一博科技：8成收入來自PCBA制造，PCB設(shè)計的生意不賺錢了？

作者：智通財經(jīng) 李祖華 2022-01-10 10:34:44

成立于2003年的深圳市一博科技股份有限公司，作為一家專注于PCB設(shè)計服務(wù)，并提供印制電路板裝配(PCBA)制造服務(wù)的一站式硬件創(chuàng)新服務(wù)商。

印制電路板(PCB)被稱為“電子產(chǎn)品之母”，也是整個信息產(chǎn)業(yè)鏈中較為關(guān)鍵的基礎(chǔ)力量，其制造的品質(zhì)決定了電子產(chǎn)品的可靠性，同時也影響芯片之間信號傳輸?shù)耐暾浴?/p>

成立于2003年的深圳市一博科技股份有限公司，作為一家專注于PCB設(shè)計服務(wù)，并提供印制電路板裝配(PCBA)制造服務(wù)的一站式硬件創(chuàng)新服務(wù)商;已經(jīng)于2021年12月31日提交注冊，申請在創(chuàng)業(yè)板上市，擬公開發(fā)行不超過2083.33萬股。

智通財經(jīng)APP獲悉，一博科技此次募集金額達到8.07億元，其中的1.24億元用于PCB研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目，6.83億元用于PCBA研制生產(chǎn)線建設(shè)項目。

通過公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)了解到，控股股東、實際控制人為湯昌茂、王燦鐘、柯漢生、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均，這七人合計持有4896.29萬股，占到總股本的78.34%。

值得注意的是，七人均有華為的任職背景，其中湯昌茂在1998年2月至2002年7月?lián)稳A為的工程師、項目經(jīng)理;剩余的六人也在不同時間段擔(dān)任過華為的工程師。

下面通過基本面來看看，擁有前華為班底的一博科技成色如何?

PCBA制造的收入增速優(yōu)于PCB設(shè)計

經(jīng)過將近20年的發(fā)展，一博科技的PCB設(shè)計業(yè)務(wù)已位于行業(yè)的領(lǐng)先地位，在高速、高密PCB設(shè)計領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢較為明顯;另外，PCBA制造服務(wù)為提供高品質(zhì)的PCBA快件，主要針對研發(fā)打樣以及中小批量的領(lǐng)域，實現(xiàn)了PCBA柔性化制造以及快速交付。

其中的PCB設(shè)計服務(wù)是一博科技達到行業(yè)地位，以及形成行業(yè)口碑的關(guān)鍵。通過公司已經(jīng)完成的PCB設(shè)計案例可以發(fā)現(xiàn)，最高層數(shù)達到56層、最高單板管腳數(shù)超過15萬點、最高單板連接數(shù)超過11萬個、最高速信號達到112Gbps;累計的設(shè)計方案覆蓋諸多國內(nèi)外主流的芯片廠商產(chǎn)品于PCB上的使用，包括飛騰、龍芯、申威、海思、Intel、AMD、Marvell、Qualcomm、Broadcom、Xilinx等。

除此之外，PCBA制造服務(wù)則是一博科技PCB服務(wù)的延伸，為客戶研發(fā)階段的需求提供服務(wù)。公司主要從事PCBA焊接組裝，具體為電子元器件在PCBA裸板上的焊接加工過程，其PCBA高品質(zhì)快件焊接組裝生產(chǎn)線已經(jīng)分別在深圳、成都、上海以及長沙完成建立;致力于解決研發(fā)打樣以及中小批量焊接組裝的需求，對比大批量PCBA廠商，一博科技擁有差異化服務(wù)的特點。

于報告期內(nèi)，一博科技為越來越多的客戶提供PCBA制造服務(wù)，包括PCBA焊接組裝、PCBA原材料配套服務(wù)等;與此同時，在研發(fā)定型之后，公司與客戶針對小批量訂單、持續(xù)復(fù)投訂單方面進一步合作，使得PCBA制造服務(wù)的收入增長明顯。

2018年度至2020年度，PCBA制造服務(wù)的收入從2.52億元增長至4.45億元，年平均復(fù)合增長率達到32.94%;2021上半年該項收入為2.66億元，同比增長36.84%，同時占總收入的比例達到80.07%。

此外，PCB設(shè)計服務(wù)收入雖然沒有PCBA制造服務(wù)收入的增速那么快，但還是獲得了穩(wěn)定的增長;2018-2020 年度年均復(fù)合增長率達 20.08%，2021上半年P(guān)CB設(shè)計服務(wù)收入同比增長16.75%。

兩項業(yè)務(wù)的收入增長也為公司的業(yè)績帶來快速的增長趨勢。報告期內(nèi)，一博科技的營業(yè)收入分別實現(xiàn)3.41億元、4.06億元、5.74億元以及3.32億元;同時凈利潤分別達到6075.92萬元、7937.19萬元、1.25億元以及6471.74萬元。

