靠出售商標(biāo)和公司 德永佳集團(tuán)(00321)全年凈利增36%

6月17日，德永佳集團(tuán)(00321)發(fā)布公告，截至2016年3月31日止年度，公司實(shí)現(xiàn)收入93.43億港元(單位下同)，同比增長0.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.51億元，同比增長36%。值得注意的是，公司有特別派息。基本每股收益76港仙，并擬向全體股東每股派現(xiàn)16.0港仙及特別股息18.0港仙。

智通財(cái)經(jīng)查閱公告得知，公司凈利潤增加主要由于期內(nèi)出售數(shù)個商標(biāo)及一附屬公司獲利所致。據(jù)了解，德永佳集團(tuán)在2015年10月份和12月份以作價(jià)5.5億元出售了4個商標(biāo)，并預(yù)計(jì)公司將會在2016及2017財(cái)年錄得合共3.5億元(即每股0.25元)的相應(yīng)出售收益。另外，2016年1月，公司簽訂了協(xié)議，以25億人民幣或約30億港幣的價(jià)格出售其在上?！鞍嗄崧贰惫镜娜抗蓹?quán)。

而公司業(yè)務(wù)盈利并不顯著。財(cái)報(bào)顯示，公司的主營業(yè)務(wù)有紡織、零售和制衣。其中，紡織業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)收入分別占總額的之50.7%(2015年：50.6%)和49.1%(2015年：49.2%)。

紡織業(yè)務(wù)方面，營業(yè)額為港幣4741百萬元(2015年：港幣4718百萬元)，增加0.5%。公司預(yù)備加強(qiáng)中國及日本之銷貨以減低依賴美國市場。由于中國生產(chǎn)成本上漲，該集團(tuán)繼續(xù)專注高附加值訂單以維持合理利潤。毛利率與去年比較處于相約之21.7%。平均產(chǎn)品價(jià)格下跌2.0%而銷售量上升2.7%。

而零售業(yè)務(wù)，銷售凈額為港幣4592百萬元，與去年之港幣4591百萬元大致相若。值得注意的是，由于中國大陸的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下滑，零售環(huán)境仍然困難。2015年尾季節(jié)反常之暖冬氣候亦加重對零售業(yè)之存貨壓力，該集團(tuán)將繼續(xù)整固店鋪及品牌以加強(qiáng)競爭力。期內(nèi)于中國大陸作溫和擴(kuò)展，增加了4.7%之銷售面積。毛利率為46.6%，與去年相若。可比店鋪銷售由去年之6.0%改善至7.3%。

另外，智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)的門市數(shù)目在大陸和香港地區(qū)有顯著變化。2016年大陸門市數(shù)目為2770家，比2015年減少近100家，而香港的門市數(shù)目為64家，比2015年增加5家。

據(jù)悉，此前，國浩資本和民信證券均看好德永佳集團(tuán)，預(yù)計(jì)公司的紡織業(yè)務(wù)將因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇而繼續(xù)錄得改善。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，公司的2016財(cái)年和2017財(cái)年的盈利預(yù)計(jì)將達(dá)9.2億元及11.0億元，分別按年升19%和10%。公司現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于10.5倍2017財(cái)年市盈率，而預(yù)測股息率超過9.0%，估值可能被市場低估。