從京東到特斯拉，騰訊(00700)投資怎么做?

本文來自“秦朔朋友圈”，作者古斯塔夫。

股王騰訊是怎么煉成的?

騰訊控股(00700.HK)再次創(chuàng)出歷史新高，微信、游戲等業(yè)務(wù)形成的自身快速增長，產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金凈流入，而憑著充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，騰訊對(duì)外大量投資;京東市值逼近了百度，這也表明了三年前騰訊對(duì)京東投資的全面成功；而2017年3月底，騰訊又舉牌了特斯拉。

從京東到特斯拉，騰訊過去也投資過一些海外游戲企業(yè)，通過自身平臺(tái)形成協(xié)同效應(yīng)；另外，騰訊投資的也包括國內(nèi)的金山軟件(已經(jīng)減持一部分)、華南城、華彩控股、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)等。華南城跟華彩控股的投資，對(duì)騰訊來說的確是難言成功的，但騰訊成功的投資顯然概率很高，并且利用自身平臺(tái)的優(yōu)勢作出資源整合，可以大概率跟被投企業(yè)達(dá)到共贏。

投資京東收獲頗豐

騰訊投資京東，要追溯到2014年3月。

2014年3月10日，騰訊與京東聯(lián)合宣布，騰訊入股京東15%，成為其一個(gè)重要股東。雙方聯(lián)姻后，京東將保持獨(dú)立。騰訊向京東購買3.51億普通股，占后者上市前普通股的15%。雙方資產(chǎn)將進(jìn)行整合，騰訊支付2.14億美元現(xiàn)金，并將QQ網(wǎng)購、拍拍的電商和物流部門并入京東;易迅繼續(xù)以獨(dú)立品牌運(yùn)營，京東會(huì)持易迅少數(shù)股權(quán)，同時(shí)持有其未來的獨(dú)家全部認(rèn)購權(quán)。

雙方還簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中，騰訊將向京東提供微信和手機(jī)QQ客戶端的一級(jí)入口位置及其他主要平臺(tái)的支持;雙方還將在在線支付服務(wù)方面進(jìn)行合作。根據(jù)協(xié)議，騰訊公司總裁劉熾平加入京東集團(tuán)董事會(huì)。騰訊在京東進(jìn)行首次公開招股時(shí)，以招股價(jià)認(rèn)購京東額外5%的股份，此認(rèn)購預(yù)計(jì)與京東首次公開招股同時(shí)完成。不計(jì)并入京東業(yè)務(wù)的部分，騰訊前后現(xiàn)金出資共約20億美元，如今已經(jīng)翻了至少5倍。

當(dāng)時(shí)，京東集團(tuán)創(chuàng)始人，董事長兼CEO劉強(qiáng)東表示，“通過此次與騰訊在移動(dòng)端、流量、電商業(yè)務(wù)等方面的戰(zhàn)略合作，京東將在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)端向更廣泛的用戶群體提供更高品質(zhì)、更快樂的網(wǎng)購體驗(yàn)，同時(shí)迅速擴(kuò)大京東自營和交易平臺(tái)業(yè)務(wù)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)上的規(guī)模。”騰訊總裁劉熾平表示，“與京東的戰(zhàn)略合作關(guān)系，不僅將擴(kuò)大騰訊在快速增長的實(shí)物電商領(lǐng)域的影響力，同時(shí)也能夠更好地發(fā)展我們的各項(xiàng)電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)，如支付、公眾賬號(hào)和效果廣告平臺(tái)，為騰訊平臺(tái)上的所有電商業(yè)務(wù)創(chuàng)造一個(gè)更繁榮的生態(tài)系統(tǒng)。”

很明顯，騰訊在三年多以前投資京東，就是為了在電商領(lǐng)域以及支付領(lǐng)域，跟阿里巴巴一較高下作好充分準(zhǔn)備，三年之后京東市值已經(jīng)逼近百度，這充分說明了當(dāng)年騰訊投資的成功，也實(shí)現(xiàn)了劉強(qiáng)東和劉熾平在合作之初的理想。

一度堅(jiān)持不盈利，喜歡把賺的每一分錢都花出去的亞馬遜在2015年第二季度實(shí)現(xiàn)扭虧并持續(xù)盈利后，資本市場相當(dāng)買賬。如今，輪到京東了，2017年第一季度，京東實(shí)現(xiàn)了上市以來的首次盈利。其財(cái)報(bào)顯示，第一季度京東在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤為14億元人民幣，而去年同期為凈虧損2億元人民幣。

5月8日，一季報(bào)公布后的兩個(gè)交易日內(nèi)，京東股價(jià)上升了近8%；而一個(gè)半月之后，隨著京東市值突破600億美元，其與百度的市值差距一度縮小到6億美元。

投資特斯拉：從新能源汽車到人工智能?

