交銀國際：維持嘉里物流(00636)“中性”評級 目標價升至23港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持嘉里物流(00636)“中性”評級，目標價上調(diào)至23港元，當中已反映順豐交易及特別股息。

報告中稱，盡管海運和空運運費繼續(xù)攀升，但預計2021年下半年毛利率將按季上升，全年毛利率維持在12.9%，因為疫情期間客戶愿意為供應鏈服務支付更高的溢價。該行認為短期內(nèi)外需依然存在，但鑒于國際貨代業(yè)務(IFF)中有44.5%的利潤來自大中華區(qū)，而中國的出口勢頭可能在22年略有放緩，因此可能會削弱IFF的利潤。

報告提到，順豐在中國以外的業(yè)務將在2022年下半年由嘉里物流接管。公司還將擔任中國的總銷售代理。管理層表示業(yè)務整合需要時間，協(xié)同的效果將在2023年體現(xiàn)在其財務報表。該行仍然看好嘉里物流的長期發(fā)展，并預計綜合物流業(yè)務將在2022年保持穩(wěn)定增長。公司也在尋求潛在的并購交易，以進一步擴大IFF業(yè)務并加強亞洲區(qū)域網(wǎng)絡。