從蘋果(AAPL.US)收購史看 Peloton(PTON.US)不可能被看上

上周五，有報(bào)道稱，亞馬遜(AMZN.US)正考慮收購Peloton(PTON.US)，后來，耐克(NKE.US)也被曝出有意收購，緊跟著，蘋果(AAPL.US)的名字也出現(xiàn)了。

一些最優(yōu)秀的蘋果觀察人士認(rèn)為，這可能是蘋果內(nèi)部一場嚴(yán)肅的討論。Wedbush分析師Dan Ives上周日表示，蘋果可能會收購Peloton，作為對抗亞馬遜等科技巨頭的防御措施，該分析師還認(rèn)為，此次潛在的收購是“戰(zhàn)略上的契合”。

然而，縱觀蘋果的收購歷史，該公司決定不收購Peloton的理由也有很多。

首先，蘋果很少進(jìn)行大型收購。截至周二收盤，Peloton市值略高于120億美元。蘋果從未接近過收購如此大的公司。迄今為止，蘋果最大的一筆收購是以30億美元收購Beats。

除收購Beats之外，幾乎所有其他的收購規(guī)模都太小，以致于蘋果都不需要提交監(jiān)管報(bào)告，業(yè)內(nèi)幾乎都是靠媒體報(bào)道后才知道蘋果又進(jìn)行了一次收購。

其次，蘋果更愿意出于技術(shù)和人才理由收購公司。這也被稱為“人才并購(acqui-hires)”，即大公司收購小公司，并將其員工和技術(shù)整合到新產(chǎn)品或現(xiàn)有產(chǎn)品中。例如，iPhone的天氣應(yīng)用程序在去年進(jìn)行了重大更新，這是因?yàn)樘O果收購了一家開發(fā)名為Dark Sky天氣應(yīng)用程序的公司。

蘋果傾向于自研硬件和軟件，并保持高利潤率。Peloton開發(fā)的安卓平板電腦又厚重，軟件也體驗(yàn)不佳，而且還與其健身設(shè)備融進(jìn)同一生態(tài)中。此外，Peloton依然處于虧損狀態(tài)，如果兩家公司合并，Peloton將拖累蘋果自身的利潤表現(xiàn)。

Peloton公布的第四季度業(yè)績還為該公司2022年的前景蒙上陰影。財(cái)報(bào)顯示，該公司在用戶數(shù)量方面的表現(xiàn)令人失望，同時(shí)還取消了在美國俄亥俄州建造一座4億美元工廠的計(jì)劃，并解雇了2800名員工。很難想象蘋果會在這份報(bào)告中找到什么吸引人的地方。

蘋果也不需要Peloton的會員用戶。目前，Peloton擁有660萬會員，與蘋果稱其通過App Store擁有的7.85億付費(fèi)用戶相比，這一體量很小。此外，其中一些蘋果用戶還包括通過App Store注冊的Peloton用戶，這意味著蘋果如今已從Peloton的部分訂閱收入中分得了一杯羹。

不過，蘋果難道不會像收購Beats那樣給市場帶來意外嗎？當(dāng)年，蘋果收購Beats主要是因?yàn)槠淞髅襟w音樂服務(wù)，在兩家公司合并一年后，蘋果將其轉(zhuǎn)變?yōu)榱巳缃竦腁pple music。除此之外，Beats還擁有一個(gè)已經(jīng)盈利的耳機(jī)業(yè)務(wù)，蘋果還通過自家的技術(shù)對此加以改進(jìn)。

另外，蘋果需要Beats已經(jīng)具備的流媒體音樂服務(wù)，以便超越市場領(lǐng)先者Spotify。并且，需要注意的是，這次收購已經(jīng)是八年前的事情，當(dāng)時(shí)蘋果正處于向數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的早期，流媒體音樂剛好是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。

而在Peloton的案例中，蘋果并不需要流媒體健身服務(wù)(該公司已經(jīng)有了類似業(yè)務(wù))，而且蘋果似乎也不太可能去做賠錢生意，生產(chǎn)跑步機(jī)或動(dòng)感單車。

相反，蘋果健身業(yè)務(wù)的增長主要來自兩方面：一是Apple Watch的銷量(仍在不斷增長)，以及與其他健身設(shè)備的兼容性，如美國高端奢侈健身房連鎖Equinox，或“Orange Theory”課程。