野村：維持中國(guó)太保(02601)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至30.55港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)太保(02601)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由32.07港元下調(diào)7.4%至30.55港元。

報(bào)告中稱，保持中國(guó)太保2021-23年盈利預(yù)測(cè)不變，但財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)更高，抵銷壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)預(yù)測(cè)下調(diào)，將今年及明年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值預(yù)測(cè)下調(diào)1.5%-11%，以反映業(yè)務(wù)增長(zhǎng)挑戰(zhàn)差于預(yù)期，代理人的數(shù)量持續(xù)下滑;壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)改革的潛在短期中斷。

該行預(yù)計(jì)，太保的壽險(xiǎn)首年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)(APE)將在2022財(cái)年下降10%，而NBV/APE利潤(rùn)率可能會(huì)提高1個(gè)百分點(diǎn)。上調(diào)2022財(cái)年財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)1.5個(gè)百分點(diǎn)至10%，因?yàn)轭A(yù)計(jì)車險(xiǎn)將從車改中復(fù)蘇，22財(cái)年車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)5%。但是2021財(cái)年綜合比率預(yù)測(cè)保持在99.5%，2022財(cái)年保持在100%。

報(bào)告提到，公司管理層認(rèn)為對(duì)股東股息政策沒有任何影響，因?yàn)槠滟Y本狀況仍將充足且遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求。盡管長(zhǎng)期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重越高，管理層預(yù)計(jì)影響將是可控的，對(duì)其投資策略的影響有限。