警惕美股下一輪巨震！“糟糕”的流動(dòng)性數(shù)據(jù)表明美股比想象的更不堪一擊

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，上周有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息多少和多快的爭(zhēng)議引發(fā)收益率劇烈波動(dòng)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性再次受到侵蝕。

衡量收益率與公允價(jià)值模型之間偏差的彭博美國(guó)政府證券流動(dòng)性指數(shù)正在逼近去年11月初創(chuàng)下的高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期于10月份開(kāi)始升溫，導(dǎo)致短期美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)歷史性的大幅日波動(dòng)。

在最新一輪加息中，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮在3月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期推動(dòng)兩年期美國(guó)國(guó)債收益率在2月10日上升21個(gè)基點(diǎn)，為2009年以來(lái)的最大升幅。美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)以25個(gè)基點(diǎn)的增量調(diào)整政策利率。同一天，衡量未來(lái)12個(gè)月美國(guó)利率預(yù)期波動(dòng)率的指標(biāo)達(dá)到2010年5月以來(lái)的最高水平，而2010年5月正是美國(guó)股市波動(dòng)劇烈的時(shí)期。

Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir表示：在國(guó)債方面，較舊的證券交易非常糟糕，這是缺乏流動(dòng)性的跡象?！?/p>

摩根大通美國(guó)利率策略師Jay Barry在2月11日的一份報(bào)告中說(shuō)表示：“隨著波動(dòng)加劇，市場(chǎng)深度下降。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性走軟，在最近的走勢(shì)中起到了助燃劑的作用?！?/p>

市場(chǎng)深度是指市場(chǎng)在承受大額交易時(shí)證券價(jià)格不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的能力。與價(jià)格彈性、價(jià)差一起作為反映證券市場(chǎng)流動(dòng)性的指標(biāo)。

根據(jù)紐約時(shí)間上午8點(diǎn)30分至10點(diǎn)30分經(jīng)紀(jì)商交易系統(tǒng)中前三名買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)的市場(chǎng)深度，所有美國(guó)國(guó)債的市場(chǎng)深度都較低，兩年期國(guó)債的市場(chǎng)深度低于5年期和10年期國(guó)債。

隨著預(yù)期收益率更高的空頭頭寸升高并繼續(xù)增長(zhǎng)，如果市場(chǎng)投情緒逆轉(zhuǎn)迫使投資者撤出這些頭寸，流動(dòng)性將成為避免收益率大幅下跌的關(guān)鍵因素。