摩根大通：銅供應或繼續(xù)過剩 鎳9000美元/噸價格逼近超賣

本文來自“中國有色網(wǎng)”

摩根大通近日發(fā)布報告，對有色金屬行情作出了預判。

銅：

2017年一季度全球銅供應量下滑，但其預計未來三個季度的銅礦產(chǎn)量將恢復增長，平均增長水平將超過2%，需求可能會同時疲軟。供應將在預計需求大幅下滑的時候進入市場。預計全球銅市場2017年將連續(xù)第四年供應過剩，2018年也將過剩。

展望未來，摩根大通認為今年銅礦供應中斷的影響范圍有限。Escondida銅礦的罷工事件被是勞資糾紛導致的。摩根大通預計未來三個季度銅礦生產(chǎn)同比增長2.1%，已經(jīng)有跡象表明銅礦精礦供應市場正在松動。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日上海有色網(wǎng)現(xiàn)貨銅精礦TC報80-87美元/噸，目前進口銅精礦現(xiàn)貨TC水平已較三月底上揚10美元/噸附近，整體供需環(huán)境亦較此前改善良多，故上海有色網(wǎng)認為三季度地板價有望較二季度的80美元/噸出現(xiàn)一定抬升。

鋁：

盡管到今年為止，中國的鋁庫存翻了兩番，但在今年晚些時候，預計中國的環(huán)保去產(chǎn)能行動將有望很好地支持鋁價。如果到三季度末，開工率不會放慢，投資者可能會很快失去對鋁的信心，摩根大通認為，投資者容易將價格下調(diào)超過100美元/噸。

盡管中國的鋁庫存今年幾乎翻了兩番，今年的鋁價仍被證明是富有彈性的。

盡管缺乏細節(jié)，但供給側(cè)方面的政策明確針對的是產(chǎn)能擴張。

環(huán)保部“2 + 26”政策針對北京周邊地區(qū)的現(xiàn)有產(chǎn)能，該政策將影響到包括河南、山東、山西、河北等的26個城市以及北京和天津30%以上的鋁冶煉產(chǎn)能，約30%的氧化鋁精煉產(chǎn)能以及50%以上的陽極廠。

在供需平衡方面，一季度累計過剩量達到100萬之后，摩根大通預計中國鋁市場在第二季度和第三季度基本保持平衡，并將在今年年底進入輕微的短缺。摩根大通現(xiàn)在保持看漲鋁價走勢不變，但會在未來幾個季度密切關(guān)注中國實體市場指標，主要是那些表明中國鋁產(chǎn)量被實際削減的指標。

鋅：

過去六至九個月期間，一直關(guān)注的所有指標都表明了過去幾周來中國精煉鋅市場的緊缺格局。但是，摩根大通堅信，中國精煉鋅供應極端緊縮的態(tài)勢不會長久維持。

中國下跌的冶煉廠產(chǎn)量拉漲國內(nèi)鋅價和升水上漲，并吸引進口鋅涌入。但LME價格比3月份水平回落8%左右，由于投資者看弱鋅價。

秘魯Antamina和Hindustan鋅礦有限公司的Indian礦山今年推動全球礦山產(chǎn)量增長5%以上，我們相信明年礦山產(chǎn)量的的同比增幅將超過5%。

從全球來看，摩根大通認為今年的精鏈鋅產(chǎn)量可能接近平穩(wěn)，與世界其他地區(qū)相比，中國的減產(chǎn)幅度為2%。

鑒于我們對供應前景和需求的預測，摩根大通預計今明兩年全球供應增長約為2%;預計2017年的供應短缺將超過50萬噸， 2018年或重新恢復平衡。

雖然隨著中國市場收緊，下個月鋅價可能再次上漲至2800美元/噸，但強勁的供應增長和中國經(jīng)濟增速的放緩將推動鋅價在2017年下半年和2018年下降。

鎳：

現(xiàn)在所有的供應風險已經(jīng)消除，摩根大通認為今年鎳價運行于8,800-99,500美元/噸之間。不過，考慮到鎳價對菲律賓供應的高度敏感性，摩根大通認為低于9,000美元/噸的價格正在逼近超賣領(lǐng)域。

摩根大通對鎳價的看法基本沒有變化。 現(xiàn)在隨著所有供應風險的消除，預計鎳價今年在8,800美元到9,500美元/噸之間。

考慮到菲律賓供應對于鎳價降低的高度敏感性，摩根大通認為低于9000美元/噸的價格正逼近超賣區(qū)域。

為了穩(wěn)定市場，一些中國的不銹鋼廠在4月份開始了一輪產(chǎn)能削減，可能延續(xù)到5月份。

在中國以外，主流消費地區(qū)的需求依然健康。 然而，鎳價的下滑和夏季的淡季因素可能迫使不銹鋼廠開始縮減產(chǎn)能，以支撐鎳價。

摩根大通的模型顯示今年鎳略有過剩(過剩2.7萬噸)，預計過剩量到2018年將增加到8.2萬噸。

（編輯：肖順蘭）