騰訊近期正在加大布局電動(dòng)車和人工智能等新技術(shù)，以提升未來的競爭優(yōu)勢。在這些領(lǐng)域，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克是很多企業(yè)的“夢(mèng)中情人”。根據(jù)特斯拉交給美國證券委員會(huì)的文件顯示，2017年3月騰訊入股特斯拉5%的股份。3月17日，騰訊通過旗下黃河投資以17.78億美元在公開市場收購了特斯拉816.75萬股，成為特斯拉的第五大股東，目前特斯拉最大的股東仍是創(chuàng)始人馬斯克，持股超過20%。

騰訊投資特斯拉的時(shí)機(jī)非常值得玩味，最近更是傳出了特斯拉將在中國設(shè)廠生產(chǎn)的消息，A股相關(guān)新能源汽車概念股也應(yīng)聲而漲。這家全球最大的電動(dòng)車生產(chǎn)商，正在加速大眾電動(dòng)車市場的布局，售價(jià)3.5萬美元的Model 3今年下半年即將發(fā)售，馬斯克也正在面臨能夠?qū)崿F(xiàn)交付目標(biāo)的信任投票。馬斯克的目標(biāo)是到今年四季度，每周電動(dòng)車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)5000輛的目標(biāo)。

騰訊的股份比例較低，這也意味著騰訊暫時(shí)不擁有董事會(huì)席位，或者會(huì)對(duì)特斯拉的經(jīng)營決策產(chǎn)生影響。因此，從騰訊的持股比例來看，此次投資主要是看好特斯拉的前景。去年特斯拉26億美元并購了太陽能企業(yè)SolarCity，并且將“特斯拉汽車”更名為“特斯拉”，表現(xiàn)出公司的多元化戰(zhàn)略，它要做的不僅僅是電動(dòng)車。

騰訊稱：“特斯拉是電動(dòng)汽車、無人駕駛、共享車輛、數(shù)字化現(xiàn)實(shí)世界信息、可持續(xù)能源生產(chǎn)和可擴(kuò)展能量存儲(chǔ)等新技術(shù)的全球先驅(qū)。結(jié)合了愿景、野心及執(zhí)行力，特斯拉CEO馬斯克先生是創(chuàng)業(yè)者的典范。”

中國是特斯拉潛在的最大市場，騰訊的平臺(tái)優(yōu)勢也肯定有助于特斯拉在中國擴(kuò)張。特斯拉今年3月對(duì)外宣布，其2016年在中國的營收突破10億美元，同比增長超過兩倍。特斯拉2015年中國市場營收為3.185億美元。去年特斯拉70億美元的收入中，有超過15%來自中國。美國仍是特斯拉最大的市場，去年為特斯拉貢獻(xiàn)了多達(dá)60%的收入。

在政府鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展的途中，BAT三家的角逐更為激烈。騰訊此前已經(jīng)投資了電動(dòng)車行業(yè)的NextEV和Future Mobility。從過往來看，騰訊和被投資公司除了單純的股權(quán)關(guān)系外，估計(jì)也會(huì)演化出一些商業(yè)層面的合作。

大量布局游戲

游戲一直是騰訊利潤的巨大貢獻(xiàn)者，而騰訊自然不會(huì)放過每一個(gè)賺錢機(jī)會(huì)，游戲也可以跟騰訊自身平臺(tái)容易形成較大的協(xié)同效應(yīng)。

在騰訊公布的2017年一季報(bào)當(dāng)中，收入利潤超預(yù)期增長，智能手機(jī)游戲、支付相關(guān)服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容訂購、PC游戲及社交廣告為主要驅(qū)動(dòng)力。其中網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)占比達(dá)到總收入的46%，在一季度的游戲收入228億元中，《王者榮耀》約已占20-40%。

此前騰訊海外收購的資產(chǎn)中，游戲占比突出，在收購了《英雄聯(lián)盟》的開發(fā)者Riot Games之后，去年騰訊又用86億美元收購了芬蘭手游公司Supercell，成為全球最大的游戲發(fā)行商。近日有傳言稱，騰訊將高價(jià)收購Angry Birds游戲開發(fā)商Rovio。

