安信國(guó)際：赤子城科技(09911)配售引入投資機(jī)構(gòu) 發(fā)力社交賽道

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，赤子城科技(09911)2021年全年收入預(yù)計(jì)達(dá)23-24億，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約3億以上。根據(jù)該行初步預(yù)測(cè)，22年收入和利潤(rùn)還將進(jìn)一步增長(zhǎng)。從估值角度看22年P(guān)/E倍數(shù)在10倍左右，估值較低。此外公司現(xiàn)金流狀況良好，賬上現(xiàn)金充沛，該行認(rèn)為從中期看，股價(jià)或許會(huì)有較大的上漲空間，建議投資者關(guān)注。

事件：近日公司發(fā)布公告，將按配售價(jià)每股3.8港元向特定機(jī)構(gòu)配售9236.6萬(wàn)股份，籌得約3.5億港元。公司透露，本次配售的戰(zhàn)略投資者包括一家亞洲最大的國(guó)家主權(quán)基金之一、KeywiseCapital及涌容資產(chǎn)等。公司擬將其收到的所得款項(xiàng)凈額用于發(fā)展、擴(kuò)充及經(jīng)營(yíng)本公司的社交及游戲業(yè)務(wù)，以及用于尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟，投資和收購(gòu)。

安信國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

配售折價(jià)10%，引入戰(zhàn)略投資者。

公司本次配售的配股價(jià)3.8港元，相對(duì)于1月24日收盤價(jià)折價(jià)10%，折價(jià)幅度不大，市場(chǎng)反應(yīng)也較好，在次日開盤股價(jià)下跌10%后又迅速反彈，顯示出市場(chǎng)很快就消化了配售對(duì)股價(jià)的短期影響。該行判斷，本次配售顯示了幾家機(jī)構(gòu)對(duì)公司的長(zhǎng)期看好，又考慮到在二級(jí)市場(chǎng)買入可能會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大程度的影響，因此通過配售的方式對(duì)公司進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

全面發(fā)力社交賽道。

公司的旗艦社交產(chǎn)品MICO場(chǎng)景多樣，玩法豐富，在海外多個(gè)國(guó)家的AppStore及GooglePlay商店位居社交類App下載前列。通過多年的運(yùn)營(yíng)以及直播打賞、虛擬道具等變現(xiàn)手段，MICO為公司貢獻(xiàn)的收入正穩(wěn)步增長(zhǎng)。Yumy作為公司21年新推出的社交產(chǎn)品，主打“視頻匹配”、“10秒限時(shí)心動(dòng)”等玩法，短短數(shù)月全球下載量超過5000萬(wàn)，未來(lái)有望成為公司另一款社交爆品。

參與藍(lán)城兄弟私有化交易。

公司本月13日宣布成立基金，擬參與藍(lán)城兄弟的私有化交易，此外還將在社交、游戲、元宇宙等領(lǐng)域進(jìn)一步尋找投資機(jī)會(huì)。該行認(rèn)為公司參與藍(lán)城兄弟的私有化，有望進(jìn)一步擴(kuò)大在全球社交領(lǐng)域的布局，同時(shí)可以學(xué)習(xí)藍(lán)城兄弟核心社交產(chǎn)品Blued在該垂直領(lǐng)域的商業(yè)邏輯和優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，為公司布局全球社交App產(chǎn)品矩陣提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

公司正處于快速成長(zhǎng)期，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙擊。

ARPU、MAU雙輪驅(qū)動(dòng)，有望打開估值的向上空間。根據(jù)該行的測(cè)算，公司社交產(chǎn)品矩陣合計(jì)MAU在21年四個(gè)季度持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，截止21年末已經(jīng)超過2100萬(wàn);而ARPU每季度也在持續(xù)增長(zhǎng)，21年第四季度預(yù)計(jì)已經(jīng)超過30元人民幣。