智通A股機構動向參考(02.15) | 賽道股反擊

文/萬永強(智通財經研究中心總監(jiān))

【大盤綜述】

A股市場終于開始反彈，創(chuàng)業(yè)板指數大漲超3%，這個力度比較大。不過整體成交量并沒有放大，北向資金反而是流出了35億。

近期賽道股實在是跌得太慘了，久跌之下終于反擊。反彈最大的動力來自于兩大旗手，一個是寧德時代（300750.SZ），在公司老總親自下場站臺之后，迎來連續(xù)兩日反彈，對新能源板塊帶動很大，昨日炒的是鹽湖提鋰，今天市場又在傳特斯拉第二座超級工廠的消息。有知情人士表示：雙方（沈陽政府與特斯拉）確實有過接觸，落戶沈陽并非特斯拉選址的最終消息，今年，特斯拉將開啟新工廠的選址工作，而新工廠選址要2023年確定。每一次特斯拉搞擴建都會對市場帶來炒作機會，龍頭是瑞瑪精密（002976.SZ），其他相關汽車智能電子、汽配等全線上漲。另外一個是白酒類，貴州茅臺（600519.SH）也是兩連陽，青海春天（600381.SH）、皇臺酒業(yè)（000995.SZ）率先漲停，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）等集體反彈。白酒的邏輯一直都是比較硬的，之所以這次要比以前要弱，是因為大環(huán)境實在是太差，泥沙俱下之下什么高估值都要被殺，一旦市場緩過勁來，白酒依然會被資金青睞。

醫(yī)療基金類近期被錘得很慘，如前海開源醫(yī)療年內跌幅51.94%，目前是醫(yī)療基金里跌幅最多的基金，中歐醫(yī)療創(chuàng)新經理葛蘭，年內跌幅43.07%，去年上半年盈利4.69%，年內最大回撤47.76%。這種狀況如果持續(xù)下去，基金估計很難維持下去，因此，最弱的方向自然也有資金去積極做多，藥明康德（603259.SH）、康龍化成（300759.SZ）、昭衍新藥（603127.SH）、凱萊英（002821.SZ）集體漲停，不過要注意，這類品種弱勢已久，基本面也會在短期內就出現明顯改觀，要走出底部也是一個需要長期驗證的過程。

在賽道股表現積極之下，題材股則表現得很落寞。奧運題材的元隆雅圖（002878.SZ）在昨日開盤漲停之后，今天就被摁到了跌停。這幾日表現超強的旅游類全線退潮，龍頭凱撒旅業(yè)（000796.SZ）、曲江文旅（600706.SH）出現跌停。昨日筆者提到這個板塊有集體照的嫌疑。多胎題材雖然美吉姆（002621.SZ）還在硬撐，但估計也很難有溢價，

大基建類隨著浙江建投（002761.SZ）的炸板，整個板塊也基本熄火，只有中化巖土（002542.SZ）、正平股份（603843.SH）維持強勢，而冀東裝備（000856.SZ）跌停，其它都是大面。不過，看尾市似有資金在回流保利聯(lián)合（002037.SZ），看看明天是否有資金繼續(xù)往上做。

浙江板塊迎來眾多利好，1，國家發(fā)展改革委介紹浙江高質量發(fā)展建設共同富裕示范區(qū)推進情況新聞發(fā)布會即將于16日召開；2，杭州2022年亞運會將于2022年9月10日至25日在中國浙江杭州舉行，相關項目建設已經啟動。3，《浙江省公共數據條例》將于2022年3月1日起施行。其中辨識度高的是杭州園林（300649.SZ）、華媒控股（000607.SZ）。

盤后消息，高層指出：加強國家安全等重要領域立法，加快數字經濟等領域立法步伐。預計對數字經濟題材帶領新的刺激。

今日賽道股的集體反彈對穩(wěn)定市場重心起到了較好作用，但成交量的不足顯示整體推進上漲有難度，題材方面重點看數字經濟。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流出-35.44億元，買入的品種主要集中在醫(yī)藥、電子、有色、新能源車、光伏及鋰電池類。重點品種如下圖：