招商證券(香港)稱，Rovio是芬蘭的游戲開發(fā)商，公司發(fā)聲明表示，公司及股東會(huì)定期評(píng)估不同方案，包括上市也有可能是支持公司未來強(qiáng)勁成長的選項(xiàng)?！跋嘈懦蓑v訊之外，也有其他潛在買家在與Rovio接洽。騰訊去年以86億美元收購Supercell，我們認(rèn)為Rovio與收購Supercell一樣，此舉符合騰訊于國際手游市場的擴(kuò)張政策。騰訊如果落實(shí)收購Rovio，我們認(rèn)為是為了吸納對(duì)方團(tuán)隊(duì)以及繼續(xù)擴(kuò)大旗下自制游戲?qū)傩耘c全球用戶群?！?/p>

騰訊也有可能考慮到Rovio的無形資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，將合理估值調(diào)升，并且同時(shí)也反映Rovio 2016年業(yè)績高度增長，其中收入及稅前利潤分別年增長48%及39%，預(yù)計(jì)Rovio營收約占騰訊手游整體收入3-4%左右。

港股誕生騰訊概念板塊

從2011年騰訊入股金山軟件（03888.HK）開始，港股市場上就開始多了一個(gè)騰訊概念股板塊，但騰訊的投資并非每一筆都如此成功，或許這需要更多時(shí)間才能看出端倪。

與騰訊合作或者騰訊入股的公司之中，金山軟件無疑是一個(gè)成功的先行者，2011年騰訊入股金山軟件后，金山軟件從2.7港元暴漲到超過20港元。當(dāng)時(shí)騰訊想要從金山得到的無非是兩塊資源：毒霸的安全技術(shù)和部分游戲的研發(fā)基因;騰訊與金山的合作，改變了360在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的壟斷格局，在市場競爭中取得更大的主動(dòng)權(quán)。

2014年以來騰訊動(dòng)作頻頻，先后入股了華南城(01668.HK)、華彩控股(01371.HK)、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)等等，并且與多家零售企業(yè)開展合作。

與華南城的合作，當(dāng)時(shí)騰訊總裁劉熾平稱：“華南城采取別樹一幟的發(fā)展策略，把現(xiàn)有地區(qū)性批發(fā)市場通過升級(jí)轉(zhuǎn)型發(fā)展成為現(xiàn)代化大型商貿(mào)物流中心，我們對(duì)其獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式和已取得的成果深表認(rèn)同。隨著中國中小企業(yè)越趨熱衷通過互聯(lián)網(wǎng)拓展其商貿(mào)業(yè)務(wù)，這次與華南城的合作能充分發(fā)揮華南城的據(jù)點(diǎn)及物流優(yōu)勢，以及騰訊的龐大用戶群和技術(shù)實(shí)力，共同促進(jìn)這些企業(yè)利用在線處理業(yè)務(wù)。”

華彩控股是一家為中福在線提供系統(tǒng)、終端機(jī)、技術(shù)運(yùn)營的上市公司，業(yè)務(wù)涵蓋視頻彩票、電腦票與基諾型彩票，以及新媒體彩票等相關(guān)領(lǐng)域，騰訊似乎是要借此涉足彩票領(lǐng)域;不過至今無論是華南城還是華彩控股，兩者都并未跟騰訊擦出火花，其中華南城作為房地產(chǎn)開發(fā)商的轉(zhuǎn)型一直不甚順利，而華彩控股長期受制于互聯(lián)網(wǎng)彩票過于嚴(yán)格的監(jiān)管。

總的來說，騰訊每一筆投資，都可以讓被投企業(yè)充分利用騰訊平臺(tái)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)更理想的業(yè)務(wù)發(fā)展，從而使得雙方達(dá)到共贏，盡管不是每一筆都很成功，但這也顯示了騰訊在微信、QQ等平臺(tái)的巨大優(yōu)勢。

接下來騰訊和特斯拉能擦出什么樣的火花？我們拭目以待。不過要考慮到的是，汽車產(chǎn)業(yè)是一個(gè)非常成熟的行業(yè)，消費(fèi)者對(duì)安全和操控性能要求極高，如果說當(dāng)年智能手機(jī)顛覆了傳統(tǒng)手機(jī)，靠的是全新的技術(shù)和極其理想的全新用戶體驗(yàn)，現(xiàn)在說特斯拉能夠顛覆傳統(tǒng)汽車廠商，目前依然為時(shí)尚早，電動(dòng)車技術(shù)是否完全成熟也是個(gè)疑問，油價(jià)持續(xù)低迷也打壓了消費(fèi)者使用電動(dòng)車的積極性;不過電動(dòng)車最終顛覆傳統(tǒng)燃油車，也并非沒有可能，這一切都留待未來去證明吧！（編輯：曹柳萍）