救“價(jià)”好難 大健康國(guó)際(02211)因買地發(fā)股又少了5430萬(wàn)

買林地一事剛被列入進(jìn)程，發(fā)股就接踵而來。難道“中國(guó)狼王”金東濤真想通過“實(shí)業(yè)+財(cái)技”的方式把大健康國(guó)際(02211)股價(jià)抬起來？

要知道，大健康國(guó)際在過去的1年多時(shí)間內(nèi)，股價(jià)已經(jīng)“軟”到“不要不要”的地步了。2016年1月28日，還沒改名的前海健康（00911）的恒發(fā)洋參涉嫌因某持倉(cāng)大戶在被要求追加保證金未果，使得股票遭到斬倉(cāng)，導(dǎo)致股價(jià)“退水”90%。

俗話說，“城門失火，殃及池魚”，因?yàn)榻饢|濤與恒發(fā)洋參有著密切戰(zhàn)略合作關(guān)系，大健康國(guó)際遭到牽累，次日最多暴跌70%，后回轉(zhuǎn)了一些，截至收盤，跌59.07%，股價(jià)從2.4港元變0.69港元。

至此，大健康國(guó)際便再未能緩過氣，股價(jià)一路走低，甚至跌到過0.18港元，赤裸裸地淪為仙股。

當(dāng)然，仙股也是股。出于為“挽救股價(jià)、扭轉(zhuǎn)企業(yè)形象”的心理，于是6月8日晚間，金東濤突然宣布，將買下一塊林地，種“林下參”。受消息利好，大健康國(guó)際在第二天一改下跌頹勢(shì)，暴漲近14個(gè)點(diǎn)。（詳見智通財(cái)經(jīng)在6月9日文章《279天內(nèi)暴跌79個(gè)點(diǎn) 大健康國(guó)際(02211)現(xiàn)卻想靠“種參”翻身》）

林地協(xié)議簽署不到半月，6月21日晚間，大健康國(guó)際再發(fā)布公告，宣布發(fā)行4.58億股代價(jià)股份。

又是買地，又是發(fā)股，這接二連三的好戲也直接整的部分不明真相的港股韭菜猜疑，“是想玩仙股財(cái)技套路?！笨烧媸沁@樣嗎？不妨繼續(xù)看看。

買地要靠發(fā)股

發(fā)股，其實(shí)完全是與林地的后續(xù)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，在買林地時(shí)，大健康國(guó)際給出的代價(jià)為8400萬(wàn)人民幣（單位下同）。按當(dāng)時(shí)約定，給現(xiàn)金500萬(wàn)，其余將通過發(fā)行代價(jià)股份方式結(jié)清。代價(jià)股份包括將根據(jù)一般授權(quán)發(fā)行的合共約4.58億股股份，占擴(kuò)大后股本約16.03%，每股代價(jià)股份0.1975港元，較當(dāng)日收市價(jià)溢價(jià)約9.7%。

用當(dāng)時(shí)的股價(jià)來算，的確是溢價(jià)了近10個(gè)點(diǎn)，因?yàn)樵?月8日時(shí)，大健康國(guó)際股價(jià)只有0.18港元?？烧l(shuí)曾預(yù)料，在林地利好下，該股漲上了癮。以消息發(fā)布當(dāng)天至6月21日的交割交易日為例，該股累計(jì)漲幅32.22%，成交量4.69億股，涉及金額1.01億港元。

成交量突然變大，股價(jià)上漲明顯，于是，大健康國(guó)際無奈地的在公告總表示，“4.58億股代價(jià)股份，占發(fā)行前的現(xiàn)有已發(fā)行股份19.09%，每股發(fā)行價(jià)為0.1975港元，較6月20日收市價(jià)0.2330港元折讓15.236%?！?/p>

不說不要緊，一聽居然是折讓15.236%發(fā)行的，頓時(shí)二級(jí)市場(chǎng)就“怒”了，紛紛外逃。截止6月22日收盤，大健康國(guó)際跌7.98%，報(bào)0.219港元，個(gè)股資金外流出791萬(wàn)港元，幾乎全為大戶。市值也較上一個(gè)交易日，減少了5430萬(wàn)港元。

事實(shí)上，這并非大健康國(guó)際第一次靠發(fā)股換資產(chǎn)。2016年5月，大健康國(guó)際擬代價(jià)2.7億向獨(dú)立第三方邸洪英收購(gòu)吉林文輝膠囊36.38%股份。這2.7億其中就包括現(xiàn)金2700萬(wàn)，發(fā)行4億股新股支付，發(fā)行價(jià)0.725元。完成后，賣方將持有公司股本16.67%。

由此可以看出，大健康國(guó)際已是個(gè)“發(fā)股”老手了。

兜里真的沒錢了

市值2.26億港元的企業(yè)，竟然要靠發(fā)股換資產(chǎn)？

智通財(cái)經(jīng)查到，大健康國(guó)際近期的財(cái)務(wù)并不好明朗。財(cái)報(bào)顯示，2016年，該公司收益約33.79億，同比減少29.7%；毛利為8.74億，同比減少34.8%。公司擁有人應(yīng)占虧損為8781.1萬(wàn)，較上年同期凈利3116.3萬(wàn)，同比減少357.8%；每股基本虧損為3.92分，不派末期息。

其中，該公司各大業(yè)務(wù)板塊均處于下滑的不利局面。期內(nèi)，該公司分銷業(yè)務(wù)方面整體下降了30.3%，從上一年銷售收入24.69億下降為期內(nèi)的17.20億；連鎖零售業(yè)務(wù)方面，期末合共店鋪937家，銷售收入由2015年度的23.36億降至2016年的16.58億，整體下降29.0%。

主營(yíng)業(yè)績(jī)不濟(jì)，大健康國(guó)際的毛利潤(rùn)、毛利率也表現(xiàn)的差強(qiáng)人意。2016年，該公司毛利潤(rùn)為人民幣8.74億，較去年13.40億減少了4.66億或34.8%。整體毛利率由27.9%下降至25.9%。

財(cái)報(bào)各項(xiàng)指標(biāo)都不同程度地下滑時(shí)，其現(xiàn)金流也自然會(huì)收到影響。期內(nèi)，大健康國(guó)際的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為3529萬(wàn)，投資現(xiàn)金凈流為-2.45億，融資現(xiàn)金凈流為-1591萬(wàn)。另外，該公司的計(jì)息銀行借款為1.54億（銀行借款按年利率2.8%計(jì)息）。

從現(xiàn)金流等指標(biāo)來看，大健康國(guó)際確實(shí)有面臨資金緊缺的風(fēng)險(xiǎn)。而3529萬(wàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流，對(duì)于動(dòng)不動(dòng)就需要上億的資金去“買廠、買地”的企業(yè)而言，無疑需要另想財(cái)技，以“未來?yè)Q現(xiàn)在”。