值得注意的是，一博科技也在招股書中提示了風(fēng)險，2018至2020年度的營收和凈利潤均保持較快增長，但2021上半年的增速出現(xiàn)減緩;主要是由于2020年同期的疫情影響，使得部分成本費用有所減免，以及2021上半年原材料價格上漲、人員薪資按慣例調(diào)整等。但若未來發(fā)行人科技創(chuàng)新能不出現(xiàn)下降、客戶維護不利以及市場開展不順利等，可能會影響一博科技的業(yè)績，出現(xiàn)增速下降甚至業(yè)績下滑的風(fēng)險。

行業(yè)發(fā)展前景向好

在云技術(shù)、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G技術(shù)、集成電路、信息技術(shù)、工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)化提速的大背景下，全球的PCB行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長。雖然沒有PCB設(shè)計細分行業(yè)的市場公開數(shù)據(jù)，但是通過PCB產(chǎn)值也可以從一定程度上了解整個PCB行業(yè)的增長趨勢。

從市場調(diào)研機構(gòu)Prismark所公布的數(shù)據(jù)得知，2019和2020年全球的PCB行業(yè)產(chǎn)值分別達到613.11億美元以及625億美元;在接下來的幾年內(nèi)，全球PCB市場將保持繼續(xù)的增長，物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、工業(yè)4.0、云端服務(wù)器、存儲設(shè)備或?qū)⒊蔀樾碌耐七M力。

在2000年之前，全球PCB產(chǎn)值的70%以上由美洲、歐洲以及日本貢獻，但21世紀(jì)開始，由于這些發(fā)達國家的生產(chǎn)成本太高，加上經(jīng)濟增速不理想;全球PCB產(chǎn)業(yè)的重心逐漸轉(zhuǎn)移至人力成本較低的亞洲地區(qū)，同時歐美日地區(qū)大量的電子信息制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至亞洲地區(qū)，使后者成為全球關(guān)鍵的電子產(chǎn)品制造基地。

與此同時，中國大陸、臺灣、韓國以及東南亞等國家和地區(qū)加大PCB產(chǎn)品的生產(chǎn)，目前已經(jīng)形成以亞洲地區(qū)為主要的產(chǎn)業(yè)布局。

得益于通訊電子、消費電子、汽車電子、計算機、工業(yè)控制、醫(yī)療器械、國防以及航空航天等下游領(lǐng)域的需求不斷增長，我國的PCB行業(yè)發(fā)展速度較快。根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，2010至2020年，中國大陸PCB產(chǎn)值由201.7億美元增加至351億美元，占全球的PCB總產(chǎn)值的比例從38.44%提升至56.16%，鞏固了全球第一大生產(chǎn)基地的位置。

除此之外，我國PCB行業(yè)增速也明顯超過全球PCB行業(yè)的增速，2010至2020年期間，中國大陸PCB行業(yè)產(chǎn)值年復(fù)合增長率為5.7%，同期的全球PCB總產(chǎn)值的年復(fù)合增長率為1.77%;成為全球7大國家或地區(qū)的PCB產(chǎn)值年增長率第一名，也引領(lǐng)了全球PCB產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

未來我國的PCB行業(yè)將迎來持續(xù)的發(fā)展，預(yù)計2024年產(chǎn)值將達到417.7億美元。

再來看一博科技的PCBA制造服務(wù)，作為電子制造服務(wù)(EMS)主要組成部分之一，隨著EMS行業(yè)模式的成熟，以及業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)能上不斷提升;全球EMS市場的下游越來越廣泛，服務(wù)所覆蓋的范圍也更加全面，目前EMS已經(jīng)涉及消費電子、汽車電子、醫(yī)療電子、商用電子等領(lǐng)域。

從New Venture Research 2020年度EMS行業(yè)報告中得知，2016至2020年，EMS行業(yè)市場規(guī)模發(fā)展較快，由3292.17億美元增長至4777.21億美元，平均年化增長率為9.75%，2025年的市場規(guī)模將達到6742.56億美元。

目前我國的EMS產(chǎn)業(yè)主要集中于長三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)，專業(yè)人才、國內(nèi)外資本以及較為龐大的消費市場，共同推動EMS產(chǎn)業(yè)在區(qū)域內(nèi)形成較為完善的電子產(chǎn)業(yè)集群，圍繞消費電子、網(wǎng)絡(luò)通信、工業(yè)控制以及計算機等行業(yè)的上下游配套產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。

同時，華為、小米等優(yōu)秀的國產(chǎn)電子產(chǎn)品品牌商，為確保面向國際市場的產(chǎn)品擁有質(zhì)量、功能、性能上的高度一致性，對提供制造加工服務(wù)的國內(nèi)EMS企業(yè)提出標(biāo)準(zhǔn)一體化的管理要求;甚至在技術(shù)和資金方面為EMS企業(yè)提供工藝和設(shè)備的提升，這也很大程度的幫助國內(nèi)EMS行業(yè)整體制造服務(wù)水平的提高，為優(yōu)秀的EMS企業(yè)提供良好的發(fā)展環(huán)境。

行業(yè)的未來發(fā)展較為理想，一博科技也沒有停下腳步，繼續(xù)提升自身的技術(shù)實力，設(shè)計研發(fā)人員數(shù)量占比以及研發(fā)費用占比均超過同業(yè)上市公司。

報告期內(nèi)，一博科技的設(shè)計研發(fā)人員數(shù)量占比分別為48.61%、47.51%以及45.04%。