沉默中即將爆發(fā)？中滔環(huán)保（01363）新模式或?qū)⒁I(lǐng)環(huán)保潮流

默默蓄勢，靜待爆發(fā)？大股東在堅(jiān)持不懈地增持，大手筆籌資計(jì)劃的公布，再加上不停歇地產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃，然而資本市場上幾乎都沒有它的響聲，中滔環(huán)保（01363）正如企業(yè)十幾年來慣常地默默耕耘一樣，就這樣“安靜”地進(jìn)行著這一系列運(yùn)作。

2017年6月29日和22日，中滔主席徐湛滔繼續(xù)增持共650萬股；6月21日，公司收到亞開行2.5億美金貸款中的第一筆，近2.3億元人民幣；5月20日，中滔旗下最重磅的玉林項(xiàng)目開始試運(yùn)行。

按照企業(yè)之前公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2017年下半年還有龍門產(chǎn)業(yè)基地、英紅工業(yè)園以及四川廣元項(xiàng)目要陸續(xù)投產(chǎn)，這意味著中滔2017年的產(chǎn)能將有大幅度擴(kuò)張。就是這種蓄勢待發(fā)的氛圍下，企業(yè)和資本市場出奇的安靜總讓人有一種放不下的感覺。

十多年耕耘換來的，是區(qū)域環(huán)保龍頭地位的水到渠成，而增持、籌資、擴(kuò)張等能量的默默聚集，秉承了企業(yè)一貫的風(fēng)格，那這次的水渠會(huì)通向何方呢？

深耕優(yōu)勢領(lǐng)域，還是另有所圖？

中滔環(huán)保主要由四大塊業(yè)務(wù)組成：29%的水處理業(yè)務(wù)、18%的BOT建造收入、24%的污泥固廢業(yè)務(wù)以及23%的危廢業(yè)務(wù)。

中滔在細(xì)分環(huán)保領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯。公司的環(huán)保項(xiàng)目主要在廣東區(qū)域，就市場競爭格局而言，危廢業(yè)務(wù)方面有東江環(huán)保（00895）作為競爭對(duì)手；而公司污水和污泥固廢業(yè)務(wù)，針對(duì)的客戶群體是企業(yè)，即工業(yè)污水、工業(yè)污泥等領(lǐng)域，中滔基本是一家獨(dú)大。

并且從公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來看，中滔環(huán)保2017年、2018年的所有精力基本都放在污水處理、污泥固廢處置業(yè)務(wù)上，有持續(xù)在優(yōu)勢領(lǐng)域深挖的態(tài)勢。

智通財(cái)經(jīng)在近期調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，事實(shí)并非如此簡單，中滔環(huán)保的擴(kuò)張計(jì)劃，似乎有引領(lǐng)環(huán)保行業(yè)新趨勢的跡象。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)園模式或?qū)⒁I(lǐng)潮流

在環(huán)保趨嚴(yán)的大環(huán)境下，企業(yè)各項(xiàng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)也在提升，針對(duì)不同區(qū)域不同的環(huán)保需求，如果僅僅是缺什么建什么的話，一方面，這會(huì)在資源方面造成大量的浪費(fèi)，而且也很難滿足區(qū)域所有企業(yè)的要求；另一方面，這樣的環(huán)保項(xiàng)目，更像是為達(dá)標(biāo)而存在的“附加型”設(shè)施，并不能為區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶來很大的貢獻(xiàn)。

中滔環(huán)保的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園型項(xiàng)目，就成功解決了多方訴求。環(huán)保產(chǎn)業(yè)園即集中規(guī)劃建設(shè)企業(yè)所需的一套完整環(huán)保設(shè)施及其配套，一方面解決了資源浪費(fèi)，另一方面也可以進(jìn)行招商引資，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來貢獻(xiàn)。

公司近期試運(yùn)行的廣西玉林項(xiàng)目，就是環(huán)保產(chǎn)業(yè)園類型，總規(guī)劃用地面積5400畝，5月20日試運(yùn)行的是首期，占地800畝，除了包括工業(yè)污水、污泥、工業(yè)廢棄物、餐垃圾等處理外，還配有工業(yè)供水、供熱、供電以及人工濕地等設(shè)施。公司另一個(gè)龍門產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，也是集合了污泥、固體廢物處理和垃圾發(fā)電等能力。

同樣，整合型的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園對(duì)建設(shè)企業(yè)的要求也非常高，中滔環(huán)保除了有完整的污水、固廢、危廢的環(huán)保業(yè)務(wù)外，還有項(xiàng)目工程業(yè)務(wù)，包括河道清理及整治等。因此，如果集中化建設(shè)趨勢成型的話，中滔環(huán)保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢將成為其發(fā)展的最大資本。

