加息四次或只是開始 市場押注美聯(lián)儲將更加激進(jìn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，市場對美聯(lián)儲今年將加息四次、每次25個基點(diǎn)的呼聲越來越高，而隨著市場走勢的加快，交易員們可能很快就會尋求保護(hù)自己免受政策收緊速度加快的風(fēng)險(xiǎn)。

掉期合約已經(jīng)顯示，美聯(lián)儲的目標(biāo)是在今年年底前將利率提高88個基點(diǎn)。許多人認(rèn)為這是市場正在醞釀三次加息的跡象，且有可能在2022年進(jìn)行第四次加息;此外，最早將于3月進(jìn)行第一次加息的勢頭正在形成。鑒于本周將公布美國主要通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲高層官員也將發(fā)表證詞，這可能只是更大規(guī)模重新定價(jià)的開始。

Wrightson ICAP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall表示：“美聯(lián)儲很有可能在這個周期中被迫采取更激進(jìn)的措施?！? “你可能會看到工資通脹數(shù)據(jù)，這需要更積極的政策回應(yīng)。”

自今年年初以來，加息溢價(jià)已在前端形成

這是一個以驚人速度發(fā)生的轉(zhuǎn)變。在2021年的最后一段時間，3月份加息的可能性尚且還在50%，但如今3月份加息已接近完全反映在定價(jià)中。與此同時，10年期美債收益率已較2021年底上升了25個基點(diǎn)，接近1.75%。

盡管市場已基本消化了2022年加息3到4次的預(yù)期，但市場人士對政策收緊的力度仍存在分歧。隨著市場價(jià)格預(yù)測的平均緊縮幅度上升接近整整一個百分點(diǎn)，這表明一些交易員可能正在對沖加息五次甚至六次的風(fēng)險(xiǎn)。

可以肯定的是，衍生品市場的大量活動表明，投資者目前正押注于中心形勢的任何一方。但這種風(fēng)險(xiǎn)有可能上升，尤其是如果通脹升溫的話。

期權(quán)交易商們認(rèn)為，到2024年初，美聯(lián)儲將加息8次、每次25個基點(diǎn)，高于此前預(yù)期的6次左右。如果美聯(lián)儲官員拒絕收回最近有關(guān)應(yīng)對通脹壓力的信息，那么緊縮的勢頭可能會延續(xù)，高于預(yù)期的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅也有可能推動這一勢頭。

摩根士丹利美國利率策略主管Guneet Dhingra表示：“美聯(lián)儲今年堅(jiān)持四次加息的模式受到了已經(jīng)發(fā)生的情況的挑戰(zhàn)，過去3個月縮減購債的步伐加快。”“如果他們加快步伐，他們也會這樣做。加息次數(shù)可能超過四次、也有可能更少，這取決于下半年通脹是否放緩;這是一個高度可變性的因素，美聯(lián)儲正在表現(xiàn)出緊迫性和靈活性。”

因此，在當(dāng)前通脹形勢下，如果美聯(lián)儲確實(shí)在3月第一次加息，高盛和摩根大通等公司現(xiàn)在預(yù)測的四次加息可能只是一個開始。債券市場注意到，美聯(lián)儲今年共有7次會議，都可能在宣布加息或提供資產(chǎn)負(fù)債表變化速度的細(xì)節(jié)方面處于活躍狀態(tài)。

當(dāng)然，對于評估2022年加息超過四次的可能性的交易員來說，一個重要的考慮因素是，美聯(lián)儲在今年晚些時候?qū)⒅攸c(diǎn)放在縮減近9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表上，這是否會減緩以更快速度加息的步伐還是未知的。

但有一些人認(rèn)為，美聯(lián)儲別無選擇、只能變得更加強(qiáng)硬。前紐約聯(lián)儲行業(yè)Bill Dudley表示，由于工資增長可能會刺激通脹，“美聯(lián)儲將不得不在2024年年底之前將利率提高至中性上方。”

話雖如此，如今只是2022年的第二周，距離3月的議息會議還有很長一段時間，而美聯(lián)儲的官方目標(biāo)利率目前仍非常接近于零。