【熱門板塊分析】

《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，重點強調創(chuàng)新、產業(yè)鏈穩(wěn)定可控、制造升級、國際化。1月30日，工業(yè)和信息化部等九部門聯(lián)合發(fā)布《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》重點強調以下幾個方面：1）創(chuàng)新引領；全行業(yè)研發(fā)投入年均增長 10%以上（“十三五”期間研發(fā)投入年均增速約為 8%），創(chuàng)新投入力度加大。支持企業(yè)面向全球市場，緊盯新靶點、新機制藥物開展研發(fā)布局，積極引領創(chuàng)新，對創(chuàng)新質量提出更高要求。2）產業(yè)鏈穩(wěn)定可控；補齊產業(yè)鏈短板，提升產業(yè)鏈穩(wěn)定性和競爭力。3）制造升級；推動醫(yī)藥工業(yè)高端化、智能化和綠色化發(fā)展。4）國際化全面提速；形成一批研發(fā)生產全球化布局、國際銷售比重高的大型制藥公司，中藥“走出去”取得突破。近日，NMPA應急批準Paxlovid，用于治療成人伴有重癥風險的輕至中度COVID-19患者。國內CDMO公司憑借競爭力的提升已深度參與Paxlovid全球供應鏈，預計隨著Paxlovid在全球更多國家的獲批而進一步獲益，重點關注凱萊英、藥明康德和博騰股份。此外，根據我國“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態(tài)清零”的總方針，國內來自健康人群的新冠檢測及疫苗接種需求有望持續(xù)。

以嶺藥業(yè)（002603.SZ）：中成藥連花清瘟已獲27個國家上市注冊 。

奧翔藥業(yè)（603229.SH）：2021年凈利預增51%-70%。

新天藥業(yè)（002873.SZ）：中藥創(chuàng)新藥板塊主要產品已實現銷售過億的市場規(guī)模。

【機構龍虎榜】

以嶺藥業(yè)（002603.SZ）：多主力現身龍虎榜，深股通對倒，買一是知名游資的席位買入9695萬元，買五是知名游資的席位買入1783萬元，當日凈買入6345萬元，該股今日反包強勢漲停，預計壓力位在26附近。

基本面分析：前三季度凈利潤超去年全年。2021年前三季度公司實現營收81.12億元，同比+25.81%；歸母凈利潤為12.24億元，同比+20.43%；扣非凈利潤為11.74億元，同比+19.57%。公司單三季度實現營收22.16億元，同比+13.01%，環(huán)比降低0.55%；單季度歸母凈利潤為25.95億元，同比降低14.02%，環(huán)比降低10.32%。在品牌驅動及營銷升級促進下，公司三季度業(yè)績保持穩(wěn)健增長，三大心腦血管產品持續(xù)放量，二線品種津力達、八子補腎和夏荔芪等均實現高速增長。

受益于品牌驅動，核心品種持續(xù)高增長。公司心腦血管系列產品榮獲國家科技進步一等獎，為三個心腦血管產品市場推廣帶來積極影響。我們預計心腦血管系列產品有望維持15-20%的銷售增長。連花清瘟2021年銷售收入預計同比有所下滑，系疫情平穩(wěn)后部分區(qū)域銷售額有所下降。預計2022年連花清瘟終端覆蓋的區(qū)域銷售情況比較穩(wěn)定，公司將在海外市場及國內銷售薄弱區(qū)域進行加強覆蓋，并積極拓展連花清瘟的使用場景，即用于預防流感。目前連花清瘟預防流感的適應癥正在臨床試驗中，未來有望大幅提升連花清瘟的適用人群，同時連花清瘟在海外多中心的試驗在進行，有望促進海外的銷售拓展。我們預計連花清瘟銷售將維持10-15%的增長。

中藥創(chuàng)新藥產品及儲備管線豐富。公司基于獨家絡病學理論，構建了心腦血管系列及連花清瘟系列等核心大品種，同時潛力品種逐步增加，不斷拓寬治療領域。解郁除煩膠囊為公司在臨床經驗方基礎上自主研制的中藥創(chuàng)新藥，公司擁有該藥獨立完整的知識產權，該藥臨床效果顯著。目前公司處于臨床前階段的產品共計20余個，院內制劑達上百個。預計未來每年將有1-2個專利產品申報上市，產品結構逐漸豐富。

