需求擔(dān)憂消退，石油在看漲浪潮中進(jìn)入2022年

在經(jīng)歷2021年驟然爆棚的需求和難以同步的供給之后，全球石油帶著超過(guò)50%的價(jià)格漲幅，邁入了2022年。

雖然在新毒株奧密克戎席卷全球之初，市場(chǎng)曾擔(dān)憂過(guò)全球石油需求是否會(huì)再遭重創(chuàng)，石油價(jià)格是否會(huì)被再度拖累。

但是隨著市場(chǎng)對(duì)奧密克戎的緊張程度有所緩解，投資者們?cè)俣劝涯抗饩劢乖诹耸唾Y產(chǎn)之上。

先是原油期貨成香餑餑，其中越是近期合約價(jià)格越高，這就表明買(mǎi)家愿意支付更高的成本以求更快地拿到石油。目前3月份的布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)比4月份要高出70美分/桶，而一個(gè)月前每桶只高出35美分。

再是原油期權(quán)看多情緒濃厚。押注WTI原油和布倫特原油今明兩年漲超100美元的看漲期權(quán)的交易增多，僅本周押注兩大原油價(jià)格漲超100美元、125美元和150美元的看漲期權(quán)成交量就超過(guò)了12萬(wàn)手。而如果以桶為單位來(lái)看，那就相當(dāng)于5天內(nèi)成交了60多艘超級(jí)油輪上滿載的原油。

市場(chǎng)的看漲風(fēng)潮并非空穴來(lái)分，按照彭博社和多家機(jī)構(gòu)的說(shuō)法，他們對(duì)2022年油價(jià)也是集體看漲：

投行RBC Capital Markets的大宗商品策略師Michael Tran對(duì)此表示：

看漲情緒已重新成為主流。

而主要原因，就是供需兩端的“配合無(wú)間”。

需求：即將回歸疫情前水平

疫情對(duì)于全球原油需求的擺布從來(lái)都不容小覷。

疫情伊始，全球經(jīng)濟(jì)的驟然停擺導(dǎo)致原油需求仿佛一夜見(jiàn)底，美國(guó)原油價(jià)格甚至一度跌落負(fù)值。

但是隨著疫情好轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，快速增加的原油需求將供給增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，原油價(jià)格水漲船高。

現(xiàn)在由于各國(guó)疫苗接種率的不斷提高，市場(chǎng)對(duì)新冠疫情的緊張情緒有所好轉(zhuǎn)，多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的日期逐漸臨近，所以原油需求有望再上一個(gè)臺(tái)階。

摩根大通在去年12月底的研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)到2022年3月，全球石油需求將有望超過(guò)疫情前2019年的水平并持續(xù)增加。

原本摩根大通預(yù)計(jì)2022年石油消費(fèi)將增長(zhǎng)約560萬(wàn)桶/日，但是在此份研報(bào)中摩根大通上調(diào)了預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年每日石油消費(fèi)量還將增長(zhǎng)350萬(wàn)桶，達(dá)到約9980萬(wàn)桶/日的水平，比2019要高出28萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下歷史新高。

而到2023年，這個(gè)數(shù)字還將繼續(xù)攀升。屆時(shí)有望再度刷新2022年才打破的記錄，達(dá)到1.015億/日的水平，比2019年每日消費(fèi)量更是高出190萬(wàn)桶。

所以面對(duì)這有望被屢次刷新的消費(fèi)量，歐佩克已經(jīng)宣布，他們將重啟在疫情期間暫停的增產(chǎn)計(jì)劃，要“分一杯羹”。

供給：想增的增不了，能增的不想增

面對(duì)如此強(qiáng)勁的石油需求，石油廠商想要增產(chǎn)來(lái)擴(kuò)大份額實(shí)屬情理之中。

但是現(xiàn)在的情況很可能是，有些國(guó)家想增但增不了，有些國(guó)家能增卻不想增。

這就造成截至2021年11月底，全球已發(fā)現(xiàn)總儲(chǔ)量為47億桶油當(dāng)量，是近75年來(lái)勘探儲(chǔ)量最差的一年，同時(shí)“勘探儲(chǔ)量與產(chǎn)量”的比率目前處于2011年以來(lái)的最低水平。

