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海通國際: 長期來看行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有限 光伏玻璃有望提振純堿需求

作者： 海通國際 2022-01-31 15:20:15
根據(jù)國家工信部，修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》于2021年8月1日起施行，修訂后的《辦法》將對光伏玻璃產(chǎn)能置換實行差別化政策，新增光伏玻璃項目將不再要求產(chǎn)能置換。

智通財經(jīng)APP獲悉，海通國際發(fā)布研究報告稱，受下游部分用戶備貨的支撐，純堿廠家企業(yè)出貨較好，訂單充足，多數(shù)企業(yè)庫存繼續(xù)下滑。純堿屬于高耗能行業(yè)，未來行業(yè)新上產(chǎn)能將受到限制。該行預(yù)計，在穩(wěn)增長政策及年后地產(chǎn)竣工周期的支撐下，地產(chǎn)鏈景氣將會好轉(zhuǎn)，純堿價格有望維持高位。

根據(jù)國家工信部，修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》于2021年8月1日起施行，修訂后的《辦法》將對光伏玻璃產(chǎn)能置換實行差別化政策，新增光伏玻璃項目將不再要求產(chǎn)能置換。海通國際認(rèn)為，此次政策修訂放松光伏玻璃產(chǎn)能置換的限制，將有利于我國填補(bǔ)光伏壓延玻璃缺口，未來光伏玻璃產(chǎn)能增長將加快，純堿需求量隨之增加。

海通國際主要觀點如下：

純堿市場價格企穩(wěn)，2022年產(chǎn)品價格有望維持高位。根據(jù)百川資訊，截至2022年1月28日，輕質(zhì)純堿價格2250元/噸，重質(zhì)純堿價格2525元/噸，較1月21日當(dāng)周價格有所回升。短期國內(nèi)純堿市場穩(wěn)中向好，主要影響因素有：1、河南中源化學(xué)二期裝置停車，個別企業(yè)開工率不高，整體市場供應(yīng)面較平穩(wěn)；2、純堿廠家出貨較好，訂單充足，部分廠家封單暫不報價，市場庫存有下滑趨勢；3、年前下游部分企業(yè)及貿(mào)易商仍有備貨意向，拿貨積極性良好。我們預(yù)計，在穩(wěn)增長政策及年后地產(chǎn)竣工周期的支撐下，地產(chǎn)鏈景氣將會好轉(zhuǎn)，純堿價格有望維持高位。
行業(yè)庫存下降，開工率較為穩(wěn)定。受下游部分用戶備貨的支撐，純堿廠家企業(yè)出貨較好，訂單充足，多數(shù)企業(yè)庫存繼續(xù)下滑。根據(jù)百川資訊，截至2022年1月27日，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量為122.31萬噸，較上周下降11.63%，但庫存總體仍維持在高位。2021年，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量最高為165.2萬噸，最低為28.15萬噸。根據(jù)百川盈孚，目前行業(yè)開工率為80.07%，環(huán)比上周提升2.63個百分點。
江蘇連云港純堿廠退出市場，行業(yè)供給進(jìn)一步收縮。2021年12月20日，連云港堿業(yè)130萬噸氨堿裝置退出市場。連云港堿業(yè)產(chǎn)能占2021年全國純堿產(chǎn)能的3.92%。根據(jù)百川資訊，江蘇連云港堿業(yè)純堿裝置12月18日停兩臺鍋爐，20日裝置全停。公司按照城市污染整治要求，實施搬遷升級改造項目，搬遷項目預(yù)計2023年下半年投料試生產(chǎn)，形成120萬噸/年產(chǎn)能。
長期來看行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有限，天然堿是未來政策鼓勵方向。純堿屬于高耗能行業(yè)，未來行業(yè)新上產(chǎn)能將受到限制。2021年3月10日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委、工信廳、能源局印發(fā)《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)若干保障措施》的通知，控制高耗能行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模。從2021年起，不再審批焦炭（蘭炭）、電石、聚氯乙烯（PVC）、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇、燒堿、純堿（《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄（2020年本）》中內(nèi)蒙古鼓勵類項目除外）等新增產(chǎn)能項目，我們預(yù)計未來天然堿將是政策鼓勵的方向。
新能源進(jìn)入快速發(fā)展期，光伏玻璃有望提振純堿需求。根據(jù)百川資訊，2021年，平板玻璃、日用玻璃和光伏玻璃對純堿需求量的占比分別為46.76%、16.78%和8.19%，合計占純堿需求量超過70%；2021年，我國光伏玻璃累計產(chǎn)量1112萬噸，同比增長8.85%。中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測2021年我國光伏新增裝機(jī)規(guī)?？赡苓_(dá)到55GW至65GW，“十四五”時期國內(nèi)年均光伏新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到70GW至90GW。此外，根據(jù)國家工信部，修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》于2021年8月1日起施行，修訂后的《辦法》將對光伏玻璃產(chǎn)能置換實行差別化政策，新增光伏玻璃項目將不再要求產(chǎn)能置換。我們認(rèn)為，此次政策修訂放松光伏玻璃產(chǎn)能置換的限制，將有利于我國填補(bǔ)光伏壓延玻璃缺口，未來光伏玻璃產(chǎn)能增長將加快，純堿需求量隨之增加。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品價格波動；需求下滑風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能投放。

本文編選自微信公眾號“海通國際研究部 HAI”；作者：劉威、李智；智通財經(jīng)編輯：劉家殷。

智通聲明：本內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風(fēng)險自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請點擊下載智通財經(jīng)App
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