公司以中醫(yī)絡病理論為指導，中醫(yī)藥理論、“人用經驗”和臨床試驗相結合的“三結合”中藥審評證據體系支持專利藥品創(chuàng)新。目前院內制劑上百個，產品儲備豐富，為公司在未來幾年繼續(xù)保持快速增長提供了強大動力。

【機構調研】

麗珠集團（000513.SZ）：近期獲中銀基金、工銀瑞信基金、富國基金、太平養(yǎng)老保險等機構密集調研。

基本面分析：公司預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤157470.43萬元至171785.93萬元，同比增長10%至20%。

公司10月27日發(fā)布公告，麗珠單抗的重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗（V-01）在巴基斯坦獲批Ⅲ期臨床。該品種在國內已完成Ⅰ期、Ⅱ期臨床試驗，并于2021年8月25日在菲律賓完成首例Ⅲ期臨床試驗受試者入組，目前全球Ⅲ期多中心臨床試驗目前進展順利。截至目前，麗珠單抗在V-01項目累計直接投入的研發(fā)費用約為2.53億元。V-01臨床數據顯示出良好的安全性和保護效力，有望用于基礎免疫或加強序貫免疫，未來發(fā)展值得期待。

艾普針續(xù)約成功未來業(yè)績穩(wěn)健成長可期。12月3日，醫(yī)保局發(fā)布新版醫(yī)保目錄，公司重點產品注射用艾普拉唑鈉通過談判續(xù)約，繼續(xù)納入《醫(yī)保目錄》；根據2021年醫(yī)保談判結果，注射用艾普拉唑鈉醫(yī)保續(xù)約醫(yī)保支付標準為 71 元（ 10mg/支），相較之前支付價降幅 54%。適應癥為消化性潰瘍出血。注射用艾普拉唑鈉于 2018 年 1 月獲批生產，于 2019 年 11 月通過談判首次納入2019年版《醫(yī)保目錄》。作為公司 TOPLINE 品種，艾普拉唑為公司貢獻強勁收入，未來持續(xù)放量；與一代產品相比，其具有抑酸時間長、個體差異小、藥物相互作用少等優(yōu)勢；艾普針降價后藥物經濟學價值更加顯著，患者獲益更多。對標艾普拉唑口服劑型目前市場占比，預計艾普針后續(xù)市場潛力巨大。

港股回購充分彰顯公司信心。12月6日公司共計回購H股2,655,500股，占目前本公司已發(fā)行H股股份總數0.85%，約占本公司股份總數的 0.28%。最高價為26.65港元/股，最低價為24.70港元/股，支付資金總額為港幣6725萬元。近期港股整體表現不佳，公司及時回購股份，起到維護股價、維護廣大股東利益、穩(wěn)定投資者信心的作用，也充分彰顯公司未來信心。

公司研發(fā)加速推進，公司微球和單抗品種確定性，疫苗將提供額外業(yè)績彈性。生物藥領域共有7個項目在研，注射用重組人促性素已獲批上市，重點推進品種重組新冠病毒融合蛋白疫苗（已展開全球多中心III期），IL-6R（Biosimilar，已經報生產，有望爭第一），PD-1（在中美同時開展臨床研究），注射用重組腫瘤酶特異性干擾素α-2b Fc 融合蛋白（I期臨床）、重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗在進行Ib/II 期；重組人促卵泡激臨床試驗獲批。復雜制劑方面微球加速推進（多個品種國內第一），重點品種包括曲普瑞林1個月（NDA已獲受理）、阿立哌唑微球1個月（I期）、亮丙3個月（I期完成，積極準備III期）；奧曲肽1個月（已開展BE）、雙羥萘酸曲普瑞林3個月（臨床已獲批）。

公司業(yè)績增速確定性高，估值較低，生物藥+微球長遠布局符合產業(yè)方向?；诠緝?yōu)秀的管理層、銷售團隊、單抗平臺、微球平臺等，公司長期投資價值凸顯。

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