安信國際：維持中國移動(00941)“買入”評級 目標價82.25港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，維持中國移動(00941)“買入”評級，目標價82.25港元，預(yù)計2021-2023年歸母凈利潤為1142/1233/1339億元，同比增長5.9%/7.9%/8.6%，業(yè)績穩(wěn)健，估值便宜，股息率高，基本面邊際改善的邏輯逐步驗證，近期公布的大額回購計劃預(yù)計將提升股東回報。

安信國際主要觀點如下：

公司A股發(fā)行股份今日正式上市。

中國移動今日正式回歸A股登陸上交所，股票代碼(600941.SH)，發(fā)行價格57.58元/股，發(fā)行市盈率為12.02倍，發(fā)行股份數(shù)量為8.46億股。若綠鞋全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至9.726億股，募集資金總額約560億元，成為近十年來A股最大IPO項目。公司A股發(fā)行定價較昨日港股收盤價有46.6%的溢價。

公布H股大額回購計劃。

公司1月4日發(fā)布公告，計劃使用公司流動現(xiàn)金或營運資金對H股股份進行回購，數(shù)量不超過20.48億股港股，約占已發(fā)行港股數(shù)目的10%。根據(jù)中國香港地區(qū)《公司條例》，公司回購的港股股份將視為在回購時被注銷。以昨日收盤價計算，本次回購預(yù)計耗資將近1000億港元，數(shù)額巨大。

該行認為，本次大比例回購是中國移動回A股上市過程中提升原有股東權(quán)益的舉措。參考中國電信(00728)在回A股時超預(yù)期地提升了未來3年的派息率水平，該行曾預(yù)估中國移動也將有類似舉措。但考慮到中國移動原本的派息率和股息率水平已經(jīng)非常具有吸引力，因此公司選擇了回購的方式改善原有股東的利益。該行認為這一超預(yù)期的回購政策有望提振市場情緒，利好公司的股價表現(xiàn)。

5G滲透率繼續(xù)提升，運營商業(yè)績邊際改善。

在5G時代，運營商面臨的提速降費壓力大幅降低，行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，中國移動傳統(tǒng)C端業(yè)務(wù)有望在邊際上提升ARPU。根據(jù)最新的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司5G套餐用戶已達3.74億戶，滲透率達39.1%，5G用戶滲透率的提升也將帶動公司移動ARPU的走高。此外，公司在家庭寬帶、政企業(yè)務(wù)等領(lǐng)域重點發(fā)力，新興業(yè)務(wù)有望成為新的收入增長點。該行繼續(xù)看好中國移動作為中國運營商龍頭在5G時代的高質(zhì)量增長。

風(fēng)險提示：提速降費的政策風(fēng)險;5G 套餐價格戰(zhàn);5G 資本開支超出預(yù)期。