花旗：維持裕元集團(tuán)(00551)“沽售”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持裕元集團(tuán)(00551)“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.5港元，預(yù)計(jì)需求弱續(xù)疲弱。

報(bào)告中稱，公司1月綜合經(jīng)營(yíng)收益凈額9.72億美元，同比增12%，表現(xiàn)大致符合預(yù)期。其中制造業(yè)務(wù)收入增9.8%至5.29億美元，占總收入約55%;寶勝(零售業(yè)務(wù))收入增12.6%至28.2億元人民幣，占總收入約45%。制造業(yè)務(wù)收入有增長(zhǎng)，主要由越南工廠恢復(fù)生產(chǎn)，從而提高產(chǎn)能利用率帶動(dòng);經(jīng)過(guò)去年第四季持續(xù)疲弱后，農(nóng)歷新年期間釋放被壓抑的需求，令寶勝的收入重現(xiàn)增長(zhǎng)。

該行估計(jì)，公司去年第四季轉(zhuǎn)虧為盈，但由于越南的利用率長(zhǎng)期處低水平，以及消費(fèi)放緩影響零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，預(yù)計(jì)盈利微薄。另認(rèn)為集團(tuán)目前估值反映了今年越南工廠的產(chǎn)能及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率平穩(wěn)復(fù)蘇。集團(tuán)管理層預(yù)期，越南工廠的產(chǎn)能今年首季恢復(fù)至70%至80%，但花旗認(rèn)為最近疫情影響，可能令復(fù)蘇面臨風(fēng)險(xiǎn)。另外除非消費(fèi)復(fù)蘇，否則零售業(yè)務(wù)或維持低迷。