藍(lán)籌市值表現(xiàn)雖不佳 但卻成美股暴跌下的“生還者”

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，對于多數(shù)身背巨額債務(wù)的藍(lán)籌股公司來說，今年以來股市下跌對這一類公司的沖擊表現(xiàn)得較為溫和。這表明，市場上規(guī)模最大的借款者的境況可能好于整個股市，公司債券的前景也沒有太過黯淡。

以丹尼爾?蘇瑞德(Daniel Sorid)為首的花旗集團(tuán)(Citigroup)公司債券策略師表示，截至上周五，50家在外流通債券最多的投資級借款方(不包括銀行)的股價今年以來只下跌了不到1%。

據(jù)悉，今年以來，截至上周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已下跌了7.7%，且在本周一進(jìn)一步下跌。這些數(shù)據(jù)突顯出股市下跌時的分布并不均勻。

而根據(jù)花旗集團(tuán)(Citigroup)，截止到周五，包括AT&T(T.US)在內(nèi)的美國三大電信公司的股價在2022年卻出現(xiàn)上漲。據(jù)了解，這些公司是美國投資級公司債券市場上最大的發(fā)行方之一，但它們在美國股市的市值排名方面卻比較靠后。這些策略師在1月23日的一份報(bào)告中寫道:“到目前為止，今年股指的疲軟給予信貸投資者一個相對誤導(dǎo)且不樂觀的指標(biāo)?！?/p>

花旗表示，至少目前來看，高評級債券的公司的財(cái)務(wù)業(yè)績?nèi)韵鄬?qiáng)勁。該行通過以債務(wù)加權(quán)平均的方式，對24家高評級債券的發(fā)行者進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，樣本顯示，這些公司在2021年?duì)I收增長了約11%，而同期債務(wù)僅增長了約8%。

但也有跡象表明，情況可能會變糟。在這24家公司中，可用于償還債務(wù)的收入(即稅息折舊及攤銷前利潤)在最近一個季度都出現(xiàn)了收縮。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，自去年年底以來，高評級公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價已經(jīng)擴(kuò)大了0.08個百分點(diǎn)，而在上周五，該數(shù)值達(dá)到了1%。這部分可能的原因是因?yàn)槠髽I(yè)在2022年發(fā)行了超過1373億美元的投資級債券，而去年同期的僅約為950億美元。

此外，花旗集團(tuán)策略師還表示，未來幾個月可能會出現(xiàn)不成比例的高發(fā)行量，因?yàn)榻杩钊讼Ｍ诿缆?lián)儲開始加息前鎖定較低的借貸成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2010年至2021年間，截至1月21日的時間段內(nèi)，債券發(fā)行總額平均約占全年發(fā)行總量的7.8%。而在美聯(lián)儲加息的2017年和2018年，當(dāng)年頭幾周的債券發(fā)行量接近年度總發(fā)行量的9%左右。

目前，市場上大多數(shù)人士都認(rèn)為美聯(lián)儲最早可能在3月份開始收緊貨幣政策。策略師們認(rèn)為，尋求反向投資的投資者應(yīng)考慮購買美國銀行發(fā)行的債券。這些債券由于近期大量發(fā)行，因此在近幾周表現(xiàn)較為落后。