日本央行按兵不動(dòng) 黯淡通脹前景為寬松政策開路

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，1月18日，日本央行公布利率決議和前景展望報(bào)告。在周二會(huì)議結(jié)束時(shí)，日本央行維持負(fù)利率、債券收益率目標(biāo)和資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。日本央行自2014年以來首次調(diào)整了對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的看法，但只小幅上調(diào)了對(duì)物價(jià)的預(yù)期，這表明逐步取消刺激措施仍是一個(gè)遙遠(yuǎn)的前景。

日本總體通脹形勢(shì)仍遠(yuǎn)弱于美國(guó)和其它主要經(jīng)濟(jì)體。日本央行最新的通脹預(yù)測(cè)令市場(chǎng)失望，美元兌日元在利率決議后1小時(shí)內(nèi)上漲了近50點(diǎn)，一度頂破115關(guān)口，創(chuàng)四日新高至115.06。

外匯經(jīng)紀(jì)商XM首席投資分析師Raffi Boyadjian表示，日本央行在周二上調(diào)其通脹預(yù)測(cè)不會(huì)令人感到意外，對(duì)于投資者來說，更大的問題是決策者對(duì)通脹的擔(dān)憂程度有多大。投資者似乎也得出了類似的結(jié)論，隨后美元兌日元從115.06回落至114.85附近。

日本央行認(rèn)為，通脹有可能超過預(yù)期，而不僅僅是低于預(yù)期。雖然最新評(píng)估表明，日本經(jīng)濟(jì)并非完全不受價(jià)格上漲的影響，但日本央行預(yù)計(jì)，截至2024年3月的一年里，日本通脹率仍將僅為1.1%。

瑞銀證券首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行官員足立正道(Masamichi Adachi)表示:“日本央行行長(zhǎng)黑田東彥基本上打消了市場(chǎng)有關(guān)今年可能進(jìn)行政策調(diào)整的猜測(cè)。相反，隨著日本央行維持目前的政策水平，與美聯(lián)儲(chǔ)的政策差距將進(jìn)一步擴(kuò)大。”

由于企業(yè)繼續(xù)消化數(shù)十年來最快的成本上升，而不愿冒著失去業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)，日本沒有出現(xiàn)價(jià)格的全面上漲，通脹僅局限于燃料和烹飪必需品等特定的物品。

但能源和一些日常必需品價(jià)格的上漲，仍可能讓選民們?cè)谙募敬筮x前經(jīng)歷通脹擠壓收入的情況。這可能會(huì)給日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)帶來政治壓力，要求其調(diào)整政策。

日本央行與美聯(lián)儲(chǔ)等其他主要央行存在政策分化，投資者紛紛將資金投入收益率較高的資產(chǎn)，這使得日元在過去12個(gè)月成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣。

數(shù)據(jù)顯示，核心價(jià)格在11月僅小幅上漲0.5%，但如果不是受到政府壓力大幅削減電話費(fèi)上漲的影響，該價(jià)格漲幅本可以達(dá)到日本央行2%的目標(biāo)。

電話費(fèi)上漲的影響預(yù)計(jì)將從4月份開始消退，由電話費(fèi)上漲引起更高的價(jià)格數(shù)據(jù)可能會(huì)加劇日本家庭的焦慮。日元貶值對(duì)日本出口商來說是件好事，但卻推高了企業(yè)和家庭的能源成本。由于汽油價(jià)格上漲，日本家庭的通脹預(yù)期已經(jīng)處于2008年以來的最高水平。

盡管如此，多數(shù)私營(yíng)部門分析師認(rèn)為，隨著能源價(jià)格企穩(wěn)，工資漲幅可能持續(xù)低迷，通脹將在2022年晚些時(shí)候降溫。

工資停滯是日本工人長(zhǎng)期存在的困擾，這也是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為日本央行今年或明年仍不會(huì)采取重大行動(dòng)的原因之一。

明治安田綜合研究所(Meiji Yasuda Research Institute)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兒玉雄一(Yuichi Kodama)表示："至少在黑田東彥明年4月任期結(jié)束前，日本央行將堅(jiān)持其現(xiàn)行政策框架。小幅調(diào)整使該框架具有可持續(xù)性，我認(rèn)為利率調(diào)整面臨的障礙非常高。這將是黑田東彥繼任者的工作?！?/p>