陽光紙業(yè)（02002）入選“新港股”：引領包裝紙革命的細分龍頭

2022年1月21日，第三批西澤“新港股”名單正式發(fā)布，陽光紙業(yè)（02002）成功入選第三批“新港股”。

自西澤“新港股”發(fā)布以來，就一直在呼吁關注被低估的極具潛力的中小型港股，并逐步將這些隱形的行業(yè)龍頭，這些被錯殺或低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及在新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)中不斷創(chuàng)新優(yōu)秀企業(yè)一個個納入“新港股”。

作為引領包裝業(yè)革命的細分龍頭，陽光紙業(yè)的入選并不意外。

“引發(fā)中國包裝紙的一場革命”

陽光紙業(yè)深耕包裝用紙行業(yè)，通過創(chuàng)新發(fā)展形成了白面牛卡紙、涂布白面?？?、紙管原紙、特種紙等生產(chǎn)體系，年造紙產(chǎn)能達220萬噸。其中，公司的主要產(chǎn)品白面牛卡紙為公司在國內(nèi)首先研發(fā)，具備克重低、強度高等絕對優(yōu)勢，屬于包裝紙中的高端產(chǎn)品。作為對傳統(tǒng)灰底涂布紙的升級替代，公司的白面?？埜臃檄h(huán)保趨勢，這不但引領了包裝業(yè)的一場革命，也使公司占據(jù)了中國包裝市場細分領域的領先地位。在涂布白面牛卡紙市場中，陽光紙業(yè)的市場占有率超過50%，其中公司生產(chǎn)的125g低定量涂布白面?？埜菫槿颡毤?。

與此同時，公司擁有相關紙品專利技術43項及50多項自主知識產(chǎn)權，也是國家白面牛卡紙系列產(chǎn)品4套國家行業(yè)標準的制定者。

相比一般的原紙，陽光紙業(yè)產(chǎn)品在物理指標不變的情況下，可為客戶降低20%的原紙成本，廣受客戶青睞，通過長期穩(wěn)定的協(xié)同與各終端企業(yè)建立了緊密的戰(zhàn)略合作關系。公司產(chǎn)品也成為首選，眾多終端客戶產(chǎn)品的紙箱包裝面紙都指定使用陽光原紙，特別是需要兼顧印刷精美和包裝堅固的高端系列產(chǎn)品。據(jù)智通財經(jīng)APP了解，公司的客戶遍布必選消費品以及快速消費品、耐用品、醫(yī)藥、電商等多個行業(yè)，與蒙牛、娃哈哈、百威英博、青島啤酒、康師傅、雙匯、王老吉、海信、清華同方、修正藥業(yè)、華為、聯(lián)想等100多家快速消費品、耐用消費品等終端客戶實現(xiàn)了戰(zhàn)略合作。

受益于陽光優(yōu)異的產(chǎn)品及高客戶粘性，陽光紙業(yè)收益穩(wěn)健增長。2021年上半年，公司實現(xiàn)收益38.07億元（人民幣，下同），同比增長34.2%。其中，公司白面?？埣巴坎及酌媾？埖匿N售額分別上升24.5%、32.5%。歸母凈利潤為3.31億元，同比大增60.6%；毛利率為21%，較同業(yè)為高。期內(nèi)公司完成機制紙銷量73.4萬噸，同比增長19.5%。

兩大增量空間，公司未來發(fā)展可期

陽光紙業(yè)也積極布局多項業(yè)務，來進一步帶動公司的業(yè)績增長。

公司近年來持續(xù)豐富產(chǎn)品線，新拓展的瓦楞原紙業(yè)務成為公司新的收入增長點。箱板瓦楞紙終端主要應用于消費品，需求保持穩(wěn)健增長，同時禁塑令推動下，未來替代效應將逐步顯現(xiàn)，帶動需求向上。隨著公司新項目瓦楞紙生產(chǎn)線的產(chǎn)能進一步釋放及第二條生產(chǎn)線的投產(chǎn)，陽光紙業(yè)的產(chǎn)品結構將進一步優(yōu)化，為公司未來發(fā)展帶來更大機遇。

同時，陽光紙業(yè)已于1月21日以2.5億元完成收購新能源業(yè)務集團的45%股權，來擴大公司能源業(yè)務的布局。陽光紙業(yè)表示此次收購將擴大公司現(xiàn)有業(yè)務的收入基礎，在滿足自用的同時也為公司的發(fā)展帶來良好商機。

此外，據(jù)智通財經(jīng)APP了解，陽光紙業(yè)在泰國的再生漿工廠成功投產(chǎn)并順利完成向國內(nèi)基地的首批發(fā)貨。該項目是公司原料基地國際化的戰(zhàn)略布局，表明陽光紙業(yè)海外再生紙漿項目進入實質(zhì)應用階段。生物漿也經(jīng)過了生產(chǎn)中試，在對原料配比和生產(chǎn)環(huán)節(jié)進行精調(diào)后，將正式進入量產(chǎn)。這表明陽光紙業(yè)正努力適應環(huán)保政策的嚴控，在盡可能降低生產(chǎn)成本的同時積極探索多元化發(fā)展途徑。

近年來，我國紙品市場的需求量持續(xù)增加，加上行業(yè)集中度提升，作為細分行業(yè)的紙業(yè)龍頭，陽光紙業(yè)將積極受益。同時，公司重視資本市場交流，大額資本開支已由2020年上半年的9590萬元降至2021年上半年的5420萬元，逐年下行。公司自身業(yè)績的支撐，疊加新業(yè)務布局的拓展使得公司未來的發(fā)展值得期待。

而近三個月，陽光紙業(yè)股價大漲近40%，1月24日收報2.48港元，創(chuàng)下11個月新高?？磥磉@個“隱形”的細分紙業(yè)龍頭已逐漸被市場發(fā)掘。