大和：下調(diào)合景泰富集團(tuán)(01813)評(píng)級(jí)至“跑贏大市” 目標(biāo)價(jià)削63.8%至5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，將合景泰富集團(tuán)(01813)評(píng)級(jí)由“買入”降至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)由13.8港元削63.8%至5港元，削減2021-23年每股盈利預(yù)測8%-24%，以降低合同銷售額預(yù)測18%-35%和毛利率。在未能實(shí)現(xiàn)2021年目標(biāo)后，預(yù)測2022年的合同銷售額持平。

報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)合景泰富2021年的合同銷售業(yè)績緩慢將持續(xù)到2022年，影響其未來幾年的盈利增長。預(yù)計(jì)其2021年合同銷售額1038億元人民幣(下同)，同比持平，未達(dá)到1240億元的目標(biāo)。該行預(yù)計(jì)第4季度持觀望態(tài)度，因?yàn)槠錄]有在12月之前啟動(dòng)更多項(xiàng)目。

報(bào)告提到，合景泰富在其2021年的土地儲(chǔ)備，僅花費(fèi)53億元就收購了約10萬平方米總面積的土地。雖然這可能導(dǎo)致銷售額2022年增長低于預(yù)期，其可售資源超過5000億元人民幣，來自總土地儲(chǔ)備超過2000萬平方米足夠多于3-4年的發(fā)展。與此同時(shí)，合景泰富繼續(xù)看到其城市更新項(xiàng)目的進(jìn)展。此外，合景泰富已經(jīng)償還了1月份到期的2.5億美元債券，并且沒有9月到期上市債券，預(yù)計(jì)合景泰富不會(huì)面臨重大的債務(wù)償還壓力。