銀河證券：把握結(jié)構(gòu)性品質(zhì)升級的消費機(jī)遇 重點推薦經(jīng)營確定性較高的渠道品牌商

智通財經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報告，結(jié)合春節(jié)假期的消費數(shù)據(jù)來看，繼續(xù)維持2021年年度策略中“數(shù)字化”和2022年年度策略中“中高端消費下的‘專精特新’”兩大主題，結(jié)合中央工作經(jīng)濟(jì)會議穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的要求，重點推薦經(jīng)營確定性較高、具備一定品牌影響力的制造品牌商與具備一定保價和順價能力的渠道品牌商；此外，考慮到近期多地開始出現(xiàn)小范圍的疫情反復(fù)，仍需保持對于基本民生行業(yè)投資機(jī)會的關(guān)注。建議重點關(guān)注以下標(biāo)的：天虹百貨(002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永輝超市(601933.SH)、家家悅(603708.SH)、紅旗連鎖(002697.SZ)、華致酒行(300755.SZ)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792.SZ)、麗人麗妝(605136.SH)、上海家化(600315.SH)、珀萊雅(603605.SH)、丸美股份(603983.SH)、貝泰妮(300957.SZ)、可靠股份(301009.SZ)、豪悅護(hù)理(605009.SH)、穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)、百亞股份(003006.SZ)。

銀河證券主要觀點如下：

對于零售企業(yè)來說，全年70個大中型假期的表現(xiàn)將很大程度上決定全年的增量空間。年初主要關(guān)注一月初的元旦消費以及一月末二月初的春節(jié)消費情況。結(jié)合銀河證券前期的分析，正常年份中春節(jié)黃金周（除夕至初六共七日）的銷售額在當(dāng)年1-2月份的社消總額占比逐年提升，截止2019年該份額占比已經(jīng)超過15%，2021年該份額降至11%左右，受就地過年、疫情波動等多因素影響有所回落，但其重要地位不容忽視；此外春節(jié)期間零售銷售額增速在極大程度上代表了1-2月社消的增速上限。

目前商務(wù)部暫未公布全國春節(jié)黃金周7天時間維度下的零售消費統(tǒng)計，但從現(xiàn)有發(fā)布的截面數(shù)據(jù)可以看出，今年春節(jié)增幅水平較上一個7天小長假（即2021年十一假期基本持平或略有提升），但與今年元旦表現(xiàn)相比出現(xiàn)一定幅度的回落。一方面，在疫情防控的大背景之下，多地出現(xiàn)小范圍疫情波動，同時上年開始就地過年的倡導(dǎo)等多重因素疊加，整體消費延續(xù)了少接觸、少聚集的特征，購買年貨以及生活必需品的超市類必選渠道與線上渠道表現(xiàn)更為穩(wěn)定；另一方面上年初三為情人節(jié)，今年雖后延至年十四，但實際與春節(jié)假期較近，因此在傳統(tǒng)年貨商品之外，珠寶首飾、美妝等商品的銷售表現(xiàn)同樣值得期待。

總體來看，今年元旦與春節(jié)消費基本實現(xiàn)平穩(wěn)開局，當(dāng)前消費市場環(huán)境和政策環(huán)境較為積極樂觀，隨著我國疫情管控效果和疫苗普及的進(jìn)一步推進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正逐步恢復(fù)至前期增長軌跡，居民的消費信心以及國內(nèi)消費市場活力穩(wěn)健恢復(fù)，2022年社消增速也將進(jìn)一步向疫情前水平靠攏。為了合理引導(dǎo)消費市場預(yù)期，結(jié)合商務(wù)部《“十四五”商務(wù)發(fā)展規(guī)劃》中的2025年國內(nèi)消費市場發(fā)展規(guī)劃，保守預(yù)測2022年全年社消同比增速大概范圍為4.5%-5.5%。

新興消費市場特點：前期“小長假”消費市場結(jié)構(gòu)暫時出現(xiàn)變化，受疫情影響，前期表現(xiàn)優(yōu)異的新興大眾消費旅游、電影等表現(xiàn)不及想象中樂觀。春節(jié)出行受傳統(tǒng)節(jié)慶返鄉(xiāng)慶祝的影響較大，一方面就地過年的倡導(dǎo)依舊，另一方面年前北京、深圳等地的疫情反復(fù)在一定程度上限制了部分人群出行，結(jié)合旅游數(shù)據(jù)來看，春節(jié)期間存在從出行的一票難求逐漸轉(zhuǎn)為周邊游酒店民宿的一房難求的現(xiàn)象；觀影方面則是受到觀影人次減少，票價提升等因素影響。

本文選編自“銀河證券公眾號”，分析師：甄唯萱；智通財經(jīng)編輯：秦志洲