瑞信：上調(diào)百威亞太(01876)評(píng)級(jí)至“跑贏大市” 目標(biāo)價(jià)23.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，將百威亞太(01876)評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)23.5港元，因股價(jià)去年跌21%后，現(xiàn)價(jià)為12個(gè)月預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)15倍，相信大部分負(fù)面因素已反映。

報(bào)告中稱，于去年第四季，集團(tuán)的中國業(yè)務(wù)表現(xiàn)同比有改善，韓國業(yè)務(wù)則受惠低基數(shù)效應(yīng)。該行估計(jì)去年全年藍(lán)妹及Corona啤酒在中國的銷量增長20%至30%，而Hoegaarden的增長更快。另預(yù)計(jì)百威亞太2021-23年在中國的高端及超高端市場(chǎng)銷量復(fù)合年均增長率為約10%，將帶動(dòng)集團(tuán)整體除稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)及凈利潤復(fù)合年增長率為11%及16%。

隨著核心+品牌去年11月加價(jià)，該行估計(jì)集團(tuán)12月也提高了部分高端及超高端產(chǎn)品的價(jià)格，幅度為低單位數(shù)字。全球采購鏈、改善營運(yùn)，以及其他成本措施，預(yù)期有助降成本壓力。