、社會(huì)文化、審美偏好、情感動(dòng)機(jī)確定款式結(jié)構(gòu)。

問：省代模式目前的推進(jìn)狀況如何？

答：目前，省級(jí)服務(wù)中心處于1.0版本。自公司推出這個(gè)模式以來，每個(gè)省都有本地的服務(wù)商競(jìng)爭(zhēng)，處于比較搶手的狀態(tài)。目前公司20余個(gè)省級(jí)服務(wù)中心都已經(jīng)確定，一切進(jìn)展順利。

問：省代模式在推進(jìn)過程中有遇到什么典型問題？

答：引入省代的挑戰(zhàn)是：內(nèi)部留存和體系融合。之前每個(gè)省都有區(qū)域辦事處去做服務(wù)和拓展，引入省級(jí)服務(wù)中心后，區(qū)域辦事處的一部分職能會(huì)轉(zhuǎn)向省代。

問：給予省代的平臺(tái)費(fèi)由公司支付嗎？

答：是的。

問：目前加盟商采購黃金的渠道有哪幾種？

答：三種渠道，1)向指定供應(yīng)商采購；2)周大生總部黃金展廳；3)省區(qū)展銷渠道。

問：近年來消費(fèi)者對(duì)精品黃金需求增長的原因是什么？

答：該變化與中國消費(fèi)者的消費(fèi)邏輯密切關(guān)系，隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，人均可支配收入的不斷提升，消費(fèi)者對(duì)黃金珠寶的功能需求和產(chǎn)品需求變得多樣化，從而促使上游的研發(fā)和技術(shù)迅速跟上。

問：您認(rèn)為近年來國內(nèi)黃金消費(fèi)景氣度高的原因是什么？

答：我認(rèn)為主要有三點(diǎn)原因，1)全球貨幣超發(fā)，黃金具有抵御通脹的特性；2)國潮盛行，黃金產(chǎn)品具有明顯的國潮屬性；3)黃金新工藝迎合了年輕人兼具裝扮性和保值性的消費(fèi)需求；4)黃金產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步拓展，除婚戀祝福外，黃金產(chǎn)品還可用來表達(dá)祈福開運(yùn)、紀(jì)念人生高光時(shí)刻等場(chǎng)景。

問：一口價(jià)黃金轉(zhuǎn)克重黃金是否會(huì)降低加盟商利率，從而加大加盟商后續(xù)開店難度？

答：這個(gè)市場(chǎng)變化主要是由終端消費(fèi)者的需求推動(dòng)，有利于消費(fèi)者，是行業(yè)整體趨勢(shì)，僅看一口價(jià)黃金轉(zhuǎn)克重黃金，毛利率確實(shí)會(huì)有所下降，但是該變化有利于推動(dòng)黃金產(chǎn)品銷量的提升，因此對(duì)整體毛利額有所改善。

問：鑲嵌產(chǎn)品的銷售情況如何？

答：根據(jù)公司2021年鑲嵌產(chǎn)品的銷售情況，鑲嵌產(chǎn)品中大鉆占比在持續(xù)提升，黃金對(duì)鑲嵌的替代主要是在小分?jǐn)?shù)的鑲嵌產(chǎn)品。

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