當(dāng)然，部分投資者仍對(duì)環(huán)保形勢，或?qū)Νh(huán)保政策落實(shí)持懷疑的態(tài)度，智通財(cái)經(jīng)在近期調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)端的檢測變化來看，環(huán)保政策正穩(wěn)步推進(jìn)。

政策發(fā)布+督察機(jī)制+調(diào)研結(jié)果證實(shí)，環(huán)保行業(yè)未來非常樂觀

環(huán)保產(chǎn)業(yè)屬于典型的政策驅(qū)動(dòng)型行業(yè)?？傮w來看，環(huán)保稅將于2018年年初開征，相關(guān)配套措施有望在今年下半年出臺(tái)；大氣方面，今年年底將迎來大氣十條終考之年，后續(xù)相關(guān)政策有望進(jìn)一步加碼，尤其是針對(duì)京津冀地區(qū)等霧霾重度污染區(qū)。

水污染方面，水污染防治法事隔8年后再次大規(guī)模修訂，現(xiàn)已公布修訂草案征求意見稿，后續(xù)公布有望提速；土壤治理方面，土十條雖已出臺(tái)，但土壤立法方面仍是空白，土壤污染防治法已于今年3月進(jìn)入征求意見階段，市場對(duì)其年內(nèi)出臺(tái)預(yù)期較高。

中央環(huán)保督查機(jī)制，使環(huán)保政策落實(shí)獲得了保障。2015年7月，中央深改小組審議通過《環(huán)境保護(hù)督察方案（試行）》，明確了環(huán)保督察機(jī)制。截至2017年5月18日，中央環(huán)保督察組已經(jīng)進(jìn)駐23個(gè)?。▍^(qū)、市），受理有效舉報(bào)6.2萬件，立案處罰1.2萬余件、罰款6.3億多、問責(zé)9430人。

從調(diào)研的直觀感受來看，有關(guān)部門對(duì)環(huán)保企業(yè)檢測制度有了很大改變，如為了防止企業(yè)污水少報(bào)漏報(bào)等情況，采取了進(jìn)出水表雙向檢查，并一次性繳納95%總用水量來的污水處理費(fèi)，有效避免了此前很多企業(yè)作假的情況。

而對(duì)處理水檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)也不僅僅是只看儀器數(shù)據(jù)了，中滔旗下污水處理廠全部是國控企業(yè)，所有的出水口已經(jīng)全部是露天模式，不僅由第三方進(jìn)行檢測，并提供給環(huán)保管理部門實(shí)時(shí)檢測數(shù)據(jù)，而且提供要求直觀看到水的清澈度，出水口還特意飼養(yǎng)了魚群?？梢?，環(huán)保檢測越來越全面和實(shí)用化了。

產(chǎn)能擴(kuò)張+議價(jià)力強(qiáng)，中滔未來業(yè)績可期

產(chǎn)能大幅擴(kuò)張+稅改成本部分轉(zhuǎn)移，中滔2017年業(yè)績有保障。僅依靠玉林項(xiàng)目，公司工業(yè)污水處理和工業(yè)用水供應(yīng)能力，分別增加10萬噸/天，同比增加16.5%、35.7%。污泥處理方面，玉林和龍門分別貢獻(xiàn)200噸/天、500噸/天的新增產(chǎn)能，共計(jì)增加20.3%，已經(jīng)達(dá)到了此前公布的產(chǎn)能增長預(yù)期。

除此之外，公司還有英紅工業(yè)園、四川廣元共計(jì)7萬噸/天的污水處理，和10萬噸/天的用水供應(yīng)產(chǎn)能可投產(chǎn)。而在與公司管理層溝通時(shí)得知，玉林、龍門和清遠(yuǎn)等項(xiàng)目后續(xù)開發(fā)的地已基本落實(shí)，之后會(huì)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

而關(guān)于2015年環(huán)保業(yè)務(wù)征稅的改革，稅費(fèi)70%即征即退的形式下仍需承擔(dān)額外的成本，公司因其較強(qiáng)勢的議價(jià)能力，已經(jīng)與大部分企業(yè)取得了一定的漲價(jià)共識(shí)。同時(shí)，管理層透露企業(yè)擴(kuò)張的資金方面并無問題，且公司上半年運(yùn)營已達(dá)成預(yù)期，因此，公司2017年的業(yè)績是有保障的，未來的業(yè)績增長值得期待。（文/江松華）