1、“想增但增不了”的歐佩克+

理想是美好的但現(xiàn)實(shí)是骨感的，歐佩克雖然想要重啟增產(chǎn)，但是卻面臨成員國(guó)產(chǎn)能已達(dá)上限的尷尬處境。

據(jù)彭博社透露，歐佩克+老大俄羅斯就率先“服軟”。俄羅斯的主要原油商曾于去年11月表示，隨著歐佩克+逐漸對(duì)產(chǎn)量放寬限制，他們一直在提高產(chǎn)量，如今已接近滿負(fù)荷。

其中，俄羅斯最大原油商“俄氣”—俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司表示，該公司已沒(méi)有閑置產(chǎn)能，如果想要持續(xù)增產(chǎn)，需要繼續(xù)提高鉆井速度。

俄氣當(dāng)時(shí)甚至還曾表示，為了遵守此前商定的OPEC+配額，公司已經(jīng)啟動(dòng)了每天2.5萬(wàn)噸(約183250桶)的儲(chǔ)備產(chǎn)能。

而除了俄羅斯之外，其他成員國(guó)近期也過(guò)得不平靜，比如哈薩克斯坦。

因反對(duì)液化天然氣漲價(jià)而爆發(fā)的動(dòng)亂，哈薩克斯坦全國(guó)已經(jīng)進(jìn)入緊急狀態(tài)。而該國(guó)最大油田 Tengiz也被迫調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，據(jù)悉哈薩克斯坦的石油產(chǎn)量占到全球的2%，

俄羅斯經(jīng)濟(jì)商BCS Global Market石油和天然氣高級(jí)分析師Ron Smith表示，如果短期內(nèi)騷亂難以平復(fù)，可能會(huì)對(duì)哈薩克斯坦的石油工業(yè)造成重大影響。

“產(chǎn)油大戶”利比亞也陷入了增產(chǎn)瓶頸。去年利比亞還能夠保持每日100萬(wàn)桶的產(chǎn)量，但是目前已經(jīng)下降了25%。

2、“能增卻不想增”的美國(guó)

相比于歐佩克組織，“頁(yè)巖油王者”美國(guó)陷入了更加無(wú)奈的境地，其國(guó)內(nèi)石油廠商面對(duì)看漲的油價(jià)完全“不為所動(dòng)”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，多數(shù)頁(yè)巖油公司都不想投資擴(kuò)產(chǎn)，而由于頁(yè)巖油井的產(chǎn)量主要集中在開(kāi)采后的2-4年，所以一旦暫停用于新油田的資本投入，頁(yè)巖油產(chǎn)量將難以維持。

而不想擴(kuò)產(chǎn)的深層原因有好幾個(gè)。

首先是美國(guó)頁(yè)巖油廠商不想再重蹈增產(chǎn)后油價(jià)下跌的覆轍。2015年后，不少?gòu)S商陷入“油價(jià)反彈—增產(chǎn)—供給增加—油價(jià)下跌—被迫減產(chǎn)”的循環(huán)之中，之后2020年的負(fù)油價(jià)更是因此致使數(shù)十家企業(yè)破產(chǎn)，嚴(yán)重打擊了頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的信心。

同時(shí)，投資者和銀行也不希望石油廠商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，他們更希望石油商能夠盡早償還在繁榮時(shí)期欠下的債務(wù)，并發(fā)放分紅。

再加上，由于政府對(duì)ESG(環(huán)境 、社會(huì)和公司治理)的偏愛(ài)，導(dǎo)致石油巨頭們已經(jīng)將未來(lái)的投資重點(diǎn)偏離了頁(yè)巖油，綠色能源更受到青睞。

這就導(dǎo)致截止去年12月24日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少358萬(wàn)桶，至約4.2億桶，是自9月24日當(dāng)周以來(lái)的最低庫(kù)存。

預(yù)期：每桶90美元已上目標(biāo)清單

在供需偏緊的形勢(shì)下，多個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)已經(jīng)放出了看漲油價(jià)的信號(hào)。

高盛集團(tuán)全球研究主管Jeff Currie在接受彭博采訪時(shí)提到，目前全球只有沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋的產(chǎn)量能夠超過(guò)2020年1月前的水平，所以這將導(dǎo)致石油供應(yīng)在接下來(lái)三到六個(gè)月內(nèi)收緊。

摩根士丹利表示，由于去年全球石油庫(kù)存減少約6.9億桶，所以預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格將于今年第三季度攀升至每桶90美元的高位。

而摩根大通也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為2022年布倫特原油平均價(jià)格將達(dá)到88美元/桶，并在三季度的某些日期突破90美元/桶，到2023年將微跌至82美元/桶。

本文選編自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：朱雪瑩;智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓。